中信钢铁指数下跌0.08%，增发万亿国债提振市场信心，地产纾困措施加力

中信钢铁指数收于1560.46点，下跌0.08%，跑赢沪深300指数0.76个百分点，涨跌幅在中信30个主要板块中排名第14位。

重点领域分析：

投资策略：增发1万亿国债打消了市场对今年经济目标顺利实现后政策转向的担忧。与此同时，近期针对房地产行业的纾困措施开始逐步加大，提振了金属市场信心。从房地产长期周期来看，这个周期有20-25年的较大上升周期，伴随着一个国家快速的工业化、城市化进程。随后，该行业进入了一段温和时期，而不是长期衰退。短周期方面，我们认为新开工高点已回落50%以上。在这个位置上，已经低于中国房地产销售区域的潜在中心。目前新开工的下行空间较低。尽管未来房地产对中国经济的影响可能有限，但其对经济的拖累预计将逐步减轻。本周黑色家电钢材产量回升，库存持续减少，推动从原材料到成品价格整体上行。盈利能力的恢复将有助于提升行业龙头的战略配置价值。我们继续推荐受益于通用钢铁利润复苏的华菱钢铁、受益于油气核电景气周期的久力特材、受益于管网改造的新兴铸管以及通用钢铁的利润弹性钢铁、新建煤炭和发电厂以及石油和天然气繁荣周期。长宝股份以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的涌金股份，建议关注南钢股份和宝钢股份明显受益于普钢利润复苏的武进钢铁，受益于新煤电建设和进口替代趋势的武进钢铁。锈。

铁水产量小幅下降，利润持续改善。本周，全国高炉产能利用率小幅下降，钢铁产量回升，电炉产能利用率上升。国内247家钢厂高炉产能利用率为87.9%，环比-0.1pct，同比+5.4pct；91座电弧炉产能利用率为59.7%，+2.3环比增长 4.1%，同比增长 4.1%。五大钢种周产量910万吨，环比增长4.1个百分点。 1.7%，同比-1.1%；长流程产量下降，本周平均周铁水产量减少2000吨至235.27万吨。近期钢厂利润明显好转，钢铁生产步伐加快；仓库库存方面，本周五大类钢材周社会库存897.2万吨，环比-2.8%，同比+4.8%；钢厂库存412.8万吨，环比-0.2%，同比-4.8%。 .7%；钢材库存总量环比下降2.0%，降幅比上周收窄0.3%。本周北方天气好转，需求阶段性回升，社会库存维持枯竭率；本周产量及总库存数据汇总 五种主要钢材周表观消费量936.8万吨，环比+1.1%，同比+0.5%。其中，螺纹钢周表观消费量266.9万吨，-2。 6%，同比-4.6%。本周主要钢种表面需求环比回升，螺纹钢表面需求淡季持续疲软。本周建筑钢材平均成交量14.91万吨，较上周下降1.8%；本周钢材现货价格上涨，主流钢材毛利历经三周改善，行业利润持续恢复。本周247家钢厂利润率为39.40%，环比+10.4pct。

房地产政策收紧，铁矿石监管进一步收紧。据《证券时报》报道，自2023年11月23日起，深圳第二套住房最低首付比例降低至40%。11月22日，深圳市住建局优化普通住房认定标准，扩大适用范围享受优惠政策的普通住房。 。据国家发展改革委官方账号消息，国家发展改革委价格司、市场监管总局价格监督竞争局、证监会期货部组织开展铁矿石贸易公司、期货公司召开会议，要求相关企业依法经营，不得捏造、散布涨价行为。价格信息，不刻意渲染涨价气氛，不囤积居奇，不哄抬物价，不过度投机，不操纵期货市场；近日，国家发展改革委价格司会同交通运输部水运局、市场监管总局价格监督竞争局组织召开各大港口企业会议，坚决防止利用廉价场地囤积居奇和投机炒作，切实维护市场秩序。需求方面，前期特别国债发行后，大宗商品市场信心明显提振，开启了未来财政政策的想象空间。预计明年将继续稳定增长，未来有望加速经济复苏。同时，特别国债直接拉动基建需求，有望促进实体工作。产量加速，钢材中长期需求有望明显改善，长期基本面向好。

钢管企业继续受益于煤电装机容量的增加以及油气热潮的预期。 Wind数据显示，1-10月国内火电投资730亿元，同比增长14.2%，核电投资670亿元，同比增长41.5%。当前能源自主可控，要加快新能源体系规划建设。在此背景下，煤电、核电机组建设相关标的有望大幅受益；此外，与油气开采和输送管道相关的目标预计将受益于油气行业的景气周期。