5月份中国经济数据即将公布：投资消费持续回温，出口连续正增长

中国5月份经济“成绩单”将于下周出炉。按照日程安排，国家统计局将于15日发布5月份固定资产投资、社会消费品零售总额等宏观经济数据。机构普遍预测投资和消费将持续回暖，房地产和基础设施投资增速或将明显回升。

资料图（中国金融长帅晒图）

从现有数据来看：

出口连续两个月增长，CPI时隔8月重回“2”时代。

近日，海关总署公布5月份货物贸易进出口数据。 5月份，我国外贸进出口2.47万亿元人民币，同比下降4.9%；其中，出口1.46万亿元，增长1.4%；进口1.01万亿元，下降12.7%；贸易顺差4427.5亿元，增长60.6%。

从数据看，5月份出口延续4月份以来的正增长态势，超出市场预期。

“抗疫物资出口在一定程度上对冲了全球经济低迷对中国外需的影响。”浙商证券首席经济学家李超认为，在这次疫情中，中国制造的优势清晰可见。与世界其他国家相比，我国供应能力的快速恢复将为海外抗疫物资需求提供实质性支撑。我们预计，短期内防疫物资出口将继续保持强劲表现，仍将对出口产生一定的积极推动作用。

从物价看，国家统计局数据显示，2020年5月，全国居民消费价格（CPI）同比上涨2.4%。 CPI同比涨幅时隔8个月重回“2”时代。

值得注意的是，5月份，与“钱袋子”、“菜篮子”相关的肉蛋、果蔬价格均环比下降。国家统计局城镇司高级统计师董丽娟解释，食品中，自产生鲜蔬菜大量上市，价格继续下降12.5%，降幅扩大4.5%。百分点；生猪产能进一步恢复，猪肉供应持续增加，加上气温升高，消费进入淡季，价格继续下降8.1%，降幅扩大0.5个百分点；鸡蛋、鲜果供应充足，价格继续下跌，分别下降4.8%和0.8%。

民生银行首席研究员文斌对中国网财经表示，下一阶段，随着复工复产全面推进，供需有望保持平衡，物价水平将保持稳定。加之去年CPI基数上升，通胀水平将继续呈现下降趋势，这为货币政策提供了基础。开辟更多空间。

另外，据统计，5月份我国快递业务量73.8亿件，同比增长41%；快递业务收入771亿元，同比增长25%。国家邮政局表示，疫情后期快递行业逆势增长，业务量增长40%以上，创2018年2月以来新高。快递行业复工达产速度加快超出预期并且好于预期。

国家电网最新公布的数据显示，5月份公司经营区域全社会用电量同比增长3.4%，增速环比提高2.7个百分点。今年首次超过去年同期水平。

国家电网表示，5月份全社会用电量继续平稳向好增长，表明复工复产、复商复市成效显着，经济社会运行、生产生活秩序良好经济运行逐步恢复正常，经济活力持续增强。

从预测数据来看：

投资和消费持续复苏，机构普遍看好基建和房地产投资。

消费和投资作为拉动经济增长的两辆“马车”，历来备受关注。

“可选消费有望帮助零售销售转正。”申万宏源表示，从社会消费品零售总额来看，预计汽车以外的可选商品消费将继续大幅恢复。同时，汽车仍将维持高位，餐饮继续温和复苏，有助于拉动零售额单月增长。转正至+1.5%左右。

“5月份社会零售额增速或将反弹至-2%左右，主要受消费券和汽车消费改善影响。未来需要关注地摊经济对社会的带动作用零售销售。”华创广南周冠南团队认为。

华创固收周冠南团队分析，4月底至五一假期期间，各地消费券密集发放，5月份消费券发放金额或接近90亿。考虑到消费券杠杆率在8-10倍之间，可能带动5月份社会零售额达到700亿到900亿左右，其对社会零售额增长的拉动作用不可忽视。考虑到五一假期旅游消费减少约700亿，“消费券”拉动的消费或将弥补这一损失。

“消费可能会继续回升。”兴业证券首席经济学家汪涵指出，高频次人流数据显示居民外出持续回归正常水平，外出消费或将进一步回暖。与此同时，高频次汽车销量持续复苏。从近两个月的情况来看，消费的恢复速度慢于投资，而且这种情况可能会持续下去。预计5月份消费将进一步改善，但恢复到正常水平尚需时日。

投资方面，申万宏源认为基建地产将持续扩张并开始复苏。基础设施投资方面，专项债券资金已到位，土地交易有所改善，合计约-3%；房地产投资：房地产销售快速恢复，房地产需求内生韧性较强。预计随着地方政府对房地产企业融资的持续支持，累计同比改善至-0.1%左右；制造业投资：外需前景不佳，拖累制造业企业投资。预计5月份制造业投资将继续疲软，累计在-13.8%左右。

华创固收周冠南团队表示，5月份固定资产投资三大子类中，基础设施建设增速或将明显回升，房地产投资将保持回升趋势，制造业投资增速或将继续回升。较小，固定资产投资增速可能回升至-6.5%左右。

具体来看，房地产投资方面，在“以价换量”、“快速周转”等策略下，房地产投资数据或将持续向好。制造业投资方面，5月份制造业投资累计增速仍可能大幅下滑，单月投资增速或将转正； 5月份基建增速反弹幅度或将小幅扩大，单月投资增速或将升至高位。

兴业银行首席经济学家鲁政委指出，投资方面，5月份专项债券发行继续加快，基础设施建设步伐加快，基础设施投资持续修复；商品房销售明显好转，土地市场持续火爆。高频数据显示，螺纹钢产销两旺，水泥、钢材库存快速下降，也印证了基建和房地产投资的加速修复。