11月钢铁市场回顾与12月展望：震荡下跌态势及未来政策预期影响

回顾11月份钢材市场，截至27日，钢材市场已走出震荡下跌走势。钢材综合价格指数下跌104点，螺纹、线材价格分别下跌185、148点，中厚板、热轧板价格分别下跌62点。 ，58点，冷轧价格小幅下跌5点，铁矿石价格上涨1美元，废钢价格下跌24点，焦炭综合价格下跌88点。下半年钢材价格跌至平均成本附近并出现波动。全月高位价格较上月末价格略有下降，基本符合见底不见高的预期。展望12月份，钢材市场很可能呈现区间震荡运行走势。

12月份钢材市场的主要压力来自于：

首先是美国新一届政府可能出台的政策预期压力。目前，这种压力主要来自于：一是美国新政府内阁成员多为对华鹰派，各种担忧不言而喻；第二，对中国加征关税。各种分析和报告铺天盖地。金融市场都或多或少地面临着加征关税的问题，市场明显面临着压力。随着美国新总统宣誓就职的日期越来越近，来自期望改变现实的压力可能会越来越接近现实。 12月钢市依然少不了这些投机行为对成交的影响。

二是供需基本面压力加大。钢联统计调查数据显示，11月份小样本库存减少61.52万吨，其中螺纹库存增加10.37万吨。这是5大品种产量减少约20万吨的体现，其中螺纹产量下降3万吨。随着季节对建材需求的影响逐渐加大，且调查显示今年年底几乎没有急于完工的情况，可见12月份建材需求将进一步下降。在出口拉动下，制造业钢材仍具有一定的韧性，保持良好的需求。从供应较高的情况来看，11月产量环比下降幅度很小，截至11月底，铁水日均产量仍高达233.87万吨。目前51.95%的钢厂仍处于盈利状态，这可能决定12月份钢厂进一步减产。动机并没有那么强烈。总体来看，12月份钢铁基本面压力加大，或将迎来新阶段的库存积累。

三是冬储压力加大。从前几年冬储的表现来看，贸易商今年冬储的概率会明显降低，其价格预期也会明显降低。钢厂也深知市场心态，今年理论上不会强迫经销商囤货。因此，钢厂资金周转压力加大，迫使钢厂根据市场出货。大部分贸易商也应保持低库存策略，码头没有太多资金备货，也不愿意备货。因此，今年冬季和明年初的库存压力可能是近年来最大的，对市场价格造成压力。

12月份钢材市场的主要支撑有：

一是政治局会议有望提供积极支持。 12月，有政治局会议和中央经济工作会议，分别召开第一年和中期经济工作会议，为第二年的经济工作定下基调。鉴于当前和未来的经济形势，大家都期待这次会议应该有更多积极消息。但无论如何，只要不是眼前的政策预期，都只是扰乱。

二是抓住出口潜在利好支撑。本来12月份整个出口还是会保持一定的韧性的。再加上未来美国加征关税的预期，抢购潮肯定会成为现实。在一定程度上带动了钢材产品的直接和间接出口，从而提振了工业材料的消费表现，也在一定程度上支撑了钢材价格。

三是炒作冬储原燃料价格。根据12月份铁矿石价格指数调查显示，调查样本企业中，85%的铁矿石行业企业认为12月份均价较11月份有所上涨，10%的铁矿石行业企业认为看跌，仅有5%的企业认为12月均价与11月基本持平。价格走势方面，55%的企业认为12月铁矿石价格将先涨后跌，38%的企业认为将先跌后涨，4%的企业认为将出现先跌后涨的情况。单边上涨，3%的公司认为会单边下跌；从期末值和期初值来看，47%的企业认为12月铁矿石价格期末值高于期初值（先低后高）， 53%的公司认为先高后低。 12月份原燃料价格走势也是影响钢价走势尤其是期货表现的重要因素。

综合以上分析，12月份钢材市场，供需压力加大可能导致钢价继续承受下行压力，而宏观政策的博弈则可能导致钢价呈现区间震荡走势。如果反弹，则很难突破成本均线150元左右，如果下跌，则很难突破成本下方100元左右。

操作上，钢厂应积极降低生产负荷，控制现金流；交易者应顺势而为，尽量持有现金；最终用户应继续按需购买。 12月份，我们继续重点控制波动风险。

现在是预测来年的关键时刻。回顾2024年，基本符合去年年会做出的“宏观经济将保持较高增长，但钢铁行业压力全面加大”的预期。但供给、需求和价格表现仍有些超出预期。展望2025年，2019年可能会出现“格局难变、周期难调、压力难减、钢材难好转、机会难“难得”的局面表现来看，整个钢材市场重心仍面临阶段性下移的压力。年会报告提出解决产能过剩根源的10点对策。同时，还对企业运营提出“四舍五入”。提出发展建议，供参会嘉宾参考。敬请关注12月6-7日上海钢铁联合会年会内容！

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