2024年12月钢铁市场回顾与2025年1月展望：价格震荡运行与防风险策略

回顾2024年12月钢材市场，截至12月27日，钢材市场已走出震荡局面。钢材综合价格指数下跌8点，螺纹、线材价格分别上涨27和37点，中厚板、热轧价格分别下跌20和66点，冷轧价格上涨53点，铁矿石价格下跌1美元，废钢价格上涨30点，焦炭综合价格下跌56点。钢价基本符合预期窄幅运行。展望2025年1月，钢材市场仍可能窄幅波动。

1月份钢材市场的核心交易逻辑是防范风险。在此背景下，任何价值相对高估或宏观比价较高的大宗商品价格都会面临波动走弱的压力。即使有良好的预期，估值较低的大宗商品价格也不太可能表现出明显的强势，最多也只能小幅反弹。

从宏观角度看，1月份可能出台的重大宏观利好政策可能只是降准，或者最好是降息，加快专项债券发行，为良好的经济发展打下良好的基础。 2025年开始，可能会给市场带来一些积极的预期和影响。对于持续走弱的黑色商品来说，可能会出现相应的令人不安的反弹。

但与此同时，我们也注意到价格持续低迷。 11月份，全国居民消费价格指数环比下降0.6个百分点。工业品出厂价格指数虽环比回升0.1个百分点，但同比仍下降2.0%。 5个百分点，债务持续上升（工业企业应收账款从10月的26.33万亿增至11月的26.92万亿），应收账款天数保持高位，达到66.7天，同比增加4.2天-年。从与宏观经济密切相关的钢价表现来看，12月份的这些数据依然不容乐观。

一月份也是美国权力交接的重要时期。虽然不会立即带来什么大的不利，但悬在我们头顶的加征关税政策仍然会带来重要的心理压力。

从基本面看，虽然五种大宗商品库存处于历史低位，且仍处于去库存状态，但12月份成交并未出现强劲反弹。 1月份的去库存时间可能只有1到2周，然后库存就会开始积累。库存偏低、局部地区、品种紧缺的现象将逐步缓解，价格反弹动力相对有限。如果从产量来看，目前铁水日均产量虽然不高（227.87万吨），但处于近年来较高水平。根据钢联监测数据测算，目前钢厂每吨不同品种钢材的利润水平在-50元至200元之间。在库存相对较低的情况下，这可能会导致钢厂进一步减产的积极性较低。因此，春节期间库存仍会有一定程度的积累。从目前的资金情况来看，明年1-2月流动性不会有太大好转，因此需求表现可能仍属一般。因此，虽然1月份基本面的绝对量给价格提供了一定的支撑，但供需的弹性仍然对价格构成压力。然而，从情感角度来看，交易可能存在一定的灵活性。

从原燃料来看，高估值的焦煤价格已经得到很好的调整，相对高位的焦煤价格回落导致焦煤价格进一步深度调整。如果从库存角度来看，现货价格仍面临压力。只是市场焦煤价格进一步下跌可能会引发买单。铁矿石价格仍然是宏观比价，或者说是黑色产业链中相对较高的价格。因此，补货完成后还有进一步阶段性调整的空间。因此，1月份钢材成本仍有下行空间，对价格的支撑减弱。

综上所述，1月份钢材市场，受季节性影响，供需逐渐减弱，宏观经济政策或处于无力状态。虽然可能会引起风波，但迫于现实压力，仍不容乐观，钢价将大幅上涨。概率仍在窄幅波动。

经营方面，钢厂要积极降低生产负荷，控制原燃料库存，适时补充库存。交易者应尽量持有现金，耐心等待介入现货股或市场逢低的机会；最终用户应继续按需购买。 。