限产政策加严与库存去化加速推动钢材价格持续上涨，市场炒作情绪升温

一、本周市场分析

1、限产猜测升温，钢价继续偏强走势。

近期，环保督察组已进驻多地进行督察。钢铁行业、焦化行业监管收紧。叠加传闻广东、江苏将实施能源消费双控。随着粗钢削减政策进一步强化的预期，市场投机行为持续升温，带动钢材价格上涨。现货价格延续强势走势；建材整体增速强于板材。

2、供给持续萎缩，钢材库存总量加速消耗

本周全国螺纹产量327.23万吨，减少7.36万吨；热轧318.83万吨，环比增加4.18万吨；五大类钢材总产量1015.29万吨，比上月减少1.53万吨，由增转减。螺纹总库存下降44.89万吨，热轧钢材总库存下降13.97万吨，五大类钢材总库存下降55.31万吨，钢材总库存加速下降。

本周螺纹产量大幅减少。减产省份集中在广东、广西、河北、陕西、江西和山东。主要原因是限产和停电。热轧产量增加的主要原因是钢厂利润空间扩大、前期减产和检修。钢厂陆续恢复生产，供应量增加。

3、需求面季节性好转，建材表观需求大幅增加。

本周全国螺纹钢表观需求量372.12万吨​​，环比增加32.33万吨；热轧钢材表观需求332.8万吨，环比增加3.87万吨； 5大钢材品种表观需求量1070.6万吨，环比增加29.18万吨。吨。

从建材成交情况来看，进入9月份后，终端钢材需求出现阶段性增长。本周237家经销商周均成交量22.57万吨，较前周增加8200吨；而板材则受制造业订单下降和消费力减弱的制约，下游需求量难以持续放量，消费端提升空间有限。

2、下周市场预测

本周现货市场供需基本面继续向好。一是市场成交环比继续增加；二是全国钢材库存维持下降通道，去库存降幅扩大；三是钢厂产量普遍维持较低水平。

政策力度符合市场预期。一是为了实现能耗目标，江苏等全国各地限制“两高”项目，钢铁、铁合金、有色金属等成为重点限制行业；二是粗钢产能过剩政策继续执行，全国钢厂以检修等变相“减产”钢铁产量。工厂维持较高数量，预计最密集的限产时间窗口可能尚未到来。三是保持经济“合理区间”的宏观支持政策将继续出台。从本周新增贷款、M2等金融货币来看，结构性政策宽松的趋势有望延续。

国外经济放缓的趋势没有改变。美欧等主要经济体经济指标继续放缓，经济预期正在修正。美联储多次重申不会加息，将继续维持宽松的货币政策。事实上，美国的一些刺激政策已经开始退出。比如，每周的直接“钱”救助政策本周开始停止。其次，我们还没有看到新的全球市场需求产业或经济点；相反，当前钢铁和有色价格的飙升更多是受到国内“减持”相关政策推动，国内产能和消费对全球占比影响不小。目前全球市场关注美联储的货币政策，这可能对未来大宗市场价格产生决定性影响，有可能再次超出市场预期。

综上，我们认为，从限产政策、现货紧缺时间窗口等因素来看，利好市场因素尚未在市场上充分体现，现货市场仍有上涨空间。需要看到的是，当前市场需求同比明显疲软。房地产建材需求持续减少的情况将长期存在，需求低点还远未到来。

预计下周现货市场经过技术调整后将继续小幅上涨。

3、西南市场回顾

建筑钢材

1、主要城市螺纹钢价格变化

2、西南地区建筑钢材社会库存情况

本周西南地区螺纹钢现货价格继续坚挺。 9月以来，部分地区限产进一步收紧。随着粗钢减产政策预期进一步强化，市场限产猜测持续升温，带动现货价格上涨。继续上涨。随着传统“金九”旺季深入，各地施工进度稳步推进，需求端持续回升。

据市场反馈，自9月7日起，贵州限电再次收紧，对主要电炉钢厂建筑钢产量日均影响0.07-20万吨，对粗钢的日均影响总计建筑钢材产量0.56万吨左右，日均资源供给减少41.48%，限电解除具体日期待定；陕西钢铁高炉和建筑钢材生产线自9月3日起将轮换检修17天，预计日均影响建筑钢材产量1万吨。

热轧卷

1、主要城市热轧板卷价格变化

2、西南地区热轧板卷社会库存情况

本周西南地区热轧现货价格震荡上行。首先，在供应减少和未来需求复苏预期的支撑下，市场拉涨意愿较强。二是钢厂政策强势，商家新到资源成本普遍较高，导致提价意愿较强。需求尚未明显恢复。终端采购以需求为主，低价资源成交相对较好。本周成都样品仓发货量2.35万吨，环比增加2200吨。

从供给端看，近期江苏、广东、山东等地钢厂减产检修频繁，资源供应将持续受限，市场看涨热情依然高涨；但考虑到制造业订单下滑以及消费力减弱的制约，下游需求已释放，放量难以持续增加，消费端提升空间有限，预计短期内价格上涨空间将有限。