长期关注PPI对CPI传导、基建落实和去产能政策及宏观经济状况

长期关注：PPI的CPI传播，基础架构的实施和功能性策略。

文字|田昌黑人行业研究所

1。宏观概述：经济处于缓慢的恢复周期，股票市场机会相对确定

●2008年以后，作为对冲经济的一种手段，基础设施在去年经济增长的经济增长中显着增加。投资比例下降了。今年，西部地区固定资产的投资有所增加，但政府的还款能力较弱。过度增加的杠杆将增加风险，并对大型基础设施保持谨慎。

●美国的整体经济数据是良好的，内源性的，并且就业改善；欧洲通货膨胀已经开始，欧洲经济有所改善，欧美股票市场具有创新性，并且总体投资风险偏好得到了改善。从长远来看，在恢复阶段，整个社会的库存库存较低，整体补给周期尚未结束。

●就投资行业而言，由于经济的逐步改善，利率的最低点已经逐渐上升，企业净资产的回报发生了变化，今年股票的投资机会相对确定。整个股票市场投资环境正在逐渐改善，白马蓝芯片股票的性能可能超出预期。

其次，钢铁：利润得到满足，资金紧张，预期的季节仍然存在

●从需求的角度来看，一年之后东方东部的需求恢复是好的，钢铁厂的销售压力很小，商人和码头更加活跃。年度需求保持中立的判断，并且峰值季节的需求仍然预计。就房地产而言，2017年的销售和投资增长率将下降，并且很难从绝对数量中下降。对基础设施的需求有望具有一定的差异。一方面，PPP项目的着陆率显着提高，西部地区固定资产投资的增长率显着增加，水泥，挖掘机和重卡等数据将从侧面促进基础设施。另一方面，自2008年以来，基础设施作为对冲经济的一种手段，以及是否必须进一步观察经济。如果消费者可以为经济提供有效的支持，那么该州对基础设施投资的热情可能会下降。

●从供应的角度来看，今年6月之前的地面钢生产能力对减少实际产出的影响。需求在4月完全推出后，可能仍会发生分阶段的供应短缺。钢厂的当前利润非常好，爆炸炉仍然很高，并且3月至4月可能会有维护需求。中频炉政策的实施很强大。在利润刺激下，某些领域存在重新生产情况。

●从库存的角度来看，当前的社会库存相对较高，交易者的资本很紧张，托盘基金的利率也大大增加了。钢铁工厂和大型交易者手中的库存较少，中小型交易者拥有更多的股票。在此阶段，库存利润更高。交易者增加了口袋，以增加考虑因素。随着需求的逐步恢复，库存将从2月底降至3月初。考虑到减少中间频率炉悬架和环境保护限制的供应，库存的减少可能会略微超过。

在董事会方面：趋势相对较弱，滚动蜗牛之间的价格差异显着缩小。注意到，由于钢价上涨，下游配件工厂的价格会提高产品价格，但是OEM对接受的接受程度较低，而且价格传输具有一定的阻碍。在供应方面，经销商对在一年前一年的库存充满热情，并且一年后的库存很大。大多数商人主要是运输的，钢厂仍会增加生产生产生产。需求，乘用车的生产和销售在一月份发生了变化，一些汽车制造商在3月也有所下降。在上半年，由重车代表的商用车仍然不错。挖掘机，港口机械和其他建筑机械订单的生产仍然没有问题。但是，大多数大型和中型的制造业企业都有一个以上的库存，补货的热情不高。

●以下几点：1。实际需求不符合预期； 2。尚未制定标准的钢制拆除政策； 3.交易者履行其利润并投掷商品并导致步骤下降。

3。铁矿石：遵循线程趋势波动，仍然存在结构性问题

●从需求的角度来看，当前的钢铁厂的利润更高，对高品质矿山的需求仍然很强劲。钢厂的原材料清单高水平，购买相对保守。但是，在去年原材料的价格上涨之后，今年合理的库存水平将适当上升。在后来的市场交易中，钢厂主要是分散的采购，另一部分是当前的运营需求。与去年相比，基金压力显着增加。高产品和低产品之间的价格差异约为200元，而可乐的价格也大大下降。从成本会计到使用低铁矿石的使用，最近的低产品交易具有转折的迹象。

●从供应的角度来看，今年的高质量产量预计将增加产量。目前，据了解，必和必拓可能会减少一些高硅输出。谷卡粉成为BRBF。增量评估必须重新评估。

●对于矿石价格是否可以继续上涨，一些客人认为，从蜗牛矿石矿石矿石价格和钢铁厂的高利润之间的价格关系的角度来看，仍然有上涨的矿石价格的余地，但总体趋势仍然遵循线程波动。

●以下几点：1.3-April钢铁工厂维护情况； 2。对高产品和低产品的需求变化。

第四，摘要

总体而言，国内经济处于缓慢的恢复阶段，企业净资产的回报率将有所改善，并且股票市场机会将相对确定。黑色产品的主要矛盾是钢面。当前时期是高峰季节预期的验证阶段。对盈利能力的需求和资金回收率将增加，市场将得到调整。但是，考虑到环境保护和中间频率炉的影响，三月至4月可能仍会发生阶段。供应很紧。

操作建议：注意滚动螺丝价格差异；多劳材料是空的，可以使空气磁盘利润赚钱。