钢研纳克透视检测行业深耕纵向深耕的检测服务公司

概括

Gangyan Nak在测试行业具有明显的特征。 一方面，与CTI、广电测量等综合性检测服务公司相比，钢研纳克的检测业务专注于金属材料的特定领域； 另一方面，Gangyan Nak的检测业务专注于金属材料的特定领域； 从方面来看，与国家检验检疫集团、苏州检测、安琪检测、电力科学研究院、中国汽车研究开发总公司等专注于特定领域的检测公司相比，钢研纳克在特定领域的业务布局更为深入。领域，重点关注金属材料。 检测评价、检测仪器、标准物质/标准样品、能力验证、腐蚀防护等全面纵向拓展。 因此，钢研纳米透视检测行业的垂直培育模式非常有代表性。

（1）港研纳克：深度垂直发展的检测服务公司

（1）公司围绕金属材料进行检测业务纵向拓展。

公司是国内金属材料检测领域的龙头企业。 ①业务以金属材料检测为主。 公司专注于金属材料检测，主营业务包括第三方检测服务、检测分析仪器、标准物质/标准样品、能力验证服务、腐蚀防护项目及产品以及其他检测延伸服务。 公司服务和产品主要应用于钢铁、冶金、有色、机械、航空航天、高铁、核电、汽车、新材料、环境、食品、石化等领域。 ②国内金属检测领域的龙头企业。 公司是国内钢铁行业权威检测机构，也是国内金属材料检测领域业务门类最齐全、综合实力最强的检测研究机构之一。 公司拥有三个国家级检测中心：“国家钢铁材料检测中心”、“国家钢铁产品质量监督检验中心”、“国家冶金工业钢材无损检测中心”和“国家新材料检测评价平台-钢铁工业”中心”。 建有“金属新材料检测与表征装备国家地方联合工程实验室”、“工业（特钢）产品质量控制与技术评价实验室”三个国家级科技创新平台。 公司承担了高铁、商用飞机、航天工程、核电工业、北京奥运会等国家重大工程和重点工程材料试验等关键任务。

（2）垂直深耕模式下，公司仍能保持相对稳定的盈利能力。

公司净利润率相对稳定。 公司2016年至2019年归属于母公司的净利润率分别为12.04%、10.56%、12.70%、12.65%，总体较为稳定。 其中，非经常性损益占营收的比重分别为4.10%、4.80%、3.09%、4.08%。 其中，非经常性损益主要为政府补助，2016年至2019年扣除未归母净利润分别为7.94%、5.76%、9.61%、8.57%。

（3）垂直培育模式下，公司保持良好的现金流和资产负债率。

公司2016年至2019年经营活动现金流入/收入分别为115.63%、114.57%、110.08%、108.97%，均高于100%； 公司2016年至2019年经营活动产生的现金流量净额/归属于母公司净利润分别为77.78%、47.62%、103.13%、98.55%； 公司2016年至2019年资产负债率分别为33.15%、41.42%、40.67%、27.86%。

（4）垂直深耕模式同样以固定资产投资和人员成长为基础。

与综合检测公司类似，该公司的垂直培育模式仍然需要固定资产投入和人员成长。 ①固定资产方面，2019年公司固定资产达1.14亿元，较2016年增长62.27%。2019年固定资产原值达2亿元，其中机器设备占74%； ②从员工人数来看，2019年员工总数为723人，较2016年总数增长6.8%。其中，生产人员和技术人员占比最高，分别为17.01%和60.58%，合计77.59%。 员工学历构成中，硕士和学士学位所占比例最高。 分别为29.05%和46.06%，合计75.11%。

（2）公司垂直培育模式源于对金属材料检测技术的深刻理解

（1）技术管理团队是公司纵向发展的重要基础。

管理团队技术背景雄厚。 公司董事长具有博士学位，高级工程师； 副董事长具有博士学位，高级工程师，享受国务院政府特殊津贴专家； 总经理具有博士学位，高级工程师； 副总经理为博士、高级工程师，另一名副总经理为博士、高级工程师。 总经理为硕士学位，高级工程师。

（2）公司以金属材料为重点，开展第三方检测业务。

公司是国内金属材料检测领域业务门类最齐全、综合实力最强的检测机构之一。 目前，公司在检测领域已开始专注于单一检测、单一业务，并逐步向技术门槛较高的材料评价方向发展。 从“检测”到“评估”的发展是公司检测实力的象征，也是检测机构技术达到一定水平后的发展方向；

(3)以检测技术为基础，检测仪器快速发展。

公司以行业和市场需求为导向，实行关键技术、核心部件-整机集成-应用开发-标准制定的全链条设计路线，积累了一系列关键仪器技术，推出了多款具有国际领先水平的仪器产品。自主知识产权。 。

（4）一流的检测技术，输出“标准材料/标准样品”。

公司是国家工业和信息化部批准的冶金、有色金属标准样品定点研发单位。 是国内最大的冶金标准材料/标准样品研发和销售的公司之一，在国内外享有良好的声誉。

（五）依托检测技术，发展实验室“能力验证服务”。

能力验证是指根据预先制定的标准，利用实验室间比较来评估参与者（即实验室）的能力。 一般来说，用于评价实验室具有特定检测、校准和检验能力的实验室比较可统称为“实验室能力验证”，能力验证属于合格评定范畴。 能力验证活动的组织形式通常包括能力验证计划和测量审核活动。 测量审核活动实际上是定制的能力验证计划。 能力验证已成为检测、校准和检验领域实验室监管管理的必要组成部分。 认可机构使用能力验证作为支持实验室技术能力评估的工具。 公司拥有先进的检测技术，开展实验室能力验证服务，可以更好地发挥公司现有的技术优势，使公司能够在检测领域提供更加全面、系统的服务，进一步提升公司的影响力和竞争力。

（六）从“检测到防护”，发展腐蚀防护工程及产品业务。

通过不断开发大客户、放弃低利率业务，公司腐蚀防护工程及产品业务盈利能力持续提升。 ①2017年至2019年，公司防腐工程及产品业务营业收入分别为5000万元、3900万元、4200万元。 2018年收入大幅下降是由于子公司青岛纳科2018年业务调整以及合同签约减少所致。 毛利率低的阳极产品销售合同； ②公司2017-2019年腐蚀防护工程及产品业务毛利率分别为17.21%、20.55%、32.61%。 毛利率能够逐年提升主要有两个原因：一是青岛纳克不断加强与大企业的合作。 2019年，出售给保利昌海外工程有限公司、青岛中资中城集团有限公司（300208.SZ）、中海石油能源发展有限公司、上海电力建设有限公司阴极保护设备等产品，对应的单笔合同收入在100万元以上，毛利率在30%以上。 另一方面，青岛纳克持续减少毛利率较低的阳极产品销售合同数量，2019年几乎没有销售合同签订毛利率在10%以下的订单。 从公司前十大客户来看，除北京旭国能源有限公司外，均为老客户。 营收占比5%以上的客户包括山西国华能源有限公司、中国海洋石油总公司及下属企业、广州燃气集团有限公司，排名前十位的客户基本都是该领域的知名企业石油、化工、天然气业务，占累计收入的52.83%。

（三）从公司检测服务板块看细分品类的资产差异及精细化效果

（1）不同检测业务的固定资产“重度”差异较大。

不同的检测业务所需的设备投资差异很大。 2018年，机械、化学、物理、制样、其他检测业务收入/固定资产比率分别为0.77、2.72、1.41、2.18、10.82。 差异较大，主要是因为不同的检测业务需要不同的设备投资； 总体来看，2016-2018年冈亚纳克总收入/固定资产比率分别为1.69、1.50、1.83，比率相对稳定。 从营业成本构成来看，2018年测试业务中直接人工和制造费用占比分别为40.37%和56.35%。 由于检测业务固定资产投资近年来保持较高水平，制造费用在营业成本结构中的占比持续提升，由2016年的49.22%上升至2019H1的60.17%。

（二）同类检测服务价格呈上升趋势，技术含量高是重要原因

2016年至2018年，公司检测报告数量分别为39,129份、42,164份、53,029份，复合增长率为16.41%。 但2017年和2018年检测报告价格同比下降6.54%和1.38%，主要是因为虽然2016年至2019年H1机械和化学检测的平均价格略有上涨，但检测报告数量的增加检测报告低于其他单价较低的检测领域，如质检等。 与部分市场的其他检测业务不同，公司检测业务价格较为坚挺，部分业务检测呈现上涨趋势。 公司检测业务技术含量高是一个重要原因。

（三）精细化管理效果显着，单位报告时间明显缩短。

2018年公司人均收入同比增长18.65%，主要是由于公司改进检测服务流程，缩短检测服务周期。 2018年，化学、力学、校准、物理单份检测报告平均时间同比下降13.88%、10.52%、21.26%、16.78%。 缩短工作时间的途径包括提高流程信息化、提高仪器测试效率、加强员工培训、完善绩效考核体系、完善专业分工等。 提高流程的信息化程度，主要是利用信息化手段提高样品发放效率，实施和应用基于LIMS系统的自动数据采集技术，实施和应用基于APP和LIMS系统的校准证书自动制备程序； 提高仪器检测效率主要通过购买精密仪器、采用自动化采样系统来实现； 加强员工培训主要是通过定期培训来实现； 完善绩效考核体系，主要通过绩效与员工出具报告的质量和数量挂钩来实现； 完善专业分工程度，主要建立校准业务专门报告厅，设置专职证书编制和管理人员。

（四）总结

基于对钢铁行业深耕模式的分析，我们认为：（1）聚焦特定领域检测技术，多种业务类型可纵向发展，为公司发展提供广阔空间。 （2）垂直深耕模式仍能保持稳定的盈利能力、良好的现金流和资产负债率。 （3）不同类型检测业务的固定资产“权重”差异较大，表明不同检测业务盈利能力提升空间不同。 （4）不同检测服务报告的价格变化趋势不同，这与检测服务的技术含量有关。 （五）检测行业精细化管理提升效率空间大。

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