2025年中国钢铁行业展望：供应宽松与基建需求成关键因素

钢

我国家的钢铁行业的发展与日本的钢铁行业类似。预计生产高峰后将保持长期的工业成熟度，这意味着国内钢铁行业的高供应和高需求模式将继续下去。从粗钢生产能力的角度来看，当前的国内钢生产能力通常松散，但是各种钢品种的容量利用率很大。严重的生产力主要集中在与螺纹，电线，H形钢等建筑材料有关的类别中。

由于供应方式总体松散，需求已成为2025年钢铁市场表现的关键。由于房地产的库存压力很大，即使有政策支持以使销售受益，也很难显着改善短期，这仍然是2025年的钢铁需求。但是，值得注意的是，由于地方政府债务和房地产疲软，预计基础设施基金将在2024年大幅下降，并支持更积极的货币。和2025年的财政政策，预计基础设施基金将比2024年高一些，并支持2025年更为活跃的货币和财政政策。增长，加上14五年计划的冲刺阶段，主要的五年计划的建设进度项目已经加速了，预计预计钢铁的基础设施消费将在2025年。制造业仍将受益于国内“两个新”政策和向新兴市场的出口，但也有必要注意下降在某些行业的经济状况下，以及欧洲和美国贸易壁垒造成的需求可能减少。总体制造需求预计将是稳定的。但是，由于2025年我国家直接钢铁出口面临的贸易壁垒大幅增加，预计钢铁出口将下降。但是，考虑到国内钢铁主要需求国家的GDP和消费能力的增加，钢铁出口仍然有望保持一定数量。

基于钢铁出口和国内需求的SEESAW效应，2025年钢铁过度供过于求的整体宽松模式仍在继续，但是考虑到所有行业目前处于较低的库存状态，实际的过量量也不大，即使在悲观的假设，钢铁价格下跌的房间可能有限。如果对需求有乐观的期望，则不能排除钢铁价格的上升弹性将上升。随着2025年国内政策期望的提高，实际供求性能的可能性是中性和乐观的，但是如果没有供应方政策，则在供应弹性很高时，向上钢价的空间将受到限制。 ，全年可能会有广泛的波动，您需要注意运作的节奏。

年度策略：

1。对于05合同，您可以考虑在高峰季节之前的低点匹配；

2。库存高的公司建议他们选择机会与淡季到来时最远的月亮相匹配。

风险警告：

1。高峰季节的钢铁需求性能低于预期

2。淡季的供应方政策导致生产限制大大减少

3。海外宏观经济和政治环境的变化超出了期望

1。2024年钢铁市场简要介绍

从价格的角度来看，2024年的整体钢价在开始时的趋势很高，在年底较低，并且在过去五年中仍处于同一时期。在前三个季度中，除了四月和5月，由于峰值季节的反弹而反弹，钢铁价格略有上涨，其他月份的钢铁价格基本上正在波动和下降趋势。尤其是在7月和8月，宏观期望不足，再加上钢铁消费的淡季，以及面临多个因素的线程的影响，例如新标准和旧标准的转换，钢价的性能继续在新的低点中击中过去五年。直到9月下旬，国内宏观经济政策才大力推动了钢价，但由于淡季需求的下降，钢铁价格却呈现了重大反弹，但它再次表现出波动和衰弱的模式。

从螺丝线圈的价格差异来看，大部分时间在2024年，正常运营范围在100-200中。除了8月和9月的新旧线程的转换期外，由于短期内新线程的供应较小，因此在短期内提供了新的和旧线程的供应。 。

在库存方面，由于春节假期，2024年的线程库存仅在第一季度积累。从那以后，它一直处于势力状态。在八月和九月之后，在过去五年中同一时期的最低水平下降到了最低水平。即使在年底，库存仍处于库存处置状态。在前三个季度中，热线圈库存基本上是相同的。直到9月中旬到期，随着国内热线圈需求逐渐进入峰季节，再加上“双重新”政策的刺激越来越大，热线圈库存开始大大减少。自11月中旬以来，由于热线圈的供应增加和出口削弱，热线圈损坏的速度也大大减慢了。

总体而言，钢铁市场在2024年的价格降低，库存减少以及热线圈供应和需求略有强大的供求方式。

2。我国家的钢铁行业周期和能力供应

2.1。我国家的钢铁行业周期：工业成熟期

就行业的生命周期而言，一个行业的发展通常经历四个阶段：启动期，成长期，成熟期和经济衰退期。尽管我所在国家的钢铁行业开始迟到，但从中国经济的迅速发展中受益，但发展迅速。我国钢铁行业的启动期和增长期比欧洲和美国的启动期相对短，并且与日本钢铁行业的发展更相似。从原油产量的变化来看，日本的钢铁行业在1973年的产出峰值之后保持了长期的高产量，这也意味着日本钢铁行业的成熟度更长。一方面，这受益于日本的建筑和制造业的发展，另一方面，它受益于1990年代日本钢铁出口的高增长，再加上日本钢铁行业的一系列工业结构调整。供应方。

目前，我的国家类似于日本钢铁行业在需求和供应方面所面临的情况。一方面，在需求方面，我国家的制造业也占GDP份额很高。尽管建筑行业已经进入了一个下降周期，但钢出口仍然很强。另一方面，我的国家还在不断调整钢铁行业中生产线技术的工业结构，重组和优化，近年来升级钢铁行业，并一直在加速钢铁行业的全球战略布局，并加速连续通过环境保护和减少碳。促进钢铁行业中最优胜品的生存，促进高质量企业的战略重组，并增加行业集中度。这意味着我国家的钢铁行业有望在产出高峰后保持长期的工业成熟度。

2.2。我国钢铁行业的产能状况

根据钢铁联盟的统计数据，截至2024年，国内爆炸炉的生产能力为10.14亿吨，电炉生产能力为2.05亿吨，原油总生产能力约为12.2亿吨。此外，调查和计数的各种单利滚动材料的总生产能力高达17.3亿吨。随着国内房地产需求的下降，制造业需求的比例继续增加。近年来，盘子的市场需求继续增加，从而导致热线圈，中厚板和冷滚动的生产能力不断增加。

根据SMM统计数据，预计2024年将在中国生产12条新的热线圈生产线，累计生产能力约为3490万吨。预计2024年的热线圈生产能力将达到40295万吨。计划在2025年投入三个热线圈生产线，生产能力约为3个热线圈生产线。 1160万吨。 2024年，中等和厚板的生产能力增加了450万。同时，计划在未来2 - 3年内增加约1500万吨的生产能力。中等和厚板的总生产能力预计在2024年将达到1.138亿吨。2024年，6个新的冷卷生产线将被放入生产中，生产能力约为440万吨。预计2024年的冷卷生产能力预计为1.7784亿吨。在2025年，将构成2条新的冷卷生产线，生产能力约为300万吨。

值得注意的是，尽管近年来板的生产能力显着增加，但容量利用率仍处于80％左右的水平，表明板的过度供应并不明显。近年来，建筑材料的容量利用率已大大下降，螺纹，电线和H形钢的容量利用率已下降到40％-50％的范围，表明建筑物的超容量过高的程度材料相对较大。

3。分析我国家在2025年的钢铁需求

尽管我国家的钢铁行业仍处于行业的成熟阶段，但在相对供过于钢铁生产能力的情况下，需求仍然是主导钢铁价格的主要因素。考虑到我国家的钢铁价格受到国内市场的影响更大，因此2025年海外市场的不确定性可能会通过出口来反映，因此我们将从房地产，基础设施，制造和出口的四个方面分析2025年。我国钢铁市场的需求状况。

3.1。房地产：驱逐器的压力仍然很高，新建筑的弱点很难改变

尽管该政策方面已经发布了稳定房地产市场的坚定语调，但12月的政治局会议提议“稳定房地产市场”，而中央经济工作会议也强调”继续努力促进房地产市场停止跌倒和稳定”，但是房地产市场的复苏仍面临许多挑战。由于房地产清单的规模仍处于高水平，即使政策对销售有利，现有房屋的清算周期相对较长，并且2025年Destock Real Estate的压力仍然相对较高。根据中国指数的数据，截至2024年11月底，50个代表城市的商业住房可用销售区域约为3.23亿平方米，库存清除周期约为21.2个月。根据Kerrie对房地产上市公司的调查，截至2024年上半年，典型房地产公司完整库存的比例达到了新的高度，这表明现有的房屋库存已成为压缩流动性的重要因素之一房地产公司。

高库存压力和现金流动的难度也限制了房地产公司获取土地的动机，这反过来影响房地产投资和新建建筑。根据中国指数数据，从2024年1月到10月10日，计划的300个城市住宅土地交易的建设区域为2亿平方米，同比下降32％，转会费为1.1万亿元人民币，同比减少约40％。从2024年1月到10月10日，前100家企业的土地收购总额为619.7亿元人民币，同比减少38.7％，只有少数领先的企业维持一定水平的土地习得工作。

尽管在中央政府自2024年以来支持房地产的政策和政策的指导下，各种政府部门和委员会以及地方政府引入了各种有助于释放房地产需求的政策，仍然可以继续期望继续加强2025年实施宽松的房地产政策，但基于房地产的高水平，库存的实际模式和疲软的土地获取需求，可以预期，房地产开发投资投资和2025年的新建筑业绩将保持较弱，对建筑材料消耗的需求仍然可能是一个主要阻力。根据中国指数学院的中立预测，预计2025年房地产开发投资的同比增长8.7％，而新开业的房地产地区预计将下降15.6％。

3.2。基础设施：资金的增长率已经反弹，预计将带来实力

基础设施是2024年国内钢需求的预期差异最大的领域。一方面，由于12个省的基础设施项目停职，基础设施在2024年上半年的高峰季节表现不佳，并且一直处于在第二和第三季度中显示出需求的下降趋势；一方面，由于对国内债券的压力很大，并且发行了年度特殊债券，因此全年基础设施需求的释放减慢了。根据直接水泥供应的同比计算，2024年基础设施需求的下降可能约为15％，远低于年初的市场预期。等级。

那么基础设施的绩效可以在2025年提高吗？首先，从基础设施投资意图的角度来看，基础设施通常是政府领导的反周期调整方法。从历史上看，基础设施投资的上升周期经常开始领导GDP增长的底层。 2024年，基础设施投资的增长率已经开始降低并反弹。迹象：考虑到自2024年9月底以来国内政策法规的进一步增加，预计基础设施投资的增长率将在2025年继续上升。

从基础设施基金的角度来看，它们通常分为财政上的平衡表和平衡表资金。平衡表资金主要包括通用公共预算，土地使用权转让费收入和地方政府特殊债券。平衡表融资主要基于市政债券。代表。就近年来这四个主要基础设施基金的收入而言，公共预算始终保持略有增长，新地方政府特别债券的供应在过去三年中基本上稳定。但是，受房地产急剧下降的影响，国有的土地使用权已经大大减少了，由于政府债务压力的增加，2024年市政债券的净融资金额也大大减少。这也是2024年国内基础设施绩效明显低于预期的主要原因之一。

但是，值得注意的是，在2024年，该州发行了1万亿元的超长期特别财政债券，其中7000亿元人民币被用于“两倍”建筑。从百年历史的建筑调查进行的建筑企业的资金孵化率来看，基础设施建设将在2024年下半年开始。资金率不断提高。根据财政部的最新会议，我的国家还将在2025年实施更积极的财政政策，这不仅会增加财政赤字比率，增加支出的强度，并加速支出的进度，而且安排更大 - 规模政府债券。根据一般市场的预测，2025年将有4.5万亿美元的特殊债券，规模为200万亿元人民币，即使土地转让费继续下降，也将叠加在超长期的特殊财政债券上，即使市政债券的净融资仍然没有增加，在2025年，基础设施基金的总来源也可能同比增长约2％。

最后，从基础设施项目的角度来看，考虑到2025年是“ 14五年计划”的最后冲刺阶段，中央经济工作会议提议以更大的实力来支持“两级”项目，即在安全能力建设项目领域的主要国家战略的实施和重点，额外的超长特殊政府债券也主要用于促进这些项目。从2024年“两级”建筑的支持重点的角度来看，它主要包括铁路，扬特河沿线的铁路，行李箱道路和机场，生态环境保护和长江经济带的绿色开发，建筑在新的西部陆地渠道，东北黑土壤中高标准的农田的建设以及在建造用于移民人口城市化的公共服务系统等地区的农业。

此外，从基础设施固定资产投资子项目的角度来看，近年来，与电力相关投资的同比增长率已超过20％。 2024年与水库相关的投资的增长也相对明显。尽管与运输相关的投资略有下降，但铁路每年仍有将近两项投资继续增长。据报道，高速铁路，普通铁路以及能源扩张和转型项目等28个关键项目预计将于2025年开始建设。运输部还将加强国家综合三人的主要骨架的建设 - 2025年的尺寸运输网络，加速了大型项目的建设，例如上海 - 庄园富裕的河流河高速铁路，普林格运河和肖罗南山北容器终端，促进杜库高速公路等项目的开始长东河。桥，瓦威高速公路和其他项目。

3.3。制造：受益于“两个新” +出口，需求仍然有弹性

3.3.1汽车：交换和出口双重驱动器，持续增长趋势

根据中国汽车制造商协会的统计数据，从2024年1月到1224年11月，我国家的汽车产量达到27.903亿，同比增长2.9％，汽车生产的增长率从1月开始增长1.1个百分点十月。这主要是由于促进了国家“自动旧旧”（取消）补贴和当地汽车替代品和更新补贴的“双重新”政策。商务部的数据显示，截至12月9日，该国汽车交易所补贴的申请总数超过了该国新旧补贴的汽车申请总数超过500万份，其中超过244万份被取消和更新，更换和更新了259万份。考虑到2024年新的汽车补贴政策将于8月开始，实际实施时间仅为4个月。如果该政策在2025年继续进行，则随着地方政府在政策实施方面具有更多的经验，申请和注销汽车补贴的过程将变得更加顺畅，并且预计由汽车补贴政策驱动的消费需求将继续增加。

此外，值得注意的是，国内汽车总生产中汽车出口的当前比例约为20％，在国内汽车生产中也具有强大的支持作用。尽管近年来国际局势一直不稳定，但海外市场政策发生了很大变化，中国新的能源汽车驶向海外的贸易障碍也增加了，这受益于我国家的汽车行业技术的持续创新，核心竞争力仍然是继续改善，汽车出国的方式也在扩大越来越大。目前，我国汽车出口的大多数主要国家都沿着“腰带和道路”，并具有强大的需求弹性。

基于2025年汽车行业的国内和外国需求驱动的增长，指的是该市场对汽车销售的3％-6％的增长预测，预计汽车行业对钢铁的需求可能会增加2％ -5％。

3.3.2机械：国内需求提升 +设备出国，仍然有增长潜力

州议会于2024年3月发布的“促进大规模设备更新和消费产品交易的行动计划”清楚地定义了关键行业，建筑和市政基础设施，运输设备，旧农业机械，教育和教育，教育，教育，教育，教育，教育，教育，教育和市政设备的方向医疗设备等。毫无疑问，该行业将受益。其中，建筑机械行业本身也面临定期消除旧设备，设备更新政策有望在2025年之前加速新的国家旧国家标准的替代过程。

此外，由于叉车的广泛下游应用，包括制造领域，例如机械制造，食品和饮料，石化，石化和诸如运输和仓库等各种行业，其销售通常与国内PMI趋势更加一致。随着国内制造PMI的恢复，国内对叉车的需求也开始显示出适度的恢复。随着国内宏观经济的预期在2025年进一步改善，预计制造PMI将继续反弹，从而推动与国内机械相关的消费需求的增长。

此外，近年来机械行业的海外设备也是一个主要的增长点。从2024年1月到11月，通用机械和设备的累积出口同比增长29％，其他机械产品的累积出口（例如机械工具，包装机械，食品加工机械）全年增长4.5％年份，拖拉机的累积销售同比增长3.6％，而叉车的累积销售同比增长2.2％。增长了近19％。

从主要机械产品，机床，工具和工程机械出口的出口区域的角度，主要辐射到亚洲。从2019年到2023年，亚洲的出口量约占50％，出口国包括印度，越南，土耳其等。北美在2023年占20％以上。采矿机械出口的前两个主要领域是亚洲和非洲，2023年出口的比例为42％和23％。注射成型机出口的出口主要基于亚洲，是最大的市场，2023年出口占58％，例如越南，印度，土耳其等。考虑到我国在海外的大多数机械都在亚洲，非洲和欧洲等非美国市场中，州会受到部分影响，因此预计在2025年，国内机械和海外设备仍将在2025年出口。

受机械行业的国内和外国需求增长的驱动，预计机械钢的需求在2025年可能会保持3％-4％的增长率。

3.3.3家用电器：预计将继续从交易和新兴市场出口增长中受益

2024年7月25日，国家发展与改革委员会和财政部提出了一项全国范围内交换新产品以支持新老式家用电器的政策。购买八种类型的家用电器产品，例如冰箱，洗衣机，电视，空调，计算机，热水器，家用炉，盖帽等的补贴购买冰箱，洗衣机，电视，空调，计算机，热水器，家用炉子以及具有能效或水效率标准的射程引擎盖的消费者。实施政策后，家庭设备消耗将以数量和价格为数量。一起。根据商务部的国家电力交易数据平台，截至12月13日0:00，旧的新型家用电器以销售八个主要产品的销售额超过4,900万单位，其中一级能源效率产品的销售额占90％以上。

最新的中央经济工作会议列出了“大力提高消费，提高投资效率，并扩大各个方面的国内需求”作为2025年的九项关键任务中的第一个，并建议“加强扩大范围并实施'两个努力的努力新的“政策”。证券预计，新旧资金的数量将在2025年增加到约3000亿元人民币，预计该类别也将扩大。根据CITIC的计算，空调可能在2025年的潜在更新需求不足，但对冰箱和洗衣机的潜在需求很大，并且补贴资金很大。

此外，从家庭设备出口的角度来看，新兴市场是国内家电出口的主要领域。在重建全球工业链的背景下，新兴市场国家的经济增长增长，居民的收入水平增加，再出口贸易的比例增加导致消费者不断增加对家用电器的需求。随着国际化战略的加深，近年来，国内家用电器公司也一直在加速新兴市场的工业布局，从而促进了中国在主要新兴国家 /地区占中国家具份额的增长，从而进一步驱动了国内相关家具对于这些国家，区域出口继续上升。

基于预计家用电器行业在2025年的国内贸易政策的扩展中受益的事实，新兴市场的销售增长也将确保国内家用电器出口的弹性。尽管可能存在贸易障碍，但预计家庭电器对钢铁消耗的需求将继续以一定速度增长。 。

3.3.4造船：大量订单，高繁荣继续

在流行病，运输需求增加和环境保护政策之后的全球贸易恢复的驱动下，造船业在过去两年中一直在持续繁荣的时期，中国造船公司从其高技术水平和成本优势中受益，并具有成为本轮全球船东的首选。根据模式数据，截至2024年11月，中国的造船订单总数达到3,256，增长了37％，比2023年增长了37％，在2022年中增长了72％。最新的中国造船订单是世界上新的造船订单的账户。近65％的总订单量。

Based on the strong on-hand order volume, it is expected that the domestic shipbuilding industry will continue to grow at a high prosperity in 2025.

3.3.5 Other manufacturing industries: mixed joys and sorrows, and overall demand may partially decline

Unlike the strong demand in the aforementioned manufacturing industry, other manufacturing industries have performed well and sadly. Benefiting from container output, the recovery of shipping prosperity in 2024 has increased significantly, but as the supply and demand pattern of the shipping industry gradually returns to balance, container output in 2025 is expected to decline. Motorcycle production benefits from the growth of demand in electric motorcycles and emerging markets, with production increasing by 1% in 2024. However, considering the fierce global competitive landscape of motorcycles, although domestic brands have certain cost-effective advantages, the growth rate is expected to remain in 2025. Low.

In addition, with the increasing improvement of domestic mobile communication infrastructure, my country's demand for mobile communication base station equipment has shown a downward trend year by year in the past two years, and it is expected that production in 2025 may still decline. Although energy installed equipment has shown a continuous growth trend in the past two years, the growth rate in 2024 has decreased significantly compared with 2023. It is expected that the growth rate of new energy installed capacity may further narrow in 2025.

Overall, demand in other manufacturing industries is expected to be mixed, but overall demand for steel is expected to decline partially.

3.4。 Steel exports: face more trade barriers, but the consumption power of demand countries is increasing

Steel exports are a major increase in my country's steel consumption in the past two years. In 2023, domestic steel exports were 83.58 million tons, an increase of 47% year-on-year; from January to November 2024, the cumulative net steel exports were 94.96 million tons, an increase of 27% year-on-year, although The year-on-year growth rate has declined compared with 2023, but the absolute volume has exceeded the full year of 2023. At the same time, the proportion of steel exports in crude steel production has also further increased from 8% in 2023 to 10%.

From the perspective of export areas, Asia is the main region of my country's steel exports, accounting for more than 70%. Among them, Southeast Asia, West Asia and East Asia are the main areas of my country's steel exports. Specifically speaking, Vietnam, South Korea, the UAE, the Philippines, Thailand, Indonesia, Saudi Arabia, Turkey, Brazil, India, etc. are all major steel export countries in my country, and a considerable number of countries belong to the category of the "Belt and Road" in 2024 Since the beginning of the year, my country's steel exports to the "Belt and Road" region have always maintained at around 60%.

However, with the increase in my country's steel exports, overseas markets have also set up trade barriers for my country's steel in order to protect the local steel industry. Among them, the United States and the European Union's anti-dumping measures against China's steel are further strengthened, and Southeast Asia's steel trade against China is being further strengthened. The number of relief cases is also gradually increasing, which will put pressure on my country's steel exports in 2025. Judging from the countries involved in steel restrictions statistics by the Steel Union, the total export volume of relevant countries and regions accounts for more than one-third of my country's steel export volume.

Although the trade barriers that my country's steel exports may encounter in 2025, considering that most of the major countries exporting in my country are in emerging markets, the GDP growth rate of emerging market countries has significantly faster than that of mature and developed countries in recent years, and is expected to continue in 2025. Keep growing.

In addition, with the changes in the global trade pattern, emerging market countries outside Europe and the United States have not only attracted a large amount of foreign investment in recent years, but also have increased their investment in infrastructure construction, resource development, and manufacturing industries, but also their consumption capacity has been continuously improving. Judging from the growth rate of manufacturing PMI and per capita GDP in these regions, they are significantly better than traditional developed countries in Europe and the United States.

Although my country's steel exports may face more trade barriers in 2025, considering that most of the main exporters of domestic steel are emerging market areas, and many countries are closely related to China's "Belt and Road" construction, the economic development potential of these countries and regions and regions Most residents' consumption levels are in a period of growth, and the consumption demand for steel is highly resilient. Therefore, even if domestic steel exports will decline due to trade barriers in 2025, it is expected that the overall steel exports can still maintain a certain volume.

4. Steel balance calculation in 2025

Based on the above analysis, my country's steel industry is developing relatively similar to Japan's steel industry. It is expected to maintain a long period of industrial maturity after the peak of production, which means that the domestic steel industry's high supply and high demand pattern will continue. From the perspective of crude steel production capacity, the current domestic steel production capacity is generally loose, but the capacity utilization rate of various steel varieties is large. The serious overcapacity is mainly concentrated in the categories related to building materials such as threads, wires, H-shaped steels, etc.

With the overall loose supply pattern, demand has become the key to the performance of the steel market in 2025. Due to the high inventory pressure of real estate, even if there is a policy support to benefit sales, it is difficult to improve significantly in the short term, and it will still be a drag on steel demand in 2025. However, it is worth noting that infrastructure funds are expected to decline significantly in 2024 due to local government debt and weak real estate, with the support of more active monetary and fiscal policies in 2025, infrastructure funds are expected to be somewhat higher than in 2024 with the support of more active monetary and fiscal policies in 2025. Growth, combined with the sprint stage of the 14th Five-Year Plan, the construction progress of major projects has accelerated, and it is expected that infrastructure consumption for steel will be expected in 2025. The manufacturing industry will still benefit from the domestic "two new" policies and exports to emerging markets, but it is also necessary to pay attention to the decline in economic conditions in some industries and the possible reduction in demand caused by trade barriers in Europe and the United States. Overall manufacturing demand is expected to be stable. However, due to the significant increase in trade barriers facing my country's direct steel exports in 2025, steel exports are expected to decline. However, considering the increasing GDP and consumption power of domestic steel major demand countries, steel exports are still expected to maintain a certain volume .

Based on the seesaw effect of steel exports and domestic demand, the overall loose pattern of oversupply of steel in 2025 continues, but considering that all industries are currently in a low inventory state, the actual excess volume is The expectations are not large, even under the pessimistic assumption, the room for steel prices to fall may be limited. If there is an optimistic expectation of demand, it does not rule out that the upward elasticity of steel prices will increase. With the improvement of domestic policy expectations in 2025, the probability of actual supply and demand performance being neutral and optimistic is greater, but if there is no supply-side policy, the room for upward steel prices will be limited when the supply elasticity is high 。 , there may be a wide range of fluctuations throughout the year, and you need to pay attention to the rhythm in operation.