5月18日大宗商品企业财税热点实训班报名开启，掌握钢铁工业套期保值策略

这是有关商品企业的财务和税收热点的培训课程

该课程将于5月18日开始，扫描下面的QR码进行注册！

钢铁行业是国家工业体系，国民经济的基本材料部门的重要组成部分，也是国家工业化的重要支持行业。在过去的二十年中，钢铁行业经历了迅速的发展，影响市场的不确定性继续增加。加上当前国内钢铁行业政策的变化，包括原料和成品产品在内的商品的价格波动变得更加频繁。面对未来的市场风险和挑战，至关重要的是要为钢生态系统中的各种公司进行对冲，以充分利用衍生工具。

期货市场显示出蓬勃发展的趋势

（i）利用财务工具是一般趋势

加吉尔（Gargill）的一项研究说，商品市场在过去的四十年中发生了变化，市场交易变得越来越复杂，尤其是随着金融衍生品的引入，市场参与者在初始阶段的简单供应和需求中都变成了。双方都已经成为多方参与，并共同发现了价格。市场的透明度大大提高，市场的波动也有所提高。

石油市场是典型的代表。从历史进化过程来看，国际原油定价系统主要经历了三个阶段：

阶段1：寡头定价（1859-1960）。从1859年石油行业的诞生到1960年代后期，原油定价由世界七个主要石油公司的“七个姐妹”主导[1]。

第2阶段：生产者定价（1960-1985）。 1960年，建立了石油出口国（OPEC）的组织。在接下来的十年中，在1970年代，石油供应的过度供应和生产石油生产国家的国有化浪潮逐渐削弱了“七个姐妹”的定价优势。欧佩克在1970年代中期制定了生产商的定价系统，其中沙特阿拉伯的轻原油价格被用作原油定价的“参考价格”。

阶段3：交换报价（1986年）。 1986年，原油价格急剧下跌，欧佩克放弃了生产商的定价系统，并开始采用与市场更相关的定价系统。同年，随着墨西哥国有石油公司Pemex采用了一种基于交易所的定价系统来定价其出售的原油，因此这种定价系统得到了迅速促进。到1988年，大多数石油出口商已经接受了交换报价来确定原油价格。从那时起，这种定价形式已成为国际石油交易中无可争议的主流定价形式。

钢铁原材料和产品市场也经历了类似的趋势，但步伐更快：

在2004年之前的第一阶段，钢铁原材料市场定价的影响因素基本上仅限于该行业。以铁矿石为例，钢铁公司通过签署长期定价合同来购买铁矿石，并且定价由供求方通过年度基准价格谈判确定。该方法的复杂性和不确定性非常低。

然后市场进入第二阶段。在此阶段，随着工业化和城市化的发展，钢需求爆炸了，市场波动和不确定性已大大提高，但是钢铁和原始燃料的价格显示出单方面的上升趋势。直到2008年全球金融危机爆发才结束了牛市盛宴。商品价格的上升趋势已经结束，但是这个阶段也永远改变了钢铁行业：基准定价机制已经结束，一系列指数开始成为定价基准，并且衍生品市场逐渐开放。在此阶段之后，钢铁行业迎来了短暂的恢复，随着世界各地的政府引入了经济刺激政策，直到2015年，进入了严重的产能阶段。

随着利润率下降和价格上涨，钢铁行业对衍生品的需求急剧增长，市场已经开始进入第三阶段。中国的期货市场开始迅速发展，企业有效地利用了各种风险管理工具。使用这些工具而不是投机的公司具有真正的竞争优势。供应方面改革的窗帘开放后，市场复杂性急剧提高，但与此同时，透明度和不确定性也增加了。在整个过程中，期货市场对钢铁原材料和产品市场价格的影响越来越直接，并且已经逐渐开发了许多创新工具，这为钢铁公司和相关贸易公司提供了机会管理风险，但这也意味着挑战。

（ii）钢铁链中的期货和期权品种越来越完整

2009年3月27日，在上海期货交易所（以下称为上海期货交易所）正式列出并在上海期货交易所上进行了正式列出和交易。从那时起，钢铁产业链中的期货品种迅速发展。 2011年4月15日，在达利安商品交易所（以下称为达利安商品交易所）上列出了可口可乐期货，并将其交易成为世界上第一个可乐期货。 2013年3月22日，在达利安商品交易所（Dalian Cossewity Exchange）正式列出了焦化煤炭期货。 2013年10月18日，全球第一批实体交付的铁矿石期货合同被列出并在大扬商品交易所交易。 2014年3月21日，上海期货交易所列出了热卷线圈期货。 2014年8月8日，铁硅和锰硅期货在交付和定位方面进行了创新设计，然后在郑州商品交易所上市和交易。 2019年9月25日，上海期货交易所上市并交易了不锈钢期货。在过去的十年中，上市的金属期货产品基本上覆盖了整个钢铁产业链。

以Rebar Futures为例，我国家的钢筋产量从2005年到2014年保持迅速的增长，每年的复合增长率超过10％。由于钢铁行业的产能过剩，国内钢价从2015年到2016年继续下跌，并且钢筋产量的增加被抑制了。 2015年，钢筋的产量为2.04亿吨，比2014年下降了5.1％；继续在2016年和2017年下降； 2018年，产出回收到2.09亿吨，同比增长4.82％； 2019年，该产量为2.49亿吨，同比增长19.13％； 2020年的产量为2.66亿吨，同比增长6.68％。从2013年到2017年，钢筋期货的平均每日持有持续增长。在2017年达到最高水平之后，它在2018年下降。2019年，平均每日持有量为1844万吨，钢筋持有量的稳定性高于交易。从2016年到2020年的平均每日持有量超过1650万吨，表明其期货市场非常活跃。

中国的钢筋期货交易是在上海期货交易所进行的，近年来，合法人员的持股比例一直在增加。法人客户比例的增加表明，期货作为对冲工具的作用在一定程度上发挥了作用。自上市和交易以来，钢筋的期货和现货价格的相关系数已达到0.95。期货和现货价格密切相关，趋势高度相关，这表明期货市场具有良好的价格发现功能，这对于工业企业来说很方便，可以用期货进行对冲。我国的钢铁期货越来越成熟。

在过去的五年中，钢筋期货的交易量和营业额保持了良好的增长趋势。尽管2020年的交易量有所下降，但持有量仍保持4.32％的增长率，平均每日持有量为1903万吨，平均每日营业额为550。同年，上海期货交易所的钢筋期货的平均每日交易量达到1506万吨，交易量为该职位的79.16％，而期货市场相对活跃。

2021年，为了进一步促进国内钢铁期货市场的健康发展并支持钢铁行业的可持续发展，上海期货交易所修订并改善了钢筋和热卷线圈板的期货合约。交付等级符合实际现场情况，并且可以更好地满足公司的使用要求。 2020年，钢筋和热卷线圈期货的交易量分别在全球金属衍生品期货交易量中排名第一和第六。

将来，预计将列出废钢，冷纸薄板期货和其他品种，而钢制产业链中的对冲工具基本上形成了一个封闭环路。

（iii）真正的企业通常参与期货市场

根据2019年34个钢铁企业集团的调查[2]，绝大多数钢铁企业都参加了期货市场。调查将钢铁公司在期货市场的参与程度分为五个级别，包括无参与，低参与，平均，高和高。其中，如果利润率超过1亿元人民币，则参与水平很高。如果利润率在3000万至1亿元之间，则参与水平很高；如果利润率低于3000万元人民币，并且偶尔达到2000万元人民币，则平均水平为；利润率通常是数百万甚至更低的，目前没有明显的发展迹象，参与程度也不高。对于此类公司而言，可以认为它们在参与期货市场的停滞品接近。例如，尽管B钢铁公司较早开展了对冲业务，并声称自己是“积极参与”，但现实中没有积极的进步。尽管天津C钢铁公司的交易量较小，但期货部是该公司专注于促进的商业部门。该报告将其归类为一般，以便更现实地反映调查样本的真实情况。

从调查样本来看，只有12％的钢铁公司根本不参与期货市场，但是如果我们认为他们的期货业务接近“停滞”，那么两者中的总比例仍然很高，会计会计对于41％（图1）。尽管一些公司尚未“参与”期货市场，但实际上，没有公司可以离开期货市场独立进行生产和运营。这些尚未“参与”的公司实际上已经做出了各种相关的尝试，但是由于各种原因，期货部门尚未正式成立，并且该帐户已开放以进行对冲。例如，四川一家钢铁企业，一家小型私人企业，一旦参加了基础飞行员活动，但目前，使用的原材料专门从事区域（西南）和品种（Vanadium Titanium矿石），并且营业利润相对较高好的。尚未找到有效的参与方法。

从企业类型，区域，系统（所有权）和规模因素的角度来看，企业是否参与期货市场几乎没有影响，但对企业参与的深度产生了很大的影响。调查显示，中央，西南和西北地区的企业非常关注期货市场，并愿意积极参与期货市场。一些企业很早就参加了（Hualing，Jiugang，Kungang）；但是参与水平相对较高。但是，企业基本上集中在中国地区，并辐射到中国北部和中国中部地区。国有企业和私营企业也积极参与。在参与方面，除了angang和Hualing，在国有企业中，参与水平通常不高，而私营企业中已经有一组企业的参与水平很高。

钢铁企业的金融衍生工具运营的挑战和机遇

（i）如何使用衍生工具将成为所有钢铁厂必须学习的话题

从亚属金属期货市场的发展的角度来看，过去几年在东中国地区出现的商品交易方法不断创新的趋势将继续发展，而基于On的现场业务 - 站点衍生品市场将继续发展，各种创新的风险管理服务将继续出现并流行。

在钢铁行业的发展过程中，低工业集中度一直是该行业的痛苦点之一。随着供应方结构改革的持续加深，改革的重点逐渐转移到提高钢铁行业发展质量的质量，即高质量的发展。钢铁行业高质量发展的两个主要主题是绿色开发和智能制造业，而工业集中度的增加将为高质量发展提供强有力的支持。随着合并和重组的持续发展，钢铁行业最终将出现四种类型的企业：行业领先的主要企业，专业领先的企业，地区领先的企业和地区支持企业。这些公司要么具有规模经济，并且在细分市场的成本和市场地位上都有优势。或在产品和服务方面具有优势，并且具有独特的产品竞争力。对于那些在这两个方面都没有明显优势的公司而言，提高其运营能力几乎是唯一的选择。对于在购买和销售两端都受到市场波动极大影响的钢铁公司而言，他们是否可以使用衍生工具来管理价格风险是他们的最佳选择。要面对的重要问题。

（ii）对冲的概念尚未深深植根于人们的心中

在过去的十年中，钢铁行业的物理企业已经从不了解期货市场变成了逐渐接受和尝试，并取得了长足的进步并培养了一群才能。但是我们也看到，参与期货市场的企业的过程也很颠簸。许多钢铁公司经历了投机损失的痛苦。一些公司已经仔细地总结了他们的经验，并逐渐踏上了对冲的道路。一些公司仍然不敢进一步参与期货市场。

对于商品产业链中的核心企业，期货是重要的风险管理工具。是否以及如何使用此工具都取决于公司的业务模型，业务管理和控制方法以及运营效率。从外国商品衍生品市场发展的角度来看，商品衍生品市场通常是通过现货市场的发展以及企业风险管理需求的产生和发展建立的。相反，国内商品衍生品市场的发展是向发达国家学习的结果，而市场参与者对衍生品的理解在某种程度上落后于市场建设。

在改革和开放的40年中，我的国家已经发展成为超级钢铁，并且也产生了重要的全球钢原材料和产品市场。亚属金属期货和期权市场已经在这种土壤中发展起来，也是中国的全球商品衍生品市场。一个重大贡献。就当前的市场结构而言，铁矿石供应商仍然占据着强大的垄断地位，他们不愿放弃这一立场并为更多的参与者定价。钢制制造商还曾经出售过产品和原始产品。燃料采购的占主导地位，传统的商业模式尚不适合期货市场带来的行业变化。在这样的市场中，投资者的交易主要依赖经纪机构，即期货公司来完成。但是，对冲会计是大型企业进行对冲的重大挑战。国内期货公司长期以来一直面临激烈的市场竞争，但对此没有足够的研究。

除了市场观念的偏差外，要普及在钢铁公司内的对冲概念还有很长的路要走。对于工业连锁店中的核心企业，对冲是一个系统的项目，需要在企业的所有部门之间进行密切合作：采购，销售，市场（研究，定价）部门应深入参与，并进行财务（资金，会计处理），，会计处理），审计（风险控制，合规性），企业管理（合规，风险控制，评估），生产管理（生产计划），人力资源（评估）以及其他部门也需要参与和理解，这些部门的人员正在他们自己的权利。专门从事该领域，对期货市场的了解有限。在更高层面上，大多数钢铁公司的领导者对期货市场的了解不多。因此，在许多公司中，期货部似乎有点边缘，并且将有一些抵制与其他部门的沟通和合作。在这样的土壤中，风险管理业务的小树需要更加努力地蓬勃发展。

（iii）制造企业的对冲经验还不成熟

从上述研究来看，很少有高度参与期货市场的公司（利润率超过1亿元人民币），并且很大一部分参与公司的利润率不得超过3000万元人民币。应当指出的是，一家中型钢铁公司的年营业额超过300亿元人民币，这大约是中国前500家公司的门槛，其利润率为1亿元。对于钢铁公司的对冲，它只能称为入门级入门级。从钢铁公司的风险管理需求来看，在期货市场的对冲仍然不是重要的工具。

企业深度对冲的吸引力有限。从企业管理的角度来看，对于钢铁公司而言，其运营的核心目标是最大化销售收入（规模）和利润。期货是实现这一目标的重要工具，但它只是其中之一。提高环境保护水平，生产效率，产品性能和研发新品种都是实现目标的重要手段。在中长期中，环境保护是企业的生命线，智能制造是企业的未来。两者构成了钢铁行业高质量发展的主题。在短期内，随着供应方面的结构改革，消除了超过1.5亿吨的落后生产能力，清理超过1.4亿吨地面钢生产能力，企业的生产利润相对富裕，并且如何增加产量已成为企业最关心的问题。在如此广泛的背景下，大多数钢铁公司没有动力使对冲公司发展成为关键任务。

要允许企业深入进行对冲，这需要巨大的努力。同时，作为一个系统的项目，对冲工作需要公司领导者的关注和参与，并且需要从顶级领导者开始改变思想并从舒适区学习相关知识。它要求公司多个部门的理解和参与，国有企业还面临国有资产监督和行政委员会监督的要求。其中，要受到影响的第一件事是概念问题，但是仍然有很多问题不容易解决：

首先，解决人才问题，才能的来源以及如何保留训练的才能。对于黑人工业连锁店，整个行业缺乏了解现场和未来的才能，稀缺性会带来很高的才能。这给钢铁企业人才团队的建设带来了挑战。才能的来源可能基于耕种。如果培训做得好，仍然存在有关如何保留它们的问题。

其次，公司的业务管理模式无法跟上市场的要求。钢铁公司参与期货市场的主要困难之一是，它们使决策变得困难和缓慢。更深的原因在于公司的现有业务模型以及支持管理，评估，评估和决策过程。如果公司想根据自己进行对冲，则必须解决此问题。

第三，金融部门和审计部门如何有效地发挥其角色的问题将逐渐出现。对冲业务的三个链接与财务和审计部门密切相关，即资助，会计处理和风险控制。为了解决这三个问题，财务和审计部门需要对期货对冲业务有一定的了解，否则在基金管理，审计，风险控制和其他方面可能会遇到问题。同时，还要求金融人员在会计 - 对冲会计的最具挑战性部分中获得一定的成就。新版本的“企业会计标准24-对冲会计”在2019年适用于上市公司，但是许多公司（包括许多会计师事务所）尚不了解套期保值会计标准。如果对冲会计问题无法很好地解决，则公司声明通常会被迫体验大规模的利润波动，这对上市公司产生了很大的影响，并对非上市公司的债券发行和贷款产生了重大影响。

第四，国有企业仍然面临许多符合深度对冲的挑战。绝大多数国有钢铁企业都是钢铁行业的基石企业。目前，大多数国有钢铁企业都处于参与铁矿石期货市场的试验阶段。除了自己的想法和能力之类的因素外，这也是难以满足监管要求的重要因素。从对其他行业的大型企业的调查来看，许多公司（例如Cofco和Jiangxi铜）在合规管理方面遇到了许多挑战，并逐渐成熟。 2020年1月13日，国有资产监督和行政委员会发布了“有效加强金融衍生业务管理的通知”（国有资产财务和经济学评估条例[2020]第8号）这清楚地表明，国有企业和中央企业应进行对冲标准化，运营要求对于遵守国有钢铁企业与对冲具有重要意义。

钢铁企业对冲的特征和趋势

从收到调查的公司的角度来看，在更深入参与期货市场的钢铁公司中，仍然很少有公司可以围绕企业的业务建立风险管理系统。其他一些具有更深入参与的公司主要是通过建立独立公司来赚取利润。出于期货和现货公司的目的（目前通常由集团国际贸易公司对冲）。这种方法的主要协同作用是，现货期货公司可以呼吁某些钢铁厂的现货资源（信息），并且在追求利润的过程中，他们可以接管某些钢铁厂的风险，并贡献或分享他们的风险通过贡献或分享自己的利润来获取自己的利润在企业的整体运营中起着一定的作用。但是，在更多情况下，参与期货市场的钢铁公司正在追逐利润，并且未提前满足现货对冲需求。它可以反映在以下模式中：

（i）在企业运营周围进行系统的对冲

钢铁厂成立了套期保值部门，以作为内部服务机构的工作进行工作。在许多情况下，该部门通常会根据市场套利机会进行对冲。它通常规模不大，也不是很频繁。在这种情况下，期货市场已成为业务运营的有用补充，但它不会对业务的业务结果产生太大影响。

但是，一些公司已经建立了一个完整的对冲系统，其典型代表是企业D。自2018年以来，对冲的规模也相对较大，这可能会对公司运营风险管理产生重大影响。它的交易策略也相对系统性：

1。合同的对冲。例如，锁定订单对冲，核心是在与客户签署期货价格后，通过在期货市场上购买原材料期货来锁定处理利润。这种类型的锁定价格，然后将成本锁定在期货市场上是相对成熟的，结果非常好。

2。库存保存。当判断市场具有重大风险或公司自己的库存过高/低时，请调整期货市场的库存。铁矿石价格在2019年暴力波动，D公司购买并购买了铁矿石，并取得了良好的成果。

3。保存生产能力的价值。当市场出现机会时，请使用“虚拟钢厂”锁定处理利润。

4。基于市场判断的战略对冲。在这种情况下，企业的期货部门利用部分资金根据其自身对市场状况的判断来维持趋势，这通常规模较小。交易的主要目的是在期货市场中赚取一些利润。从纯粹的角度来看，它与单方面趋势交易没有什么不同，但是由于合规管理和其他要求，公司将找到与现场形成相关信件的方法。

（ii）建立一个以利润为核心的期货和现货团队

几乎所有私营企业的期货部门都是独立评估期货团队。其期货部门的交易策略和交易能力主要取决于公司领导者的想法和团队的水平。它的组织结构相对灵活。它可以是部门或独立法律实体。帐户开设可以是公司或个人。期货团队的运作更像是基金而不是对冲部门，其主要目标是追求利润。当机会是正确的时候，它将以等于或略低于市场的价格提供给公司。从结果来看，它可以发挥一定的风险管理功能。该团队自身的利润也可以被视为追求钢铁厂的运营。

（iii）中国贸易公司大规模企业的参与

许多大型钢铁厂，尤其是国有企业，都建立了国内贸易公司，这些公司从事诸如进口铁矿石和出口钢等职能。例如，就铁矿石而言，这是对冲吉马公司或采购中心的一种相对合理的方法，该中心承担保证进口矿石的功能。以2019年上半年为例，一个更普遍的策略是使用反向市场结构在新加坡的铁矿石交换合同中交换进口矿石每月运营，这可以获得一些额外的好处。钢铁厂成立的许多贸易公司还执行第三方贸易任务，主要是为了增加销售收入并获得某些利润。这种类型的企业将在铁矿石采购和自身管理风险的贸易过程中更积极地对冲。

（iv）尽管将有一组钢铁公司能够充分利用期货工具来管理期货工具中的市场风险，但许多公司也会选择风险管理外包。

正如上一篇文章所分析的那样，那些在规模，成本，产品，服务等上没有明显竞争优势的公司必须充分利用期货工具；尽管那些专注于加工利润的公司也可以寻求将风险转移给交易者。作为服务组织，并非所有公司都可以使用期货工具并对冲它们。

首先，对冲是一个系统的项目，该项目对公司治理，业务管理，人才建设等有很高的要求。作为生产企业，钢铁企业不一定具有土壤和完全对冲的能力。其次，期货只是一种工具，大型钢铁公司不一定必须很好地使用此工具。经济发展的趋势是劳动分工。 For many companies, outsourcing risks and focusing on production, R&D that they are better at may be more important. A reasonable choice. For a long time, traders have been the recipients of risks in the steel industry chain. However, we must also see that futures are very important business tools. Making good use of futures tools to manage market risks can also create new business models and build competitive barriers. There have been cases like this: D companies have done a good job in opening up the seemingly simple long-term lock price lock and long-term policy value preservation. While stabilizing sales, they can provide customers with fixed quotations for continuous forward orders, which can also enhance the competitiveness of the company. Form a moat.

Risk management services are in full swing

In recent years, a number of commodity risk management service agencies have emerged in China. In addition to hedging consulting (investment consultants), the risk management outsourcing business carried out through price point trade and rights-inclusive trade has developed rapidly, and A number of excellent service institutions represented by Relian, Cargill, Yongan Capital, etc. have emerged, and a number of futures company risk management subsidiaries have provided many valuable risk management services in terms of over-the-counter options. A typical example is that a risk management company and a steel company Guomao Company established a subsidiary, hoping to copy the risk management company's futures and spot business combination capabilities to the subsidiary, and use the subsidiary as a platform to provide risk management for steel companies 。服务。

The problems that commodity trade need to solve are nothing more than three: financing of funds (supply chain finance), price management (futures), and goods safety (warehousing and logistics). For steel companies, they have always hoped to expand the direct supply ratio in terms of serving automobiles, shipbuilding and other manufacturing industries, but among more varieties with large volumes and wide ranges, they mainly rely on traders to provide the above services. In the steel ecosystem, iron ore traders and steel traders have played the above role for a long time. With the continuous maturity and prosperity of derivative tools, in the future, a number of large-scale risk management service agencies with strong ability to combine futures and spot businesses will appear, and participate in the supply chain as traders to provide risks to enterprises.管理服务。 It can also be said that as the market develops, traders will continue to serve as the main risk bearers and continue to provide transaction services including financing, risk management and warehousing and logistics distribution.

(I) Risk management capabilities will become the core competitiveness of large trading enterprises

The steel raw materials and steel trading industries have undergone reshuffle, ups and downs, and the waves have washed away the sand, and a number of distinctive trading companies have emerged. Among them, there are large trading companies that come from the financial industry and graft risk hedging capabilities to spot processing, such as Hangzhou Relian; there are also international giants like Cargill that grow with financial derivatives and are familiar with the channels of risk management services; Traditional large traders such as Wugang Development have also begun to build systematic price risk management capabilities, hoping to gain a place in the new competition. Small and medium-sized traders in many regions are also actively cooperating with financial institutions, connecting their spot tentacles with the price risk management capabilities of financial institutions through joint ventures, business cooperation, etc. to survive and develop.

Different paths lead to the same outcome. Price risk management capabilities are undoubtedly the core competitiveness of trading companies and are also the key points of major traders at present. How to combine one's own capabilities with risk hedging capabilities more organically to provide customers with services that integrate risk management, logistics and warehousing, and financing will be the main battlefield for major traders to compete in the future. It is hoped that with the deepening of supply-side structural reform, a century-old store and trading giant like Cargill will also appear in China.

(II) Financial institutions that embrace spot stock

Western developed countries are in a mixed-industry regulatory model, and investment banks have a deep involvement in risk management business targeting the real industry. The so-called operating business (or client franchise business) can even be regarded as the core of its business. In this type of business, investment banks have deeply intervened in the spot market, and have the ability to handle spot goods like real enterprises, and can obtain first-hand information in the spot market. By deeply participating in the spot market, foreign investment banks have the ability to make bulk The ability of commodity spot traders to provide complete services. In other words, after mastering the spot business capabilities, foreign investment banks can greatly release their price risk management capabilities, and at the same time provide financing services, thereby creating a closed loop of trade services. Some top investment banks have launched commodity businesses in 2020, but in China, this business is still in its infancy and exploration stage.

According to statistics from the China Futures Association, as of June 30, 2021, a total of 91 risk management companies have passed the association's filing, of which 89 have registered pilot businesses (Table 1). The total assets of the risk management company were RMB 107.76 billion, a year-on-year increase of 30%; the net assets were RMB 30.119 billion, a year-on-year increase of 22%; the registered capital was RMB 32.956 billion, a year-on-year increase of 17%; the paid-in capital was RMB 30.059 billion, a year-on-year increase of 17%. ％; the business revenue for the month was 25.808 billion yuan, a year-on-year increase of 64%; the net profit for the month was 341 million yuan, a year-on-year increase of 93%.

In addition to futures companies, securities companies and their innovative business departments, fund management companies and their innovative business departments have recruited soldiers in order to make a big move in the financial derivatives market; futures companies under commercial banks are in the field of supply chain finance We are also constantly trying to innovate.

It can be foreseen that in the future, financial institutions will continue to make efforts in cooperative hedging, warehouse receipt services, over-the-counter derivatives, "insurance + futures", market makers and other businesses, serving the real economy and commodity spot贸易。 The ability will continue to increase.

(III) Expansion of steel enterprises

In recent years, China's steel consumption has gradually entered the peak platform area. Since 2020, it has experienced an abnormal state of steel consumption, and steel consumption beyond expectations may overdraw the future. At the same time, China Steel is implementing the largest capacity renewal plan in the history of world steel development. With the deepening of supply-side structural reform, steel enterprises need to continuously transform and upgrade their operations in order to achieve high-quality development.

On the one hand, in order to cope with the fierce competition in the future, especially as a core enterprise in the industrial chain and as a raw material industrial enterprise in the middle of the national economy, and also faces upstream and downstream market risks, steel enterprises must improve their risk resistance; On the one hand, scale growth is no longer possible. To continue to develop, steel enterprises should not only work on product quality and added value, strengthening the trade sector is also an important direction. Many steel companies have independent of the raw material and product trade sectors from the main service business and cultivated them as independent business sectors. Some companies have even proposed the vision of making the output value of "financial trade" comparable to the main business.

Steel companies have advantages in spot, capital and scale when participating in price risk management, but also inadequate talents and concepts. It is exciting to see whether there will be large steel trading companies with steel companies' backgrounds in the future.

The head of the research team of the "Practice of Hedging in the Steel Industry Chain" is Jiang Wei, and the members of the research team are Zang Ruoyu, Wang Hebin, Li Yanjie, etc.

参考

1 The "Seven Sisters of Petroleum" include Exxon, Shell (commonly owned by the British and Dutch Republic), BP, Gulf, Texaco, Mobil, and Chevron (ie, Standard Oil, California).

2 This survey covered a total of 34 steel enterprise groups, including 22 enterprises with steel output exceeding 10 million tons in 2018. Then, based on the considerations of region, scale (production), ownership, etc., 12 enterprises were selected. , 34 final enterprise samples, and 34 sample enterprises had a total crude steel output of 553 million tons, accounting for 57.7% of the national output that year and 75.9% of the output of member enterprises of the Steel Association that year.

In terms of scale, the annual output of the smallest enterprise is about 2 million tons, and the largest Baowu Group produces 67.43 million tons in 2018. Among them, there are 3 giant enterprises with an annual output of more than 40 million tons, 5 enterprises with an annual output of 20-40 million tons, 13 enterprises with an annual output of 10-20 million tons, and 7 enterprises with an annual output of 5-10 million tons, 20 million tons, 20 years. There are 5 enterprises with a production capacity of less than 5 million tons. From a regional perspective, there are 4 national enterprises, including Northeast, Northwest, Southwest, North China, Central China, East China, Southeast/South China/South China enterprises, including 10 in North China and 6 in East China, which are basically the same as the current region of my country's steel enterprises in China. The distribution is consistent. From the perspective of ownership, there are 5 central enterprises, 16 local state-owned enterprises and 13 private enterprises, which are also relatively representative.