2022年上半年钢铁行业利润下滑原因分析及未来趋势预测

21世纪经济报道记者 缴翼飞 实习生 莫予滴 北京报道

钢铁行业仍处于“紧日子”状态。8 月时，其一，高温使得下游需求难以提升；其二，限电对部分电炉钢的生产节奏产生了影响。

8 月份之前，许多钢铁企业已面临利润下滑的情况。据 21 世纪经济报道不完全统计，到 8 月 26 日时，已有 33 家上市钢企公布了 2022 年上半年的业绩公告。其中，中信特钢、本钢板材、杭钢股份、三钢闽光和抚顺特钢等 24 家企业在 2022 年上半年的净利润出现下降。其中，柳钢股份出现了亏损的情况。在 2022 年上半年，它实现的归母净利润为-9.57 亿元。而上年同期的归母净利润为 18.8 亿元。

减产，开始成为很多钢厂的选择。

很多人不理解，之前钢铁企业为何一直处于越亏损却越继续生产的状态。其实原因在于，大家都不愿意主动去减少产量，以便为其他企业腾出市场空间，避免失去客户。同时，考虑到税收、就业、贷款以及地方政府支持等多方面的因素，钢厂不敢轻易地停下高炉。身为一家钢厂高管的张旺（化名）向 21 世纪经济报道透露了这一情况。

最近一段时间，由于经历了高温和限电的冲击，选择减产的钢厂明显增多了。在 7 月，国内粗钢日均产量创下了过去三年的最低值。减产取得了一定效果，从 8 月份开始，钢材价格开始呈现出止跌回升的态势。

在“强预期”和“弱现实”持续进行博弈之际，下半年的钢铁行业，“金九银十”即将来临。钢厂、贸易商以及业内专家，他们都普遍怀着一种谨慎且观望的态度。

亏损、限电双冲击

最终，这些钢厂走到了亏损的悬崖边上。

面对持续走低的钢价，多家钢铁企业最终下定决心。在近两个月内，它们陆续宣布要进行停炉或者减产。在减产的钢铁企业当中，武汉钢铁股份有限公司对一座 3200 立方米的高炉实施了停炉操作，停炉时间大约是 150 天，预计会影响日均铁水产量大概 0.75 万吨。安徽长江钢铁从 7 月 6 日开始对一座 3 号高炉以及其他配套产线进行检修，检修时长为 80 天。此次检修预计会影响 30 万吨左右的铁水生产。此外，鞍钢、淮钢特钢等多家钢铁企业也都有不同程度的高炉和产线检修计划。

国家统计局最新数据表明，2022 年 7 月，中国钢铁产量呈现继续回落的态势。其降幅相较于 5 月和 6 月明显加大。粗钢、生铁、钢材分别在环比方面下降了 13.1%、11.3%和 13.2%。在这之中，7 月粗钢的日均产量为 262.68 万吨，环比呈现下降 13.1%的情况，并且创下了过去三年的新低。

8 月份时，检修减产仍在持续。找钢网不完全统计显示，8 月份国内有 46 家钢厂处于检修状态或者有检修计划。这些检修行为影响铁水 77.34 万吨，影响螺纹钢 55.55 万吨，影响线材 0.77 万吨，影响热轧 97.01 万吨，影响冷轧 12.40 万吨，影响中厚板 18.22 万吨，影响其他 9.90 万吨。

近期极端高温干旱天气对一些地区产生了冲击。浙江、江苏、安徽、四川、重庆等地陆续发布了有序用电方案。这些方案要求工业企业进行错峰生产。受此影响，相关地区的钢铁企业开工时间缩短了，还有一些钢铁企业甚至停产了。

国内电炉钢钢厂的开工率从 8 月 3 日起开始呈现连续下降的态势。这种下降持续了 3 周。近三周的时间里，开工率下降了 12.12%。找钢网行业大数据研究院的高级研究员贺少岭向 21 世纪经济报道透露，当下对其影响最为严重的是四川省。该省内有 11 家电炉钢厂，这些钢厂全都接到了通知，要求全部停产。长流程钢厂也被要求执行错峰生产。在限产的 1 周时间里，日均影响钢材产量约 3 万吨，合计影响量可能达到 21 万吨。浙江、江苏地区的钢企受到了限电的影响。不过，因为每年夏季都会执行相关措施，并且部分高炉钢厂自身拥有发电设备，所以整体的影响量并不是很大。

国家发展改革委等部门此前已明确表示，要保持政策的连续性和稳定性，巩固去年粗钢产量压减所取得的成果，并且在 2022 年继续开展粗钢产量压减工作。

国家发改委产业司的一级巡视员夏农在近期召开的中国钢铁工业协会第六届会员大会第四次会议上表明，在下半年对粗钢产量进行压减时，要牢牢抓住稳字当头、稳中求进这个总基调，依照市场化、法治化的原则，严格依照环保、能耗、安全、用地等相关法律法规来执行；要坚持区分不同情况，做到有保有压，重点对大气污染防治重点区域的粗钢产量进行压减，防止“一刀切”；还要把握好力度和节奏，保障国内市场的需求，维持钢材市场的平稳运行。

贺少岭称，1 至 7 月国内粗钢产量相较去年同期减少了 4000 万吨，这为粗钢产量的压减预留出了更多空间。在没有明显的粗钢产量压减压力、库存下降以及需求恢复等因素影响的情况下，后续的粗钢产量同比或许会有小幅回升。2022 年粗钢产量有较大的概率是下降的，下降幅度预计在 1500 万吨到 3000 万吨之间。

停产潮向上游原材料传导

21 世纪经济报道进行了不完全统计，到 8 月 26 日为止，有 33 家上市钢企已经公布了 2022 年上半年的业绩公告。

柳钢出现亏损，其在业绩公告中称，由于上游大宗原料价格处于高位且持续，国内房地产市场较为低迷，这些国际国内因素使得成本不断升高，下游需求也有所减弱，给企业的整体发展带来了困难。另外，包钢股份和广大特材等钢企也把公司上半年利润下滑的原因归结为上半年原材料价格出现波动。

张旺表示，在钢价上涨的时候，钢铁企业常常出现成本涨幅比收入涨幅要高的情况；而在降价的时候，又会是成本降幅明显比收入降幅要低。

目前上游焦炭业出现了价格下跌和企业减产的情况。6 月中旬到 8 月初，焦炭价格经历了五轮降价。累计降幅约为 1100 元/吨。云南、贵州部分地区的限产比例曾一度超过 40%。山西、河北、山东、河南、江苏、安徽等地的限产也保持在 30%左右的水平。

中国焦炭业协会在 7 月份举行了两次会议来商谈减产事宜。与会人员称，鉴于当前行业的经营状况，加大限产力度以及争取现金流，是企业顺利度过困难时期的唯一办法。与会企业达成了一系列共识，其中包括从即日起限产 50%以上，带动同区域企业一同限产，并且立即停止或减少全部煤炭的采购等。

贺少岭分析，今年国内焦炭方面，包括钢厂、港口及焦化企业的库存量一直处于低位。焦化企业的产量虽有小幅回升，但依然维持在近几年的低位水平。这导致今年以来的焦炭供应整体呈现出相对偏紧的态势。进入 8 月份之后，焦炭价格已经重新上涨了两轮。倘若 9 至 12 月份国内粗钢产量环比有明显上升，那么就不能排除焦炭再次出现涨价的可能性。

此外，铁矿石作为钢材生产的主要原材料，从 5 月起就开始出现价格震荡且下跌的情况。

上海钢联铁矿石高级分析师俞晨指出，上半年的情况是，钢厂集中复产，港口铁矿石持续去库存，钢材利润收窄，钢厂因亏损而主动减产，在此节奏变换之下，铁矿石价格在 800 - 1000 元/吨的区间内波动。而下半年，铁矿石价格变化的核心驱动逻辑与上半年不同，将呈现出钢厂限产减产、港口铁矿石资源累库、矿价探底以及钢厂利润再分配的变化节奏。如果按照铁矿石全年进口量同比下降 3000 万吨这一情况，以及内矿产量同比增长 600 万吨，还有铁水产量同比减少 2000 万吨来进行计算，那么下半年铁矿石将会全面出现过剩的情况，到了年底港口库存有希望再次回到 1.6 亿吨。

主动减产抑制了原料价格，这带来了好处，8 月市场上的产品盈利表现开始好转。兰格钢铁研究中心主任王国清向 21 世纪经济报道表示，目前螺纹钢、钢坯、建材类钢材的盈利空间明显恢复了。板材类的带钢、热卷、冷卷等钢材还处在亏损区间，不过亏损幅度已明显变窄，下半年依然有向好的趋势。

王国清接着说，钢企后续的复产会比较谨慎。并且，钢企对于原材料的采购，依然会采取那种只满足刚性需求的低库存策略。

下游需求何处寻？

中国钢铁工业协会的数据表明，到 8 月上旬的时候，21 个城市里五大品种钢材的社会库存是 1028 万吨。7 月末的时候，其库存是 1028 万吨加上 45 万吨，即 1073 万吨。与去年同期相比，库存减少了 185 万吨，下降幅度为 15.2%；从 7 月末到 8 月上旬，库存下降了 45 万吨，下降比例为 4.2%。

王国清指出，社会库存对于判断钢材走势而言是一个重要因素。目前，社会库存已经连续 10 周下降。然而，这反映出的并非需求在持续恢复，而是市场信心不足以及下游企业资金短缺。通常情况下，很多企业是在有需求时，才从钢厂拿货进行转手，自身并不留存库存资源。

4 月份开始，就已经有人开始把存货抛售出去了。之前一直持观望态度的那些人，以及跑得比较晚的那些人，都遭受了亏损。现在的钢厂处于一种生产出来就立即销售的状态，无论是哪个环节，都很少有存货留存。河北的钢铁贸易商刘亮（化名）向 21 世纪经济报道称，在以往的中国钢材市场结构里，有很多级代理商会囤下大部分现货。而如今，作为蓄水池的中间环节在逐渐精简，钢厂甚至能够直接与下游需求终端取得联系。所以，在现在需求不好的情况下，钢厂和剩余的代理商就会承受较大的压力。

刘亮称，上一轮钢价大幅下跌之后，贸易商的乐观预期多次未能实现。所以，对于“金九银十”，贸易商的看法都比较谨慎。当下，贸易商的库存普遍处于较低水平，在一些地方市场，还出现了部分钢材缺少规格的状况。之前，钢价一旦上涨，钢厂就会立刻开始复产，但现在整体复产情况没有达到预期，由此可见，钢厂也察觉到了后期的压力比较大。

受访专家认为，下半年的市场恢复情况如何呢？他们均表示，接下来的钢价变动取决于需求的回暖力度。

王国清称，“保交楼”政策在持续落实，基建投资也在持续发力，二者共同发挥作用。同时，高温天气逐渐消退。在这些因素的影响下，工地施工将会重新变得活跃，有可能在传统的“金九银十”旺季出现需求释放的小高峰。总体而言，从国内钢材市场来看，在旺季过后，需要警惕钢价出现冲高后回落的局面。

贺少岭分析，目前基建行业、新能源行业以及汽车行业在下游行业当中整体表现较为良好。后期基建方面赶工的力度较大，新开工的积极性也比较强。不过基建行业占行业用钢的比例约为 16%到 17%，而房地产行业占行业用钢的比例约为 35%到 36%。由此可见，基建行业的用钢增量，或许仍然难以弥补房地产行业所存在的较大缺口。

近期美联储大幅加息预期有所减弱。在全球高通胀压力以及经济衰退等因素的影响下，9 至 12 月份国内钢材价格很可能处于见顶后的下行通道。不过，因为供应端在下降，同时国内需求端呈现弱复苏态势，钢材的供需格局在三季度中后期大概率会经历重新平衡，钢价或许会有阶段性的反弹机会。贺少岭表示。