2024年全国热卷市场V字型走势分析：供需失衡与价格波动深度解读

2024 年全国热卷市场受到宏观、供需以及原料等多方面的影响。整体走势呈现“V”字型。9 月份价格降到了近五年的低值。和 2023 年相比较，2024 年的价格处于 2023 年价格的下方。全年价格的重心比 2023 年向下移动了。

具体而言，年初时由于天气寒冷以及春节假期的影响，下游实际复工在很多方面出现了延迟。这使得热卷的社会库存持续处于一个被动累库的状态之中。并且，在地产行业表现低迷的这种情况下，机械、钢结构等多个行业的需求受到了影响。正因如此，热卷的整体需求呈现出了减量的局面。而从供应方面来看，随着新增产能的投入以及钢厂盈利水平的提高，热卷的整体产量一直保持在高位。供需严重失衡下，一季度钢价出现持续下跌。

4 至 5 月份，专项债发行在加快，同时国债资金逐步到位，这使得宏观面的消息偏向利多。天气逐渐转暖，下游之前备货不足，需求开始集中释放。另外，在产业面，钢厂复产的速度加快，带动了铁矿石以及双焦的需求量，原料价格呈现出强势上涨的态势。在宏观和产业面双重共振的作用下，钢价出现了阶段性的反弹，然而，从反弹的持续性以及幅度与整个下跌幅度相比较来看，其影响是非常小的。

6 月中旬到 9 月中旬这段时间，热卷市场再度进入下跌的态势。它的价格甚至一度跌到了以“2”开头的数值，并且创造出了 7 年以来的最低价格。首先，从宏观角度来看，在国内方面，先是三中全会召开，但这对钢铁行业并未带来实质性的利好，市场对政策的预期未能实现，从而致使资本投资出现回落；接着，螺纹钢新旧国标进行转换，这导致了钢市的基本面恶化，使得多余的铁水流向了热卷，进而使得热卷的供需基本面失去了平衡；在海外方面，中东问题持续扩大，这引发了市场的警惕。其次，在原料方面，焦炭连续进行提降，而钢坯的价格更是下跌到了近几年的新低。多重利空叠加，市场情绪进一步下跌，带动现货市场不断下探。

九月下旬，9 月 18 日美联储近 4 年来首次降息 50 个基点。9 月 27 日起，中央人民银行下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点。这些利好消息传出后，期货金融市场大幅拉涨，现货市场也快速跟涨，出现了一波涨价风潮。9 月底国家释放政策起到提振作用，10 月市场心态变得良好，拿货的积极性有所增加。同时，原料焦炭累计上涨了 6 轮，涨幅在 300 至 330 元/吨，原料价格上涨到了高位，成本方面有较强的支撑，行情继续呈现出趋强的趋势。

11 月来临，宏观事件已尘埃落定。特朗普当选新一届美国总统，美联储宣布加息 25 个基点，这两件事都在市场预期之内。市场预期开始降温，基本面的弱势对市场形成了制约。焦炭也开始进入提降模式，现货市价变得转弱。

12 月有宏观会议，它对股市起到了一定的推动作用。然而，就钢价而言，12 月的工作会议内容主要是针对明年的，所以对钢市的提振作用有限。不过，因为年底钢企检修增多，钢厂的生产积极性不高，热卷产量下降了，良好的基本面使得钢价具有一定的抗跌性，整体呈现出“上有顶，下有底”的运行态势。

2025 年来看，宏观层面，海外情况方面，全球经济增速预计会放缓，这会对钢材的需求增长产生一定的抑制作用；国内情况方面，经济会议表明，2025 年将推行适度宽松的货币政策，这是时隔十四年再次提及适度宽松，传达出了积极且明确的信号，并且强调适时进行降准降息，这也有益于进一步稳定预期以及提振信心。

供应方面，2025 年热轧板卷新增产能依然较为集中。这意味着产能或许会继续增长。从产量角度来看，在产能增加的这种背景之下，热轧板卷的产量有可能会延续增长的态势。不过，预计其增速可能会比 2024 年有所放缓。

从需求方面看内需，虽然政策对房地产有一定支持，但目前房地产前端的开工拿地等状况依然不乐观。在此情况下，建筑用钢需求的恢复或许会较为缓慢。在制造业方面，未来可能会遭遇外需下滑以及贸易壁垒提升的压力，这在一定程度上会对制造业对钢材的需求产生影响。从外需方面来看，在 2024 年下半年的时候，有多个国家针对中国出口的热轧板卷产品开展了反倾销调查。并且随着特朗普上台，在后期有可能会逐渐对出口量起到抑制作用。

在原料方面，钢材的成本还有下降的空间。到 2025 年，铁矿石和煤焦的基本面处于宽松状态。因为进口政策变得宽松，以及大规模的以旧换新等因素带动了供应的增长，所以废钢的平均价格或许也会出现下降。

整体来看，由于全球经济增速在放缓，热卷产能有所增加，国际贸易政策发生了变化，并且成本支撑也存在不足等多方面因素的影响，所以预计到 2025 年热卷价格会比 2024 年继续下降，其均值或许会同比下跌 200 到 300 元/吨。