3月份国内钢铁市场震荡寻底，高位库存与需求恢复并存

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2 月份国内钢铁市场处于震荡且下行的状态；铁矿石以及焦炭的价格出现下跌，这导致成本对后期钢价的支撑力度变弱了；3 月份钢铁的下游需求将会有所恢复；然而高位库存会对市场造成较大的压力；预计 3 月份国内钢铁市场会呈现出震荡并且寻找底部的态势。

一

二月份国内钢铁市场震荡下行

2 月份，春节因素与新冠疫情影响相互叠加。钢铁的下游需求呈现出异常疲软的状态。厂库和社库都创出了历史新高。供需之间的矛盾较为突出。国内的钢铁市场出现了震荡下行的情况。据兰格钢铁云商平台的监测数据显示，到 2 月 28 日的时候，兰格钢铁全国钢材综合价格指数为 138.7，与上月末相比下降了 5.0%，与去年同期相比下降了 7.4%。其中，建材价格指数为 147.1，相比上月末有 5.1%的下降，与去年同期相比下降了 8.7%；板材价格指数是 128.5，相较于上月末下降了 6.3%，和去年同期相比下降了 6.5%；型材价格指数为 146.8，比上月末下降 1.7%，年同比下降 7.1%；管材价格指数为 151.3，较之上月末下降 0.9%，年同比下降 5.6%（详细情况见图 1）。

2 月份从兰格钢铁区域价格指数来看，六大区域钢材价格都在下跌。中南地区的跌幅是最大的，达到了 4.5%。西北地区的跌幅是最小的，为 1.3%。其他区域的跌幅处于中间水平，在 3.2%到 4.0%之间。

兰格钢铁云商平台监测了 8 大钢材品种在 10 大城市的均价。2 月份，八大品种均呈现下跌态势。其中，热轧卷板的跌幅最大，达到了 9.3%；H 型钢的跌幅最小，为 1.1%；其他品种的跌幅处在 1.3%至 6.2%之间。详情可见表 1。

表1 10大城市8大钢材品种价格涨跌情况表

单位：元/吨，%

二

钢铁行业供给分析

1、2020年1月份粗钢日产仍处高位2月份将明显回落

1 月份受疫情影响较小，实际产量和去年 12 月份差不多。国际钢协发布的数据显示，1 月份中国粗钢产量为 8427 万吨，与上月的产量相同。因为 1 月份国内没有全国性的统计数据，所以国际钢协只是沿用了上月的数据。中国钢铁工业协会旬报数据显示，1 月份产量与上月相比变化不大。1 月份会员企业粗钢日产为 198.7 万吨，比上月增加了 0.4%。全国预估粗钢日产是 272.5 万吨，较上月增长了 0.3%。

2 月份，因为疫情防控的需要，各地实施了封城、封路的措施。这导致钢企的产成品销售以及原料进厂都受到了影响。同时，需求也被延后了。这些因素使得钢企的产成品库存压力增大，钢铁企业主动进行检修并减产。兰格钢铁网对百家中小钢企进行了调研，发现这些企业的高炉开工率明显下降，目前已经降到了近 4 个月以来的新低。2 月份的均值为 76.1%，比 1 月份下滑了 5.4 个百分点。

废钢紧缺且利润严重缩水，导致大部分电炉企业停产。长流程钢厂加强检修并减产，短流程开工率又低下。预计 2 月全国粗钢日均产量会比 1 月明显下降。中钢协旬报数据表明，在 2 月上中旬，全国预估粗钢日产为 255.8 万吨，比上月下降了 5.9%。

2、2月份钢材社会库存创历史新高 3月中下旬或达峰值

下游行业复工达产率较低，需求呈现疲软态势，且物流受到限制。春节过后，国内钢材社会库存连续五周出现大幅回升的情况。钢材社会库存的总量不断跨越 2018 年和 2019 年的最高点。在月末的时候，更是冲破了 2013 年所创下的制高点 2079.6 万吨，从而创下了历史新高。兰格钢铁云商平台监测数据显示，到 2020 年 2 月 28 日为止。兰格钢铁网统计了 29 个重点城市，这些城市的社会库存是 2132.0 万吨。与节前相比，库存增加了 1033.1 万吨，增幅达到 94.0%。同时，年同比增长为 29.8%。其中，建材的社会库存是 1503.2 万吨，比节前增多了 801.3 万吨，增长幅度为 114.2%，与去年同期相比增长了 29.9%；板材的社会库存为 628.9 万吨，比节前增加了 231.9 万吨，增幅是 58.4%，年同比增长 29.5%（具体情况详见图 2）。

2018 年到 2019 年，钢材的社会库存通常在春节后 3 至 4 周达到库存峰值。今年春节比较早，并且受到疫情的影响，库存峰值至少要往后推迟 3 周左右。预计在 3 月中下旬的时候会到达峰值。之后，随着需求的逐渐复苏，钢材的社会库存将进入去化的阶段。

3、钢厂产成品库存压力剧增

当前中国钢铁工业协会重点大中型会员企业的库存量处于近 10 年来的最高水平。中钢协数据表明，在 2 月中旬时，重点钢铁企业的产成品库存为 2134.2 万吨，与 1 月中旬春节前相比，增加了 1053.9 万吨，增幅达到 97.6%，几乎增长了 1 倍，是近些年春节期间增长最为明显的一年。

2 月 28 日，兰格钢铁网对全国 72 家建筑钢材生产企业进行了调研。这些企业的库存总量达到了 1174.6 万吨。与上年同期相比，增长了近 80%。这切实反映出建筑钢材生产企业的库存压力较大。

钢厂是连续生产企业，春节期间大多处于满负荷生产状态。因为疫情防控，钢厂的产成品销售以及物流受到了影响，并且疫情影响导致需求延后，这使得产成品库存急剧增加，钢厂的资金回笼压力也随之加大。近期，随着各地复工复产率的提升，各地的物流运输逐渐恢复，厂库将会逐步向流通环节转移。同时，钢厂的减产趋势较为明显，所以后期钢厂库存的增幅将会明显放缓。

三

钢铁行业成本分析

2 月份铁矿石市场价格呈现出下跌的态势。兰格钢铁云商平台的监测数据表明，在唐山地区，66%品位干基铁精粉的平均价格是 815 元，与上月相比下跌了 17 元，跌幅达到 2.0%。而在进口铁矿石方面，澳大利亚 61.5%粉矿在日照港的市场价格为 639 元，相较于上月下跌了 49 元，跌幅为 7.1%。

2 月份冶金焦市场价格出现了微幅的下跌态势。兰格钢铁云商平台的监测数据表明，在唐山地区，二级冶金焦的平均价格为 1895 元。与上月相比，价格下跌了 5 元，跌幅达到了 0.3%。

2 月份在原料价格下跌的带动下，成本支撑作用有所变弱。兰格钢铁云商平台的成本监测数据表明，用 2 月份购入的原燃料生产出的普碳方坯，其成本价比上月同期下降了 80 元，跌幅达到 2.8%。

四

钢铁行业需求分析

1、出口需求：1-2月份钢材出口或明显回落

中国海关尚未发布 1 月份的进出口数据。由于春节因素，预计 1 月份钢材出口会下降。2 月份，因为国内疫情的发展，部分国家和地区担忧疫情传染风险，对中国出口的钢材资源有抵触情绪。部分出口企业收到土耳其、中东、北非、俄罗斯等海外客户停止接收我国出口产品的邮件通知。并且，中国钢价在春节后明显下跌，这也导致部分国外用户因钢价下跌而取消订单。2 月下旬，疫情在境外扩散，进一步增强了中国钢材外部需求减弱的压力。预计 1 - 2 月份钢材出口将明显回落，甚至今年上半年可能都难以有好的表现。

2、国内建筑需求：建筑用钢需求疲软 后期将不断恢复

2 月份因春节因素、疫情影响以及各地复工延迟，建筑用钢的需求较为疲软，市场成交的数量有限。2 月中下旬往后，全国各个地方的一批重点工程和民生项目陆续开始动工以及恢复生产。国家发改委的相关数据表明，截止到 2 月 25 日，全国 533 个重大交通项目的开工复工率达到了 70.17%。533 个交通重大项目里，铁路项目有 37 个，其开复工率是 75.68%；高速公路项目有 459 个，开复工率为 70.38%；长江干线航道整治工程项目有 7 个，开复工率是 71.43%；机场项目有 30 个，开复工率为 60%。

近期，云南等七省陆续发布了重点项目投资计划。云南发布了重点项目投资计划，河南也发布了，福建同样发布了，四川、重庆、陕西与河北也都发布了。这些计划的总投资接近 25 万亿元，2020 年度计划完成投资也近 3.5 万亿元。3 月份，随着各地重点项目的陆续开工，铁路领域基建类投资建设逐渐开展，公路领域基建类投资建设逐渐开展，水利领域基建类投资建设逐渐开展，这将带动建筑钢材需求不断恢复。

3、国内制造业需求：制造业用钢需求减弱 后期将有望好转

1 月份处于传统春节月份，有效工作日减少。这导致制造业需求有所减弱，汽车产销出现明显回落。据中国汽车工业协会统计数据显示，1 月份我国汽车产销量分别为 178.3 万辆和 194.1 万辆。环比方面，分别下降 33.5%和 27%。同比方面，分别下降 24.6%和 18%。

2 月份，由于疫情的蔓延和防控，工业企业的生产经营遭受到了极大的影响，制造业的采购经理指数出现了明显的回落。中国物流与采购联合会以及国家统计局服务业调查中心公布了 2020 年 2 月份的中国制造业采购经理指数（PMI），其数值为 35.7%，相较于上月大幅度下降了 14.3 个百分点。同期，财新中国制造业采购经理人指数为 40.3%。此指数环比出现大幅下滑，下滑幅度达 10.8 个百分点。它创了 2004 年 4 月调查开启以来的最低纪录，并且低于 2008 年 11 月全球金融危机爆发时的 40.9%。

疫情得到初步遏制后，生产所受的负面影响逐渐减弱，企业复工率回升的速度加快，市场信心也在稳步恢复。调查表明，到 3 月底，大中型企业的复工率将提升至 90.8%，其中制造业的复工率为 94.7%，相较于当前分别上升了 11.9 个百分点和 9.1 个百分点。国家出台了一系列政策措施，包括减税降费、金融服务、租金减免、稳岗就业补助等，特别支持中小微企业渡过难关。这些政策措施逐步得到落实，能有效缓解疫情给企业生产经营带来的困难，还能进一步提振企业信心，加快企业复工复产的步伐。预计在 3 月份，我国制造业采购经理指数将会改善，制造业用钢需求也会有所好转。

五

三月份国内钢铁市场预测

3 月份疫情能够初步得到控制，工地和企业的复工达产率会有效提高，市场需求有望在中下旬开始明显释放；然而，目前创新高的厂库和社库将会在后期给市场带来较大的压力；并且原料价格的下跌，使得成本对后期钢价的支撑作用也有所降低。预计 3 月份国内钢铁市场将会呈现出震荡寻底的运行态势，在这个过程中可能会有阶段性的反弹出现，但是这种持续性难以长久。

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