上海期货交易所2025年新规：螺纹钢、热轧卷板等钢材期货交割优化详解

近日，上海期货交易所发布了新修订的相关业务细则，包括《上海期货交易所螺纹钢期货业务细则（修订版）》《上海期货交易所热轧卷板期货业务细则（修订版）》《上海期货交易所线材期货业务细则（修订版）》以及《上海期货交易所不锈钢期货业务细则（修订版）》。这些细则自 2025 年 4 月 14 日起开始实施。市场人士认为，此次修订主要是对钢材期货厂库交割的相关规定进行优化和完善。其目的是进一步提升交割的便利性，从而助力钢铁产业实现高质量发展。

广泛听取产业意见 多维度优化交割规定

据悉，上期所此次进行制度修订时，广泛邀请了有关部委以及钢铁工业协会参与。同时，还邀请了 60 余家大型钢铁企业和产业链客户，向他们征求意见与建议。钢铁企业普遍反馈，希望所属的相关贸易企业能够直接申请钢材厂库资格，这样便于企业开展相关业务，提升效率。在厂库仓单提货规格配比等业务操作细节方面，规则进一步贴近实体企业的生产流通需求，以便产业客户能够参与期货市场。

本次修订中，上期所对厂库的申请条件进行了优化，提升了申请的便利性，有望吸引更多钢铁产业链相关企业参与期货市场。同时，上期所还优化了提货地的相关规定，不再仅仅将其局限于生产地和交割库，这使得上下游产业客户能够在“家门口”进行交割，扩大了交割服务的半径。尤其是对于中西部地区的钢厂来说，能够减轻物流成本带来的负担。提货申请方式得以优化，依据产业的生产贸易习惯，使交货环节更加顺畅。质量异议期也做了一定调整，这有利于厂库提高保证金的利用效率。

产业客户反响积极

钢铁产业链企业称，本次修订内容有着重要意义，能提升钢铁企业参与期货市场的积极性。还能切实帮助产业客户降低交割成本，提升交割的便利性。尤其对重庆钢铁、陕西钢铁等中西部地区的钢厂更好地参与期货市场有利。

欧冶云商的业务负责人称，此次对制度进行修订，很好地把钢铁企业套期保值方面的后顾之忧给解决了，并且有力地推动了以期货价格作为定价基准的市场化定价机制的形成。欧冶云商是宝武集团的供应链综合服务平台。它能够借助厂库业务来充分展现自身优势。一方面，与钢厂加强合作，帮助上游钢厂迅速回笼资金。另一方面，对市场货物资源进行充分调配，以满足中下游产业客户的个性化产品需求，缓解供需之间的矛盾，提高套保的效率。欧冶云商能够利用厂库交割等机制，其在产业链中的协同作用将会进一步得以发挥，从而促进钢铁产业链上下游实现高效衔接。

河钢的国际业务负责人称，此次对制度进行了修订，优化了厂库的申请条件，使得钢厂的贸易商也能够申请钢材厂库，从而进一步提升了钢铁企业在交割方面的便利性。当下，螺纹钢等钢材期货的交割主要集中在长三角区域，而珠三角以及京津冀等区域的交割库覆盖范围相对较低。这次修订有助于华北、西北等大型钢厂直接参与到期货市场中，打通了“最后一公里”的障碍。头部企业能够发挥资源配置的作用，还能发挥引领带动的作用，这样就能更好地应对市场的波动。并且，头部企业还将带动区域内相关产业协同发展，助力钢铁行业实现高质量发展。

多措并举助力钢铁期货高质量发展

上期所相关业务负责人表明，此次的制度修订有着重要意义。其一，能够优化库存管理模式，促使钢材产品从库存销售转变为产能预售的方式。其二，对提升期货服务实体经济的质效有帮助。其三，有助于增强产业链的韧性。厂库仓单能够通过期转现的方式直接向客户进行签发。这一方面促使厂库交割制度的“产能预售”功能得以落地并实施，对钢铁企业缩短收款账期是有利的；另一方面，它减轻了中下游企业的库存压力，节省了库存成本，同时也减小了套期保值的风险敞口。其二是发挥市场的定价功能，对升贴水报价机制进行优化。产业客户能够依据区域市场的价格差异以及销售半径的情况，申报厂库提货地的升贴水，从而更有效地配置交割资源。其三，能够响应市场的需求，缓解交割库在区域方面的局限问题，为中西部地区的钢厂提供运用期货价格进行套保交割的操作途径。此次的厂库制度有助于推动不同区域之间的产业协同发展，提升钢铁产业的韧性和竞争力。

下一步，上期所将通过多种方式来完善交割服务。其一，拓展交割库的布局；其二，丰富交割的资源；其三，优化交割的制度。以此用务实的举措落实《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，提升服务产业的质效，促进产融的协同，从而更好地服务实体经济的高质量发展。