2025年螺纹钢期货弱势震荡：供需双压下的市场博弈与投资策略

#### **一、今日盘面：弱势震荡下的多空博弈**

从今年年初累计下来下跌超过了 13%早盘受新疆钢厂减产消息的提振，市场小幅高开。然而，午盘过后，现货库存的压力以及需求疲软的担忧主导了市场情绪。资金净流出超过 5000 万元，持仓量缩减至 87.9 万手。这表明投资者对后市的分歧在加剧。

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供需格局呈现出产能过剩以及需求疲软这两方面的双重压制情况。产能存在过剩现象，同时需求方面表现出疲软态势，二者共同对供需格局产生了压制作用。

##### **1. 供应端：库存高企，减产难抵过剩**

2025 年 1 至 2 月全国粗钢产量有同比增长，增长幅度为 1.6%。同时钢材产量也同比增长，增长幅度为 7.9%。这表明供应端的压力并未减少。新疆响应了粗钢产量调控政策，部分钢厂进行了减产，减产幅度为 10%。然而，在全国范围内，高炉开工率依然维持在高位。

截至 3 月中旬，建筑钢材的社会库存达到了 1359.18 万吨。与去年同期相比，增加了 4.45%。热轧板卷的库存为 410.5 万吨，同比增长了 28.27%。企业库存普遍比正常水平高出 10%到 20%。

铁矿石价格持续下行，3 月均价环比下降 11.9%。焦炭累计提降 600 - 700 元/吨。铁矿石与焦炭价格的下行导致钢材成本中枢下移。

##### **2. 需求端：地产拖累，基建发力不足**

需求的萎缩直接对螺纹钢市场造成了冲击。

专项债资金发放存在滞后情况。新基建和新能源领域的需求增量，无法有效地对冲传统基建的下滑态势。螺纹钢的表观消费量同比增速放缓到了 23%，并且环比下降了 27.7%。

海外经济增速放缓，同时又遭遇贸易摩擦，这导致出口订单的增量不够，所以出口对提振的作用有限，也难以缓解国内的过剩压力。

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#### **三、多空博弈：政策预期与库存压力的角力**

##### **利多因素**

新疆钢厂实行了减产政策，减产幅度为 10%。多地的钢协都发布了控产倡议。如果全国范围内扩大限产的话，或许能够阶段性地缓解供应方面的压力。

两会后地产政策有加码的预期在升温。如果商品房的量和价能够稳定下来，或者基建专项债能够加快发放，那么就有可能刺激下半年的需求回暖。

##### **利空因素**

终端采购按照需求进行补库。贸易商的成交情况较为低迷。库存去化的速度远远低于季节性应有的水平。这种情况压制了价格的反弹空间。

铁矿石监管风险在加剧。钢厂采取了低库存策略，这削弱了成本支撑的逻辑。市场对于原料价格下行的风险较为敏感。

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短线建议进行反弹沽空操作；中线需要关注政策所带来的驱动因素。

1. **短线策略**

价格若反弹至 3500 - 3550 元的压力区间，便可布局空单。将止损设于 3600 元上方，目标是下看 3350 元。

若减产政策超出预期或者库存出现意外去化的情况，那么可以以少量仓位参与反弹。不过，在参与反弹时需要快速进入并快速退出，目标价格为 3600 元。

2. **中长线布局**

在供需矛盾未根本性改善之前，主力合约有可能会下探到 3200 - 3300 元的成本区间，建议在价格较高的时候逐步增加持仓。

若二季度地产政策有大幅度的放松举措，或者基建资金能够加快落地的话，就可以选择合适的时机去布局多头仓位，目标是 3800 元。

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#### **五、关键指标追踪**

供应端包含钢厂开工率，还有粗钢压减政策的执行力度，以及进口矿到港量。

需求端包括每日的钢银成交量，还有房企拿地的数据，以及基建项目的开工率。

地产限购松绑政策方面，专项债发放的进度情况，以及铁矿石的监管动态。

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### **结语：震荡磨底中的生存法则**

当前螺纹钢市场处于“高库存—弱需求—成本塌陷”的恶性循环之中，短期的反弹难以改变长期的颓势。投资者需要以空头思维来主导交易，并且要紧紧盯着政策风向以及库存的拐点，只有这样才能够在寒冬里捕捉到结构性的机会。如果下半年地产和基建能够产生共振并回暖，或许会迎来阶段性的反转行情，但是在这之前，保持谨慎和耐心仍然是取得胜利的关键。

本文的数据以及观点是综合自行业研报和期货机构的分析所得，这些内容并不构成投资建议。

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