3月24日黑色系期货集体大涨，钢铁板块异动，螺纹钢供需改善价格受支撑

本报（）记者叶青 北京报道

3 月 24 日，黑色系期货品种呈现集体大涨的态势。焦炭的主力合约涨幅接近 3%。铁矿石的主力合约涨超 2%。螺纹钢的涨幅超 1%，热卷的涨幅也超 1%。到当日收盘时，螺纹钢期货报收在 3204 元/吨。因为黑色系大涨，钢铁板块出现异动并拉升。八一钢铁上涨超 7%。盛德鑫泰上涨超 6%。马钢股份、安阳钢铁、河钢资源等也随之上涨。

2 月份经历一轮下跌后，近期螺纹钢的供需基本面一直在持续改善，电炉厂的周度产量降低了 3.89%。中原期货分析师林娜称，从最新的一周数据来看，螺纹钢呈现出产量减少但需求增加的结构，并且库存的降幅在进一步加大，整体库存相较于去年农历同期下降了 31%。在相对比较低的库存支撑之下，钢厂想要维持价格的意愿比较强烈，价格跌到了谷电成本附近，投机性需求也开始回升。

西北钢厂减产预期加强

财联社报道称，多家新疆钢铁企业在 24 日开始执行减产举措。八一钢铁的相关部门证实了此消息，其营销中心已收到减产通知文件，日粗钢产量将降低 10%，通知中未把减产期限明确说明。不过，据公司人员讲，不清楚自治区内其他钢铁企业是否也采取了相近的减产措施。

常规情况下，二季度通常是政策发力的时期，并且黑色系比较关注供给侧相关的政策。3 月 24 日，西北部分钢厂发布公告执行减产，这进一步提升了压产的预期。虽然从实际情况来讲，西北钢厂由于持续亏损，早已给生产经营带来了很大的压力。所以，高炉复产被推迟主要是根据需求和利润情况而采取的应对举措。马琳是一德期货的黑色金属分析师，她接受了《华夏时报》记者的采访。

马琳从产业角度表示，螺纹的库存比去年同期要低，同时建筑需求正在回升。所以，从基本面方面来看，是比较支持反弹的。对于黑色整体而言，终端需求还没有达到顶峰，成材在复产，并且一直在去库存，同时还有产量被压减的预期；原料随着铁水加速提升之后，变成了供需紧平衡的状态，整个产业的实际情况在好转，之前的悲观情绪需要进行一定的修正。

近期螺纹钢产量方面，林娜指出，螺纹钢近一周的产量有小幅下降，下降了 0.89 万吨，达到 226.21 万吨。与去年同期相比，略高于去年同期水平 7.9%。整体来看，仍处在历史偏低的水平。铁水近一周的产量增幅较为明显，相较于上一周环比增加了 5.67 万吨，达到 230.59 万吨。与 2024 年相比，高出 14.87 万吨。并且处于传统的季节性回升态势中。所以，对原料端的支撑得到了加强。

螺纹钢期货价格上涨后，马琳指出，3 月 24 日黑色近月合约的空头集中进行了减仓操作。一方面，有政策预期的干扰；另一方面，从估值角度来看，螺纹已接近谷电成本区域。在此情况下，期货价格继续下跌会遇到一定阻力，而且空头减仓也是对前期悲观情绪进行修复的一种表现。值得关注的是，有部分空头从近月移仓到远月合约，这表明市场对未来需求的看法尚未彻底转变。

钢铁供需格局或迎巨变

3 月 22 日，在中国钢铁工业协会中，党委副书记姜维在北京表示。他是副会长兼秘书长。他称，钢材消费结构发生变化，这带来了消费总量变化的高强度和持续性。这是中国钢铁所面临的前所未有的挑战。当前，供需失衡是影响行业发展的主要矛盾。钢铁行业要持续推动高质量发展，姜维提出，要切实关闭新增产能的入口，要尽快让落后产能的退出渠道畅通起来，建立产能治理的新机制，这是解决当前行业主要矛盾的关键一招。

目前已有钢厂发函，表明为响应号召，有一定的减量计划。后续其他钢厂是否会进一步调节生产，尚待观察。林娜称，当前处于“金三银四”传统旺季，钢厂在盈利尚可的情况下能否实行主动减产，仍存在较大不确定性。

近期螺纹钢价格二次探底后开始回升，市场上的投机性需求有了一定程度的增加。从相关数据方面来看，在上周，全国建材的成交平均为 10.51 万吨，与上一周相比，环比略微下降了 5%。不过，在 3 月 20 日这一天，单日成交创下了春节以来的最高值，达到了 12.95 万吨。而到了 3 月 21 日，随着盘面的下跌，成交再次回落。3 月 24 日，从市场反馈方面来看，整体的成交情况有所好转，锁货的数量增多了，全国建材的成交再次冲高到了 14.19 万吨。林娜这样说道。

马琳表示，目前钢厂尚有较好利润，尚未出现大面积减产的情况。从公开信息统计可知，近一个月存在持续复产、增产的增量。因为当下仍处于黑色需求旺季，所以产量跟随需求和订单呈环比增加的态势。值得关注的是，今年在政策方面，对供给端的约束预期很强。

钢铁工业“十五五”发展规划研究即将启动，随之而来的是工作重点的聚焦。工作重点将聚焦于深化供给侧结构性改革以及拓展钢铁产品应用等方面。同时，还将统筹制定“严禁增量、优化存量、兼并重组、畅通退出、扩大消费”的实施路径。倘若 2025 年国内外经济同步复苏，那么政策的可行性将会增强，并且有望推动产能优化与降碳目标实现高效协同。

马琳表示，与此同时，钢厂的盈利率在持续下滑。负债率一直维持在 65%的高位。产能利用率分化得很显著，其中高炉的产能利用率达到了 85%，螺纹的产能利用率达到了 42%，热卷的产能利用率达到了 81%。行业处于困境，其困境程度接近供给侧改革之前的水平。粗钢产量相较于 2014 年增长了 22.17%，供给过剩的矛盾十分突出，急需通过去产能、进行结构优化以及产品升级来突破困境。

螺纹钢底部已现？

我的钢铁消息称，近期钢铁市场价格有了些小波动。因为供需关系的缘故，部分钢材品种的价格上升了。有业内人士讲，随着下游需求逐渐地释放，钢铁市场或许会迎来新一轮的调整。另外，环保政策以及生产成本的变化，也给市场行情带来了一定的影响。建议行业从业者要密切留意政策动向和市场走势，以便及时调整经营策略。

从库存角度来看，林娜指出，当下螺纹钢的整体库存水平不高。在 3 月 21 日那一周，螺纹钢的总库存为 837 万吨，与上一周相比减少了 1.97%，和 2024 年农历同期相比下降了 31%，处于近五年历史同期的最低水平。另外，社会库存和厂家库存都保持着下降的态势，社会库存环比下降 1.60%，厂家库存环比下降 2.99%，农历同比也都下降了 22%。从目前的情况来看，表观需求与产量结构方面，需求比产量多出 16.78 万吨。这表明依据当前的生产节奏以及需求的表现，螺纹钢去库存的情况在短期内还将继续下去。

螺纹钢持续波动，后续螺纹钢价格的影响因素受到外界的格外关注。林娜对此表示，供需基本面结构是否能持续改善，也就是产量的回升速度以及需求的持续性。如果产量增加比需求增量 17 万吨还要多，那就意味着螺纹钢可能会再次出现累库的情况。从短期来看，只要增产的速度低于需求回升的速度，螺纹钢持续去库就能够对钢价起到重要的支撑作用。

上海有色网称，3 月 15 日至 21 日全国港口钢材发运总量有所回升。环比来看回升了 4%，达到 739.18 万吨。此总量处于近三年同期的高位，这表明当前的出口还能继续维持。倘若出口端没有出现明显的减量，那就意味着钢材整体所面临的负反馈压力是有限的。林娜表示，价格在螺纹钢谷电成本附近起到了重要的支撑作用，同时也形成了阶段性的底部。

螺纹钢需求增长，导致库存进一步下降。热卷也开始复产并且降库。另外，叠加了压产预期的炒作，从而进一步引发了价格的反弹。然而，马琳指出，螺纹和热卷的需求在高度方面都存在制约因素，整体的需求弹性不是很大，仅从产业层面来看，是不足以支撑强劲反弹的，必须要与政策端形成合力才行。

如果政策发力力度不够，刚需的弹性依然不足，投机需求也被抑制，就会形成阶段性的供需不匹配以及宏观氛围向下产生共鸣，这样价格向下的空间反而更容易被打开。在交易策略方面，近期因为近月合约的空头进行减仓和移仓操作，月间的价差主要呈现正套走势。另外，基于减产的预期，多材空焦煤这种作为扩大利润的代表性策略可以继续予以关注。

林娜针对螺纹钢期货后期价格走势进行了分析。她指出，当前螺纹钢在谷电成本附近得到较强支持，其估值偏低。同时，宏观氛围相对乐观，并且市场存在粗钢减量的预期。基于这些因素，螺纹钢期货价格有二次探底回升的动力，所以可以在谷电成本附近逢低进行短多操作。然而，追高时需要保持谨慎。