本周全球大宗市场先涨后跌，疫情影响下市场该如何预判？

一、现货市场分析及预测

本周，全球大宗商品市场经历了先升后降的波动。随着周末全球疫情加速蔓延，金融市场持续陷入恐慌，英、法、德、日本等国家的股市均跌破历史低点。其中，原油价格下跌最为显著，美国原油价格一周内下跌8.15%，周五盘中跌幅更是高达9.43%，最终收于41.57美元，创下自2016年4月以来的最低收盘价。投资者避险心理升温，导致贵金属黄金在交易时段内大幅攀升，最高价触及1692.8美元，这一价位为近七年来最高记录。

钢铁市场亦然，全球金融市场及大宗商品市场正经历着特殊阶段，依据市场基础因素来分析或预测市场前景已显得不再适用。我们持观点，疫情短期走势才是市场的核心线索。观察当前国内外疫情的发展，二者差异显著。这种差异预计将在未来的市场中显现，故而，我们应采取差异化的策略来预测市场走势。

针对海外疫情的高峰状况，首先需要关注的是疫情高峰是否已经来临。目前，海外疫情呈现出恐慌性的蔓延趋势，截至3月6日欧洲中部时间，全球已有88个国家、领地或地区报告了新冠肺炎确诊病例。其中，韩国、意大利和伊朗三国的累计确诊病例数已超过15000例，而全球的确诊病例总数已突破10万例。其次，紧接着而来的全球疫情隔离管控措施对实际经济产生了显著影响。因此对于国外疫情高峰预判不能仅仅看确诊人数与感染国家数目。

针对我国疫情状况，首先，国内防控措施成效显著。到3月6日，全国新增确诊患者数量降至99例；除武汉外，连续两天新增病例均为零；同时，境外输入确诊病例报告24例，累计已达60例。其次，随着境外输入疫情的管控加强，我国整体疫情基本得到有效控制，这为后续加快复工复产步伐创造了有利条件。

本周，钢材市场整体交易量有所上升，然而其增长速度并未达到我们最初的预期。在市场价格层面，全球大宗商品价格的下滑以及库存水平的持续攀升至历史最高点，对钢厂和贸易商的资金状况产生了影响；此外，当前市场交易量不足，导致库存的转折点被推迟，市场情绪普遍偏向悲观，甚至在某些地区出现了竞相降价的现象。预计在下周，现货价格将持续走低，一旦发生恐慌性的剧烈下跌，很可能会引发超跌后的反弹。届时，市场的底部也将真正显现。

在复工和去库存的议题上，我们坚定地认为疫情管控是工作的核心，一旦疫情得到有效控制，复工复产的步伐很可能会加快。鉴于此，我们预计在不久的将来，终端市场的需求将会显著增长，释放出一个较大的时间窗口，去库存的进程或许会超出预期。

针对钢材期货市场的走势分析，考虑到我国疫情防控措施的实施以及生产恢复的态势，我们预测在下周，螺纹钢期货价格或许将迎来一次超乎预期的反弹，展现出一种相对独立的市场走势。

二、本周西南市场行情回顾

建筑钢材

价格变化：市场信心逐步恢复，价格跌势收窄

交易情况及库存状况：市场需求逐步启动，成交额较前一周显著提升；长流程钢铁企业检修规模扩大，部分短流程企业计划恢复生产，库存增长幅度持续减小。

本周，西南地区建材库存总量达到531.85吨，较上周增长了4.87%，增长幅度有所缩小；与去年同期相比，增长了57.63%。

市场动态：本周，需求逐步被激活，多数市场的交易量呈现出上升趋势。钢厂发货态势活跃，商家心态也有所改善。然而，部分地区的终端复工进度仍旧缓慢，同时，部分仓库的出库手续复杂，导致商家出货面临较大挑战，市场交易氛围依然显得较为沉闷，价格持续下降。

长流程钢铁企业检修作业增多，部分短流程企业计划恢复生产。龙钢的一座大型高炉从3月5日开始将进行为期25天的检修，此举将日均减少产量大约0.5万吨；同时，一条棒线生产线也将于3月10日开始进行为期7天的检修，这将日均减少产量大约0.5吨。萍钢的一座450立方米高炉自3月5日起也将停产检修，持续15天，这将日均减少生铁产量约0.15万吨。位于云南的凤钢厂于3月6日重启了其50吨的电炉，该电炉的日平均产量大约为1.6万吨。

中钢协指出，进入二月下旬，螺纹钢的库存量达到了949万吨，较前一旬上升了107万吨，增幅达到了12.7%；线材库存量则为382万吨，较前一旬增加了26万吨，增幅为7.4%。根据我的钢铁周产量数据，螺纹钢的产量呈现由减少转为增加的趋势，产量有小幅度的回升。这一现象反映出高炉的减产检修意愿并不强烈，再加上短流程的有序复产，导致钢厂的库存持续上升，而社会库存的短期累积趋势也难以得到逆转。

综合来看，近期终端市场在冬储方面的资源价格优惠幅度颇大，同时，基础设施项目的逐步启动和运输成本的下降，共同推动了整体的采购意愿保持在一个相对较高的水平。然而，仍有若干工程项目尚未全面展开，市场需求的不旺依然是当前制约价格走势的主要因素。

市场库存持续增加，商家清库存的难度依然较大，操作策略上依然侧重于积极出货。在面临亏损的情况下，大规模降价出货的意愿不高，多数情况下是跟随市场行情进行小幅下跌，因此预计短期内西南地区建材价格总体将保持稳定，而在部分复工进度缓慢、价格已经较高的地区，将继续面临压力，价格可能进一步下降。

热轧板卷

价格变化：主流售价弱稳，个别市场继续补跌，有互相踩踏情况

交易与存货方面：需求保持增长势头，市场交易状况有所改善；钢铁企业到货量减少，库存量由上升转为下降。

本周，西南地区的热轧板卷总库存量达到了88.93万吨，较上周环比下降了1.12%，呈现由增转降的趋势；与去年同期相比，库存量增长了109.26%。

市场动态观察：本周，市场需求逐步回暖，整体出货状况尚属不错，钢厂直接供应的订单量呈现积极态势。部分商家成交额已达到平时的一半，稳定价格出货的信心逐渐增强。然而，部分市场复工较晚，前期价格较高，且商家库存普遍较高，导致操作上多采取降价出货策略，出现了相互挤压的情况。

中钢协指出，进入二月下旬，热轧卷板库存量达到了269万吨，较前一旬上升了16万吨，增幅为6.5%。近期，周边钢厂如安钢、山西建龙、首钢京唐等纷纷加大了检修计划，而西南地区的重钢检修工作已经结束，供应恢复正常。与此同时，其他钢厂普遍采取了技术手段进行控产。尽管到货量有所下降，但库存量依然保持在历史较高水平，整体消化速度较为缓慢。

当前商家承受着一定的资金压力，不过随着市场需求逐步释放，先前普遍存在的恐慌情绪显著减弱，超低价格大量抛售的现象也在逐渐减少。在某些特定时段，投机性需求变得活跃，出现了低价收购的行为。目前商家保持谨慎态度，在价格上力求稳定，对主动涨跌的意愿都相对较弱。然而，库存压力的持续存在使得价格仍然承受着压力，因此预计短期内西南地区热卷市场价格将呈现窄幅波动的走势。

冷轧板卷

价格变化：价格持续走低，成交逐步回暖

交易和库存情况：随着下游企业逐步恢复生产，市场需求并未达到预期水平；同时，钢厂原材料到货量减少，导致库存量从上升转为下降。

本周，西南地区冷轧板卷的总库存量降至36.97万吨，较上周环比下降了5.69%，呈现增长转为减少的趋势；与此同时，与去年同期相比，库存量增长了114.58%。

市场观察：本周交易量有所提升，然而下游需求并未全面回暖，人员到位情况不尽如人意，整体采购量依旧不高，主要以满足基本需求进行补货。除成都地区外，其他市场复工步伐较为迟缓，本周经销商纷纷回归市场，但需求并未达到预期，加上库存和资金压力，以及价格的高位运行，市场出现了一定的恐慌情绪，报价普遍出现了较大幅度的下调。

中钢协报告显示，进入二月下旬，冷轧卷板的库存量达到了166万吨，较前一旬上升了9万吨，增幅为5.8%。近期，西南地区的主要钢铁生产企业到货量有所减少，然而钢厂的直销状况表现不俗。市场库存虽有小幅回落，但总体上依旧保持在较高水平。

据工信部最新消息，到3月3日为止，16家核心整车制造集团的主要生产设施开工比例已攀升至84.1%，员工返岗比例达到66.5%。在非疫情重点区域，汽车制造企业的复工复产已基本完成。同时，中小企业的复工复产进度也在持续上升，目前达到了52%。预计终端市场的开工率将逐步回升，整体市场需求呈现增长趋势。

考虑到目前库存压力较大，商家迫切希望将货物销售以实现资金回笼，部分资金周转困难的商家采取了大幅降价的方式先行销售，导致市场整体信心不足，预计在短期内西南地区的冷轧市场价格难以扭转弱势局面。