受粗钢压减政策影响，钢材走势震荡偏强？后期政策或有变化

粗钢压减政策实施导致产量减少5000万吨，这一消息的推动下，钢材市场行情波动加剧，呈现出偏强的走势。根据政治局会议的精神，我国国内政策以稳定为核心，后续的存量政策正全力推进，而增量政策则暂未实施。预计在出口等因素对经济增长产生影响之后，或者在对等关税90天豁免期结束，即6至7月份之后，亦或是7月底的政治局会议时，增量政策才会被启动。国内市场供需状况分析显示，房地产领域的新房销售情况呈现环比下降趋势，新房开工数量同比呈现减少；虽然基础设施建设等工程项目开工数量较多，但面临资金压力，整体施工进度较为缓慢，混凝土发货量同比持续减少，建材需求相对疲软。在卷板需求领域，得益于消费政策的推动，机械设备、汽车制造、家电产品等行业对卷板的需求尚属稳定，而集装箱、船舶制造、电力以及新能源领域的需求表现尤为突出。然而，近期美国提高的等量关税对市场产生了负面影响，导致冷轧、镀锌等钢材的成交情况有所减弱，预计后期板材市场的基本面可能趋于疲软。此外，在五部门联合发布通告之后，对于“买单出口”的审查将更加严格，这可能会对出口市场的繁荣持续产生不利影响。在供应端，铁水产量有所上升，钢厂盈利状况尚可，预计后期铁水产量将保持稳定增长趋势。在产品种类方面，热卷和中厚板的产量有所回升，而热卷、冷轧、镀锌等卷板库存销售比压力开始显现；螺纹线材产量略有增加，但库存仍保持在较低水平。整体来看，库存销售比相比往年有所上升，供需关系略显紧张。从成本角度分析，近期废钢价格有所上涨，铁矿石价格波动不定，焦炭价格止跌并趋于稳定，整体成本略有上升。螺纹电炉的平电成本大约在3250至3300元之间，而长流程成本以及富宝口径所计算的谷电成本大致在3100元左右，主力合约螺纹的价格在谷电成本附近得到了一定的支撑。从整体结构来看，由于出口转弱以及需求减弱，再加上供给侧的影响，原料市场相对较为疲软，预计未来钢厂的利润以及钢矿等比价有望实现回升。在趋势分析上，受政治局会议指示和粗钢产量削减政策的作用，钢材价格在短期内或许会有所回升，幅度可能不大，但预计将停留在跳空缺口之下；从长期视角来看，受到美国关税等因素的影响，供需关系依然面临压力，预计中长期内将持续呈现弱势。在具体的策略建议上，短期内市场可能呈现震荡或偏强走势，而中长期则建议在价格较高时采取偏空的操作策略。在套利策略上，铁矿石期货的9-1正套交易参与度较高；卷螺价格差可能回落至较高位置；需关注限产政策下钢矿比价的未来回升趋势。在期现结合的操作中，基差处于高位，正套策略正逐步平仓，或者进行适度的反套操作。至于期权交易，之前卖出的宽跨式期权建议保持持有或逐步实现盈利并平仓。风险提示方面，美国关税政策的影响可能反复无常，供给侧政策可能超出预期。