2025 年 6 月华中钢材产业调研：黑色行情何去何从？

调研背景

[id_469297[id_398404764]1]即便原料价格有所优惠且钢厂利润尚可，在淡季期间，我们是否已有减产的计划？钢材在下游各个细分市场的需求状况又是如何？此外，出口市场的争夺是否能够持续？为了解答这些问题，我们团队深入华中地区进行了钢材产业的实地调研，力求找到答案。

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2025年6月24日-2025年6月27日

调研地点

安阳-济源-武汉-长沙

主要结论

在资金感受层面，湖北地区新项目启动数量较多，主要集中在高速公路等领域，但整体资金状况依然紧张，亟需大量前期资金投入。相较之下，湖南地区新项目启动数量较少，2024年已有部分项目暂停施工，原计划的项目也有一部分推迟到了11月开工，预计下半年资金压力可能比上半年更为严峻。

今年在需求层面，淡旺季的差别相当显著；第一季度需求最为旺盛，而到了第二季度，需求有所下降；据预测，淡季的特点将会十分突出。建筑材料的需求依旧不强，尤其是与建筑行业紧密相关的涂镀类产品，需求状况极差，迫使市场进一步削减产量；工业材料的需求相对较好，一些定制产品已经开始接单生产，没有库存压力；船板的需求表现不错，部分订单的排期已经安排到了2028至2030年；风电、桥梁和钢结构用钢的需求也较为旺盛，支撑板类产品需求稳定；然而，汽车行业进入了季节性淡季，需求明显下降，湖北地区的汽车用钢需求一般。

在出口业务上，湖南地区的某家钢铁企业透露，其生产的钢材出口每吨利润可达到300元，这主要得益于与国内大型贸易企业的紧密合作。然而，企业只有在产品价格能够补偿轧制线成本的情况下，才会考虑进行出口。今年，湖北地区的钢材出口形势明显改善，近期已经接到了一些集装箱出口的订单。

在河南，两家企业尚未减少生产，他们正主要调整产品结构，减少建材产量，转向工业材料生产；武汉的板类加工企业今年产量有所提升；湖南的企业今年产量也有所增长（相较于去年有所减少），受利润驱动，今年将窄带和型材转向建材生产。在减产方面，河南和湖南都收到了口头限产的通知，但河南规定产量不得超过去年同期，而湖南则是通过上报产能和设定一定比例的产能利用率来限制；鉴于去年的减产情况，今年这些企业还有一定的增产潜力。然而，一些钢厂表示，严格限产落实的可能性较低，一方面是因为利润的驱动，目前利润水平较高，实施限产难度较大；另一方面，由于2025年已过半，发布和执行文件的时间不多，如果实施限产，可能会在最后1-2个月出现大规模停炉现象，因此，认为今年内强制实施限产的可能性不大，多数情况下将以口头要求的形式为主。

在库存状况上，河南区域的钢铁企业主要专注于工业材料与铸铁的生产，目前并未面临库存积压的问题。然而，湖北地区的加工企业面临较大的板材库存压力，而上游的涂镀企业库存水平也相对较高。至于湖南地区的钢铁企业，建材库存量较高，整体库存水平已达到常规库存的2.5倍，他们正在努力进行库存的减少。

市场分析显示，钢厂与板材加工企业持较为积极的态度，这主要得益于利润空间较大，订单情况尚可，这一现象与工业材料需求的旺盛密切相关。尽管建材钢厂的库存水平较高，但整体态度较为平和，原因在于区域内许多钢厂转向生产工业材料，使得建筑钢材的竞争激烈度有所降低，在价格回升期间，出货情况较为顺畅。而涂镀材料的贸易商则表现出较为消极的情绪，因为下游需求与建筑行业紧密相连，同时供应端的竞争依然激烈，导致其市场份额持续减少。在放弃了一些需要预付资金的项目之后，需求量明显减少。

总结：综合调研所获取的企业资料，我们判断未来价格大幅下跌的可能性较低。这是因为，供应端并未显现出大规模的增量，而工业材料的需求依然强劲，且保持较高的持续性。建材市场的供需关系正在经历调整与重塑，其负面影响正在逐步减弱。市场整体可能呈现出弱势震荡的态势，淡季的特点依然突出。预计在下半年宏观政策的支撑下，市场有望在“金九银十”期间展现出更佳的表现。

调研详细情况

01

铸管企业A

目前，公司主要生产球墨铸铁，以及部分其他类型的生铁；同时，铸管二期项目正在逐步推进中。未来，企业计划生产高品质的球墨铸管和管件产品。铸管产品主要应用于市政工程的下水管建设。待二期项目完成后，年产量预计可达约100万吨（全国铸管市场规模约为600万吨）。目前，企业仅拥有一座450立方米的高炉。

原料来源及销售渠道：焦煤主要来源于山西的煤矿；铁矿则通过贸易商进行采购，具体是从山东日照港进货，采用汽车运输，运费大约在80至90元每吨；产品价格会根据市场行情进行波动。球墨铸铁及其他生铁产品主要与周边地区的铸件厂进行对接；铸管产品在完成生产后，将直接供应给政府部门，同时也会有部分产品出口，出口渠道是通过山东港口；产品的销售价格会根据每日的销售实际情况进行相应的调整。

当前，我们的生产和盈利状况处于微利状态，尚未进行减产操作，并且未来一段时间内，我们也没有安排减产的计划。

库存量维持在每月3至4万吨，若销售状况不佳，则将面临一定的库存压力。

02

钢厂B

年产量达到500万吨，产品种类丰富，其中优特钢棒材占比35%-40%，线材占30%，钢坯占15%-20%，建筑钢材占10%。工厂拥有3座1300立方米的高炉和6条轧制生产线，主要生产棒材和线材。

原料采购方面，主要依赖进口铁矿，其比例高达80-90%，且与供应商签订了长期合作协议，港口现货采购量极少。在山西设有铁精粉厂，能够协助消耗部分原料，但需求量并不大。焦炭则主要从山西采购，同样签订有长期协议，运输方式包括公路和铁路，距离较短，运输成本约为70-80元/吨。

产品销售范围限定在省内的周边区域，其销售覆盖范围在300至500公里之间。在工业材料方面，出口至韩国的数量极为有限。下游市场主要涉及汽车、工程机械、风电、铁路以及装备制造等行业，其中汽车行业占据主导地位，其市场份额约为25%至30%。若汽车行业出现“反内卷”现象，将对产品的需求产生一定程度的负面影响。

目前并未出现减产现象，我们主要在调整产品结构。工业材料具有很高的个性化特点，各类产品性能差异显著，它们是根据下游用户的特定需求定制的，与螺纹钢等通用性材料不同。因此，工业材料各产品之间的价格差异较大，最高可达2000至3000元，例如，用于军工领域的工业材料价格就相对较高。目前，公司生产的工业材料利润表现良好。

5、库存：工业材以销定产，没有库存。

当前市场波动幅度较小，关键因素之一是投机行为减少。因此，潜在库存几乎耗尽，实际库存或许低于统计数据，这将导致未来价格的波动性增强。一旦实施诸如限产或激励措施等政策，价格的回升是值得期待的。

03

钢材加工企业C

主营业务涵盖钢铁材料的加工、零部件的制造以及成品的制造与销售，年处理碳钢的能力达到100万吨，而不锈钢的处理能力则为20万吨。去年，碳钢的加工量达到了70万吨，不锈钢的加工量则是11万吨。

原料的采购和款项结算主要依赖于宝武系的钢铁企业，我们与它们签订了年度协议，采购量固定。其中，某些钢厂采取的是先结算的方式，即根据前两个月的平均价格来决定下一个月的订货价格，这样的做法在钢价下跌时可能会遇到库存原料价值下降的风险。而另一些钢厂则实行后结算，采用水路运输，运费大约在50元左右，不过货物送达较慢，通常需要一周左右的时间。

月度销售量介于五至六万吨之间，销售产品以现货为主，其价格根据市场行情波动；而在远期销售方面，数量较少，大约仅有几千吨，且远期货产品需根据订单来安排生产。

下游市场需求方面，对钢结构、桥梁建设、船舶制造以及风电行业的钢材需求尚可，而汽车用钢的需求却有所减少。尽管武汉今年仍有一些地铁和高速公路等建设项目，但回款速度较慢，因此更愿意接受回款更迅速的广东地区订单。4月份汽车用钢销售量达到6万吨，5月份降至5万吨，6月份进一步下降，随着进入淡季，预计9月份情况可能略有改善。

库存总量及盈利状况如下：不锈钢和碳钢的月库存量共计约5至6万吨。在武汉地区，热卷的库存量大约为8万吨，其中该企业占有约3万吨。该企业主要收入来源于加工费用，通常在3至5天内完成加工。得益于企业所使用的意大利进口设备，其加工费用比市场平均水平高出30至70元。

对下半年的市场前景持谨慎态度，主要是因为需求层面的问题，尤其是建材领域的需求状况，很难实现根本性的改变。

04

某涂镀类贸易商D

该企业作为省内一家中型冷轧加工企业的代理商，主要经营涂镀类产品，代理了湖北省内四五家涂镀厂的产品。自今年3月份起，钢厂开始实行盘面点价模式进行定价，点价周期为一个月，并且允许延期。除此之外，该企业还从无锡采购了一定数量的不锈钢，并与工程项目进行了对接。

下游市场目前分销份额达到七成，而终端市场，包括造门企业和家电配套企业，占据了三成。在销售高峰期，月销量可达6万吨，但现已降至3万吨。在前期，代理量在1.4至1.5万吨之间，但从6月份开始，大幅减少至每月6000吨。后期，我们计划拓展出口项目，并探索船板项目，旨在扩大贸易的盈利空间。

当前市场情绪普遍偏于消极，主要源于对全产业链产品过剩的担忧，并且建筑行业与人口发展周期紧密相连，预计在短期内市场难以恢复稳定。在交易盘面上，行情以小幅波动为主，难以出现大幅度的下跌走势。

05

建筑钢材销售公司E

该企业系省内一家规模庞大的钢铁厂的销售分支，其所属钢厂年产量达到350万吨，具体产能分配为：建材类200万吨，型材类50万吨，窄带类80万吨，冷镦钢（主要用于制造紧固件和螺丝）30万吨。预计到2025年，该厂的生产能力利用率将达到大约65%。在各类产品中，冷镦钢的产量约为20万吨，是销售业绩较为出色的产品之一。去年，该厂生产了一部分型材和窄带，然而今年型材和窄带的利润表现不如建材，因此目前该厂已将全部生产重心转向建材类产品。该品牌历经三十载精心培育，现已在市场上获得广泛认可，享有相当程度的知名度。

当前正处于建材行业的淡季，公司总部库存水平较高，达到了大约13万吨，而正常情况下库存量应在5万吨左右。在前期工程配送项目中，这部分业务占比高达75%，然而由于回款问题，这一比例已被削减至40%，目前市场上大部分销售都面向普通消费者，工程配送业务相对较少。公司透露，二季度的出库速度明显减慢，但一季度的出库情况则相对较好。

尽管今年的建材需求并不理想，市场面临新开工项目数量显著减少的困境，然而湖南省内的建材市场同样出现了规模缩减的现象。湖南省每月对建材的需求量大约在55万吨，由于一些大型工厂暂停了建材的生产，转而处理铁水，导致省内建材的库存压力实际上比预想的要小，市场竞争的激烈程度也相对适中。

该表示年内亦面临减产指令，目前正依照产能的一定比例实施减产，然而，去年已有所减产，故而今年与去年相比，尚有增产的余地。同时，该表示限产实施难度较大，因2025年已过半，相关文件尚未发放，且减产主要集中在后两个月，可能性较低，故而很大概率上无法在第四季度突然实施减产。他认为，在第四季度的旺季，需求量可能会低于第一季度。主要原因是资金紧张，新项目开工不足，以及已经公布的项目延期。因此，他预测价格可能会呈现缓慢下降的趋势。