本周钢铁板块下跌，各板块及相关数据表现如何？供给需求怎样？

本期内容提要：

本周钢铁板块的点位有所降低，比整体市场要差，具体来看，特种钢材的点位降低了2.63，长材的点位降低了1.14，板材的点位降低了2.73；铁矿石的点位降低了4.85，钢铁消耗品的点位降低了2.83，贸易流转的点位降低了2.877。

钢铁行业供应状况，到9月19日，重点钢铁企业高炉生产能力运用比例达到90.4%，与上一周相比提升了0.17个百分点。到9月19日，重点钢铁企业电炉生产能力运用比例是54.4%，与上一周相比降低了0.91个百分点。到9月19日，主要五种钢材产品的制造量共计743.7万吨，与上一周相比减少了1.15万吨，其周环比降幅为0.15%。到9月19日为止，每天的铁水产量是241.02万吨，比上周增加了0.47万吨，比去年同期多了17.64万吨。

当前状况，到9月19日，五种主要钢材的购买量达到850.3万吨，与上周相比增长了7.00万吨，增幅为0.83%。到9月19日，主要经销商建筑用钢的成交量为10.7万吨，较上周提升了0.34万吨，涨幅为3.32%。

当前库存状况如下，9月19日统计数据显示，主要钢材种类社会库存总量达到1101.4万吨，较上周上升了6.27万吨，增幅为0.57%，与去年同期相比增长了12.06%。同时，9月19日主要钢材种类企业内部库存为418.4万吨，较上周减少了1.14万吨，降幅为0.27%，但与去年同期相比仍增长了4.74%。

钢材当前价位与收益状况。9月19日时，普钢综合指数为3507.3元/吨，较上周上涨了17.52元/吨，涨幅为0.50%，与去年同期相比增长了2.94%。9月19日时，特钢综合指数为6653.9元/吨，较上周上涨了2.07元/吨，涨幅为0.03%，与去年同期相比增长了1.28%。到9月19日，螺纹钢高炉每吨的利润是22元，和上周相比，利润提升了36.0元，涨幅达到了257.14%。到9月19日，建筑用钢电炉每吨的利润是-132元，和上周相比，利润增加了18.0元，涨幅为12.00%。

燃料市场动态。9月19日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）达到802元/吨，较上周上涨了6.0元/吨，涨幅为0.75%。9月18日，京唐港主焦煤库提价调整为1610元/吨，较上周增加了60.0元/吨。9月19日，一级冶金焦出厂价报1715元/吨，周环比减少了55.0元/吨。到9月19日，样本钢铁公司焦炭的库存能使用11.42天，比上周多了0.1天，比去年同期多了0.6天，到9月19日，样本钢铁公司进口铁矿石的平均库存能使用25.13天，比上周多了2.0天，比去年同期多了3.9天，到9月19日，样本独立焦化厂的焦煤库存能使用11.36天，比上周多了0.8天，比去年同期多了0.8天

本周截止9月19日，平均每日铁水产量为241.02万吨，较上周提升0.47万吨，与去年同期相比增长17.64万吨。主要钢材种类社会库存周内上升0.57%，而厂内库存则下降0.27%。同期，日照港澳洲粉矿（62%Fe）价格上调6.0元/吨，京唐港主焦煤库提价增加60.0元/吨。要留意的是，2025年7月29日，二十届中央生态环境保护督察领导小组第7次会议讨论并批准了督察报告。按照党中央、国务院的批准，督察组在2025年9月12日向山西、山东、陕西等省政府提出了意见。其中反映了一些钢铁产能方面的问题，特别是督察强调，山西省汾渭平原地区大气污染情况仍然比较严重。一些铸造公司不加审慎就启动“两高”项目，少数铸造企业规模过小却扩建，借铸造业务之名行炼钢之实；部分企业私自建造焦炉，非法增加铸造焦的产量。山东省的产业政策落实不力，个别公司未获许可且未进行产能调整，便新增了炼钢的产能。陕西省某些地区在阻止“两高”项目无序发展方面效果不佳，违规兴建受限制的化工项目、钢铁项目，个别地区“地条钢”问题反复出现。整体而言，在反对无序竞争的大环境下，钢铁行业的生产规模控制预计将得到强化。我们认为，由于海外关税带来的冲击，那些产品外销比例不高的普钢企业所承受的压力相对较小，再加上国家推动经济稳定发展的措施，建筑、土木工程等领域对钢材的购买需求可能会出现一定程度的提升。目前，普钢每吨的获利水平很高，由于整个行业正在努力减少恶性竞争，普钢企业的经营状况有显著提升的潜力，未来其市场价值可能会得到恢复，同时钢铁行业也可能出现适合投资的好时机。

投资看法：尽管钢铁领域目前存在供需失衡等难题，行业收益普遍减少，不过随着多项“促进发展”措施逐步落实，钢铁需求量有望在房地产逐步回暖、基础建设投资稳定增长、工业制造不断进步、钢铁对外销售处于高位等有利因素推动下，保持稳定状态或出现轻微上升，相比之下在产能调控政策预期下钢铁供应量趋于收缩且行业集中度持续提高，钢铁领域供需整体态势预计将保持平衡。当前，在整体经济迈向优质发展以及新兴生产力的大背景下，特别是得益于能源行业的发展阶段、国内产品替代的推进、以及精密设备制造的优越条件，那些具有高技术门槛且能带来丰厚回报的高端钢材，将迎来极为有利的成长机遇。我们整体上觉得，钢铁行业未来的产业构造可能将保持稳定并逐步向好，同时，目前有些企业已经处在价值偏低的阶段，现阶段依然存在结构性投资时机，特别是那些毛利率较高的特种钢材公司，以及那些在成本控制方面做得很好、并且拥有规模效益的头部钢铁企业，它们未来有可能会出现估值回升的情况，因此我们继续对整个行业持“看好”的看法。值得重视的领域包括，技术装备领先且环境友好表现突出的地方性主要钢铁企业，如山东钢铁、华菱钢铁、首钢股份、沙钢股份、三钢闽光等；还包括，致力于产业整合与升级并拥有良好发展前景的企业，例如宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等；以及，能够从当前能源行业波动中获益显著的特种钢材制造公司，比如中信特钢、久立特材、方大特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等；此外，还有拥有显著市场优势且行业壁垒较高的基础原料供应公司，诸如首钢资源、河钢资源、方大炭素等。

潜在不利情况包括房地产市场持续走低，冶金领域出现突破性技术进展，钢铁产业迈向优质化发展步伐缓慢，行业调整政策产生重大调整，以及钢材外销遭遇进口国关税限制。