传统需求旺季钢材库存压力未缓，生产旺但终端需求待提升？

眼下正值需求高峰期，但钢材库存问题依然突出。以杭州市场为例，建筑用钢材库存高达120.9万吨，远超往年同期水平，同比增加了91.8%。产生这一情况的关键在于，生产活动非常活跃，但最终需求，特别是建筑行业的复苏速度跟不上供应增长。供需关系暂时失衡，导致市场旺季的表现并不显著。

一、生产旺盛，供应端增量明显

到9月12日为止，247家钢铁企业的生产负荷达到90.2%，与上月相比提升了4.4个百分点，和去年同期相比增长了6.3个百分点；每日生铁产量为240.6万吨，环比增长5.1%，同比增加7.7个百分点，这个结果远远高于市场原本对产量小幅反弹的预期，供应方面展现出明显的增长势头。

生产旺盛的原因主要有三个：

钢厂当前收益不错。到9月12日，247家钢厂中有60.2%实现了盈利，将近六成的钢厂数据显示正处在盈利阶段，并且和去年同期的状况相比有了非常显著的提升。这种好局面主要归功于炼钢时使用的原料价格，尤其是焦煤价格出现了下降。到9月12日，Mysteel炼焦煤价格指数同去年相比降低了16.5%，上游的原料环节提供了更多的利润空间，使得钢铁行业的利润得到了回升，这也反过来促使铁水的产量能够维持在相对较高的水准上。

行业管制逐步放宽，在追求稳定发展的政策氛围中，一些区域对环境保护、能源消耗等方面的监管要求有所变通。此外，原本因定期维护、环境限制生产等短期原因暂停的部分生产能力，在市场对旺季的预期增强下，正陆续重新启动。

钢铁行业具备明显的规模经济优势，能通过扩大生产降低单位成本。为了合理承担设备损耗和员工薪酬等固定开支，钢厂往往追求较高的生产负荷。这种经营模式导致当市场需求波动时，供应方面的应对措施通常会迟缓一些。

二、终端需求复苏力度不足，旺季特征未显

钢铁制造企业目前的活跃度还可以，金属材料的市场投放量仍然处于比较高的状态，不过最终用户的购买力并没有出现旺季时的旺盛景象，反而是持续不振。

房地产业面临困境。建筑业是钢材消耗的主要部分，但该行业目前状态不佳。国家统计部门的信息表明，前八个月全国房屋建设新开工的规模比去年同期减少了十九点五成，说明基础建设方面的活动仍然不活跃。财政负担持续限制工程建设的力度，建筑用钢材（包括螺纹钢和线材等）的表观需求量比去年同期降低了二十点五成，这是需求方面最主要的影响因素。

基础设施建设推进未达目标。到9月14日，全国专项债券发行量仅2亿元，与去年同期相比降低了6.2%。今年1至8月，广义公共事业投资增长幅度约为2.0%，相比之前统计数据减少了1.2个百分点。公共事业建设对钢铁产品市场需求的促进效果未达标准。

制造业内部需求出现明显分化，整体上对钢材市场的推动作用并不强。在钢铁材料的使用上，各领域表现不一。建筑用钢方面，市场需求较为平稳；重型机械制造领域，生产和销售量虽然略有上升，但增长潜力不大，同时还要应对电动化带来的变革；家用电器行业对钢材的需求状况平平。相比之下，汽车行业（特别是新能源汽车所需的高强度钢材、硅钢等）的需求仍然保持良好状态，然而其对整体钢材消费的贡献程度并不高。

出口情况不佳。根据海关统计，八月份钢材外销数量比上个月减少了百分之三点三。即便九月份国内钢厂热轧板卷外销计划比八月份的实际出口增加了百分之一点二，但由于实际订单情况不理想，九月份钢材外销很可能继续减少。而且，去年下半年的钢材外销基数比较大，因此预计出口的同比增长速度会慢慢放缓。

三、供需格局宽松，库存压力累积，市场价格承压

供给超出预料地反弹，需求却依然不振，市场承受的压力开始扩散到整个生产链条的各个部分。

钢材储备呈现反常增长。按惯例，需求旺盛时段钢材储备应逐步减少。但近期情况显示储备量正面临压力。主要钢材品种累计储备量达到1515万吨，较上周增长0.9%，与去年同期相比增幅为6.8%。建筑用钢材（包括螺纹钢和线材）的储备总量为774万吨，周环比增加1.9%，同比增幅显著达到49.4%。在杭州等核心城市，钢材仓库中储备物资堆积状况十分突出。

供应增加，需求不足，库存积压，导致钢材价格不断下滑。期货市场里，螺纹钢、热卷等主要合约价格持续走低，并且期货合约表现出远期价格高于近期价格的正向市场形态，这表明现货市场承受更大压力，现货价格也因此不断降低。

钢铁行业盈利能力受到挤压。铁价持续走低，与此同时，某些主要原材料成本居高不下，使得当前收益迅速缩减。从七月下旬起，钢品盈利普遍收窄，电弧炉生产商已整体处于亏损状态。至九月十二日，电弧炉平电收益为每吨负五十五元。

市场信心缺乏，因为出货困难，库存持续增加，贸易商普遍对未来持保守态度，主要目的是回收资金。下游客户大多只按实际需要购买，甚至推迟购买，市场交易低迷，等待观望的氛围很重。

四、应对当前供需格局的探讨

优化生产步调，由于供应压力大幅增加，同时旺季需求未达标准，因此需要调整生产步调，确保供给与当前实际需求相符，这是当务之急。钢铁企业要参考订单、库存和资金流情况，科学制定生产安排，在必要时主动调整产量，特别是那些边际成本较高的生产能力。

加强需求即时感知与前瞻把握。行业要更细致地观察和解析各下游环节的需求波动，降低对老式周期性经验的偏重。构建更迅速、精准的需求估算方法，作为生产与营销规划的参考。

钢铁领域现在的主要问题在于，出品数量过多，而最终购买需求（特别是建筑行业）一直不强，这就造成仓库里货物比往年同季度多，产品价格不断降低，钢铁生产企业的盈利状况也变得很差。处理这个冲突，近期要促使产业主动配合市场动态调整，自行控制产出步调；从长远看，必须持续深化生产要素配置改革，改进生产能力与商品布局，全面提高产业运作水准和竞争优势，从而满足更新的市场条件与成长时期。