【本周回顾】钢材供应止降回升，库存增幅放缓，消费下降

【本周回顾】

供应端，本周五大钢材品种出货量达到808.63万吨，较上周增加2万吨，增长幅度为0.2%。由于春节假期结束，市场对钢材的需求预计将逐步反弹，同时钢厂经营状况尚可，盈利能力保持一定水平，因此钢材生产量出现停滞后的增长。本周五大钢材整体库存量为1671.13万吨，较上周上升100.83万吨，涨幅为6.4%。本周五五种主要商品的整体库存量持续增长，但增长速度比之前有所减缓，库存周转期正接近年度峰值；本周这五种主要商品的周度表观需求量（按周计算的折算数据）为575.72百万吨，与上一周相比减少了7.4个百分点：其中建筑用材料的需求量下降了22.7%，金属板材的需求量降低了3.6%。本周五五种主要钢材里，建材和板材的用量都持续减少，根本原因是春节带来的影响，下游的购买力还没有完全恢复，其中建材的用量下降得更为明显，这主要是因为它的需求更容易受到气候条件变化的影响。整体来看，本周五种主要钢材的供应量增加，而需求量减少，库存依然在累积阶段，并且累积的高点还没有到来。

【下周展望】

供应端来看，节庆过后，依据周期性特点，钢铁制造量通常会有所增加，参照今年假期结束后的市场预期，整体情况并未比往年更为糟糕，况且钢厂经营状况尚可库存压力也不大，所以生产量预计会持续增长；需求端而言，当前正值节后消费逐步恢复的时期，又因为局部区域存在倒春寒现象，因此短期市场购买力依然不强。接下来库存积压的困境可能会继续存在一段时期，市场状况的改善还需要等到库存下降的转折点到来。目前阶段，钢材库存的累积问题依然突出，因此价格短期内或许难以创下新高，加之二月份期间宏观经济层面的不稳定因素不会消失，所以行情暂时可能处在相对疲软的调整周期。

【重要关注】

从6日开始，北方有强冷空气将向南推进，影响到中东部地区，造成刮风和气温下降的情况，黄淮地区及其以北多数地方气温会降低6到8度，西北地区东部、华北和黄淮的部分区域降温程度会超过10度，南方大部分区域气温会下降4到6度，有些地方会降到7到8度，个别地方甚至超过10度；长江中下游以北区域会刮起4到6级的风，短时风力能达到7到8级，华北的部分地方短时风力能达到9到10级，渤海和黄海北部风力能达到7到8级，短时风力能达到9到11级

国内方面，文化和旅游部数据中心统计，春节假期持续八日，全国范围内有五亿零一百万游客出行，较去年同期增长百分之五点九；国内游产生的总消费额达到六千七百七十亿零二十万元，同比增长百分之七，出游人数和消费总额均创下历史新高；中国人民银行于二月五日实施了六千九百七十亿元七天期逆回购业务，当日需要偿还的逆回购金额为一万四千一百三十五亿元，因此单日实现资金回笼七千一百六十五亿元。中国人民银行另外公布，当月实施常备借贷便利交易总额达171.05亿元，具体期限分布为隔夜品种113.35亿元，七天品种17.7亿元，以及一个月品种40亿元；国际市场方面，美国1月份标普全球服务业采购经理人指数最终数据为52.9，与市场预期值52.9相同，较上月数据52.8略有上升。美国1月份标普全球综合采购经理人指数最终数据为52.7点，市场原先预计为52.5点，而此前值为52.4点；欧洲经济区1月份综合采购经理人指数最终数据为50.2点，市场原先预计与此前值相同，均为50.2点。欧洲经济区1月份服务业采购经理人指数最终数据为51.3点，市场原先预计为51.4点，而此前值也是51.4点；摩根士丹利方面的一些经济分析师指出，他们已经不再预计美联储会在今年3月份实施降息操作，现在预计该机构可能会在今年6月份有一次降息动作。特朗普当局实施关税的步调比我们预料的更为迅速，这或许会导致物价上涨的减缓将在一个相对较高的水平上停滞不前，进而阻止近期任何减息的举措。

水泥行业最新动态，本周全国水泥出货量27.12万吨，与上周相比锐减87.97%，较去年同期更是大幅下滑91.26%，而与农历年份相比也减少了14.29%；基建水泥直销数据为2万吨，环比降幅高达98.73%，年度降幅为98.17%，农历年度降幅为33%。

根据相关数据，本周螺纹钢产量略有上升，总计增加了6.13万吨。从地域分布来看，华东地区、华中地区以及华南地区的钢厂产量有所反弹，而其他区域的钢厂则继续维持小幅减产。由于1月底安徽、河南、湖北等省份的部分高炉企业重新开工，长流程钢的产量开始恢复，但短流程钢厂的产量依然维持在较低水平；至于线材方面，本周的产量持续下降，总共减少了2.5万吨，下降幅度有所收窄。区域分布显示，削减任务主要落在华北地带，各省市制造量起伏都不足一万公斤，状况与上周末类似；板带产品这边，本阶段生产量有所增长，钢厂实际产出为三百二十四点一三吨，与上周相比增加了零点七万吨，增势主要出现在中南、北方地带，这主要是由于AG的规划产量略有上调。

根据Mysteel发布的数据，在螺纹钢领域，本周工厂的库存量持续增长，与上周相比增加了17.16万吨。由于春节假期期间建筑工地和商家暂停了业务活动，导致销售活动几乎停止，螺纹钢的库存仍在不断增加。从地域分布来看，华东地区、华南地区以及西南地区的工厂库存量继续上升，而其他地区的库存量则保持稳定；在线盘方面，本周工厂的库存量也继续上升，总增加量为2.62万吨，但增长幅度已经有所收窄。区域分布显示，新增量主要在西南区域，云南因春节假期影响，发货效率不高，造成库存积压2.01万吨，其他省份变化不大；关于热卷，企业内部存储量较上周增加，主要增长来自华中及北方区域，这是由于常规性库存积累所致。

根据Mysteel发布的数据，建筑材料市场情况如下，以螺纹钢为例，从三个主要区域分析，库存都在增加，华东、华南和华北地区相比上周分别多了12.68万吨、10.30万吨和12.11万吨；从七个主要区域分析，库存也都在增加，其中华东地区的增幅最为显著，增加了12.68万吨。在热卷方面，三个主要区域的库存同样都在增长，华东、华南和华北地区相比上周分别多了3.24万吨、11.18万吨和9.12万吨；在七个主要区域中，只有东北地区库存没有增加，其他地区都出现了增长，华南地区的增幅最大，达到了10.00万吨。

根据Mysteel发布的数据，上周五五种主要商品的仓库总量达到1671.13万吨，与上一周相比增加了100.83万吨，增长率是6.4%。具体来看，建筑类产品的库存量上周五比前一周多了67.23万吨，增长幅度为8.5%；而板材的库存量上周五比前一周增加了33.6万吨，增长比例是4.3%。同时，金属板材类库存增加了103.56万吨，增长幅度为13.34%。

【附件：五大品种周消费量季节性变化】