回顾9月钢铁市场：钢价走势及展望10月市场态势分析

9月份钢铁市场整体表现起伏不定，月末阶段钢材价格经历了先降后升再降的波动过程，整体价格指数下滑了53个百分点，其中螺纹钢和线材价格分别降低了47点和52点，中厚板、热轧板以及冷轧板价格也分别减少了35点、63点和22点，62%品位铁矿石的离岸价格提升了1美元，焦煤价格回升了57点，而焦炭综合价格则下跌了76点。钢材综合价格指数环比下降58点，其中螺纹钢和热轧钢分别降低了74点和54点，铁矿石价格回升4美元，焦煤价格下降1点，焦炭价格上升11点，这些变动基本都在预料之中，虽然存在进一步下行的可能，但月中美联储降息预期将带来一定程度的反弹。预判十月钢铁行情，会出现暂时性波动，因为假期引发供需失衡，造成行业承压；同时，经济层面的积极因素会提供支撑，推动价格回升；但只有政策层面实施产能调控，或者市场出现实质性分化，才能确保反弹行情的持续。

影响十月钢材市场行情走向的缘由虽然繁杂，但起关键作用的，关键在于两项：一是存量的增减，二是整体经济状况的推动。

库存是衡量供需关系的关键数据，10月份长假期间累积的库存给钢材价格带来下行压力，不过随后的库存下降也为钢材价格提供了反弹的动力。

从供应角度分析，依据钢联的成本收益测算，9月26日，全国电炉在用电价较低时段生产每吨钢材的平均支出为3202元，中等规格钢材平均每吨亏损134元，比上个月亏损程度显著增加；而高炉冶炼的螺纹钢、中厚板和热轧卷材每吨钢材的成本分别为3119元、3429元和3275元，对应的盈利也跌至每吨14元、77元和49元，盈利空间进一步压缩。另外经过了解，247家钢铁企业的赚钱状况虽然持续停留在58%的较高比例，不过因为生产费用持续上涨，两者之间的差距正在明显缩小，这种情况已经影响到10月份的产出规模。到九月底为止，整体供应量减少的情况并不突出，不过钢联监测的螺纹钢周产量还是下降了十四万吨，据了解，国庆假期期间部分工厂已经暂停或减少了生产，若不考虑政策方面的产量控制因素，预计十月份钢厂会更有可能主动限制产量，其中电炉钢厂将进一步削减产出，而那些产量一直维持在较高水平的高炉也将安排减产检修，五大类钢材的周平均产量很可能会从九月的八百六十万吨降至八百四十万到八百五十万吨之间，这次减产主要针对建筑用钢材。

从需求方面来看，人们普遍觉得9月的体感很糟糕，但根据钢联的数据，五大品种上周的消费量达到了849万吨，与8月份相比并没有出现下降。虽然其中确实存在部分需求是为了长假前的备货而提前释放，导致消费数据有所提前，不过从成材的备货状况来看，这种提前备货的现象并不突出。综合来看，9月份的实际需求并没有人们感觉的那么差劲。部分预判性数据尚未公布，不过根据一些实践性分析，建筑行业目前仍处于不景气状态，但十月份是全国建筑项目施工的最佳时期，同时今年建材出口较去年同期增长显著，大批钢坯出口也有效减轻了国内需求负担，十月份有望维持强劲的出口表现。至于工业用材料，调查显示，十月份汽车制造量环比增加了五万到十万台。家电领域显示，家用空调、冰箱和洗衣机的十月产量分别为1153万台、863万台和908万台，与去年同期相比均有所减少，其中家用空调的十月产量环比略有上升，十一月产量环比增幅显著，冰箱的十月产量环比增加，但十一月产量可能下滑，洗衣机的十月产量环比同样上升，十一月产量环比则出现回落，这说明耐用消费品行业用钢量依然保持一定程度的微幅增长。综合简单分析判断，10月钢材需求还有一定的韧性。

对十月钢材库存状况进行深入分析，预计可能略有减少。由于长假前下游进行有限补库，九月库存变动远超预期，全月仅增加四十二点七三万吨。这表明即便供应量持续处于高位，市场需求依然保持一定活力。根据先前分析，钢铁企业即便不受官方产量限制，也会主动削减生产，加上市场消费有望略有改善，整个月份的钢材库存或许能下降至五十万吨以下水平，但节假日期间累积的库存量或会达到六十至八十万吨规模。值得强调的是，最近几个月建筑材料的库存量，与去年同期相比变化并不显著，这主要是因为去年国家标准转换引发了较大波动，导致库存下降明显、产量也相应减少，去年国庆节假期期间仅累计增加47万吨库存，而通常情况下这一时期会增加80至100万吨，属于正常范围，此外，对板材库存的观察显示，同比数据并未带来太大压力，库存压力主要集中体现在建筑材方面，因此10月份不同品种的表现可能会有所不同

从全局角度审视，十月份显示出稳步向好的态势，或许能促进钢材价格实现短期内的上涨。8月份，规模以上制造企业的盈利额比去年同期增长了20.4个百分点，这有助于增强企业开展生产运营的动力，从而促进市场需求；另外，这些制造企业的产成品库存同比增长了2.3个百分点，目前仍然维持在较低的位置，表明整个制造行业的库存负担并不沉重；此外，在10月份还将举行二十届四中全会（该会议定于10月20日至23日举行），以及美联储召开货币政策决策会议。四中全会是党内一项关键政治举措，此次会议更是关乎未来规划蓝图，是“十五五”期间一项重大决策，具有显著正面效应。预计国内后续可能推出强化支持政策，增强市场信心，更有依据认为，在稳定房地产市场和缓解恶性竞争方面，将会有具体实质性措施；同时，美国极有可能再次下调利率25个基点，这样一来，国内后续实施降息降准的可能性也将显著提升。这些事情或者推动整体氛围转好，接着在某个层面缓解了钢铁市场的紧张状况，带动了钢材价格出现一定程度的回升。

据上海钢联模型估算：10月份钢材综合价格指数的算术平均值是3477，与上月相比减少了22点；螺纹钢的平均价格指数为3243，环比降低了52；线材的平均价格指数是3564，较上月下跌了44；热轧钢卷的平均价格指数为3368，环比减少了37；冷轧钢卷的平均价格指数是3875，与上月相比降低了28；中厚板钢卷的平均价格指数为3477，环比减少了30；铁矿石的平均价格指数为100.5，与上月相比下降了4.5。

总之，10月份的钢铁市场，虽然长假期间库存有所累积，市场情绪承受较大压力，钢铁行业面临挑战，但受季节性消费需求和需求韧性的共同作用，再加上四中全会召开和美联储议息会议带来的积极影响，钢价在缓解了基本面压力之后，存在震荡回升的可能性。

运作层面，钢铁企业需清醒意识到，借助关税调整促进出口的时机已经结束，接下来很快会遭遇行业性销售低谷，同时原料采购也难以再享受此前优惠。因此，彼此之间要增强配合，主动约束产量，不然接下来几个月会很麻烦；贸易商需要防范风险，不要押注现货，除非有把握的时机，最好在价格低点通过期货买入；消费者依然要选择低价时进货，合理运用不同市场的库存调节机制，政府相关机构要着力推动钢铁企业减少产量和真正意义上的反对恶性竞争。

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注意情况：境况时常更替，看法亦会流转，务必留意更新的见解 （上海钢联 汪建华， 021-26093368）