钢材市场多指标变动，现货维稳、基差走弱：后市操作建议观望

目前，钢材市场呈现出多个指标变动的态势，对于后市的操作建议需保持观望。现货市场处于维稳状况，而盘面则稍显强势，基差出现走弱情况。具体来看，上海螺纹价格维稳于3050元/吨，1月合约基差为 -18元/吨；热卷价格维稳至3290元/吨，基差为43元/吨，这两者的基差都呈现出走弱的状况。在成本端方面，钢联样本煤矿开工率以及日产维持在低位，原煤和精煤库存处于去库状态。铁矿的需求处于高位，并且有小幅累库现象。综合来看，近期钢材利润处于高位下滑阶段，铁元素成本下降，碳元素成本存在支撑，利润排序为钢坯>热卷>螺纹>冷卷。在供应层面，1至9月间，铁元素产量同比增长了5%，不过预计全年增幅将会收窄。铁水环比减产达1万吨，降至239万吨，其增量流向了钢坯以及非五大材。自10月以来，五大材产量偏低，本期增产了8.4万吨，达到865万吨，螺纹、热卷产量虽均有增加，然而却稍低于表需。于需求方面，内需预期较弱，四季度存在政策托底预期，出口维持在高位。国庆过后，表需持续修复，本期增加了17，至892万吨，非五大材表需与9月持平，出口暂时稳定。受到去年高基数的影响，四季度表需难以同比增加。从库存情况来看，五大材的库存处于 -27万吨至1554.8万吨范围，其中螺纹以及热卷的库存都呈现出下降态势。由于产量低于表观需求，所以预计库存同比会是增长状态，环比则会下降。有一种观点认为，表观需求出现修复，库存开始去化，热卷的表观需求达到新高并且有略微去库的情况。要是表观需求能够维持，库存将会按照季节性规律实现去库，不过板材的库存比较偏高，需要通过减产来进行消化。钢厂的利润或许会继续下跌，进而抑制产量。煤炭价格强势，单边情况建议进行观望，做多焦煤同时做空热卷的操作可以继续持有，做空卷螺差的话可以实现止盈 。

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