找钢网拟 3 月 10 日港交所挂牌上市，一站式服务涵盖多行业

《港湾商业观察》施子夫

2月5日，有一家名为找钢产业互联集团的公司，也就是找钢网，它披露了聆讯后资料集，该公司打算以De-SPAC模，在3月10日的时候于港交所挂牌上市，其联席保荐机构是招银国际、汇丰以及瑞银集团。

根据公开显示的信息，找钢网在2018年6月的时候首次向港交所递交了相关材料，随后在次年主动让上市的相关事宜处于中止状态。到了2023年8月，找钢网再次递交了有关上市申请的材料。

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收入仍未恢复到2021年

找钢网给出一站式B2B综合服务，将有关钢材交易包涵其中，有在线钢铁交易，有物流，有仓储及加工，有SaaS产品，还有大数据分析，当前业务已涉及钢铁、电子、工控等好些行业。

找钢网在国内的运营主体是上海找钢网信息科技股份有限公司，自2019年起，找钢网历经了一系列改变，使得其自营业务规模缩小，并且已转变成为一个数字化平台，在转变为数字化平台之后，找钢网的增长速度发展得比较快，其交易吨量从2018年的810万吨涨到了2023年的4900万吨，复合年增长率为43.3%。

据灼识咨询所提供的资料来看，按照2023年在线钢铁交易的吨量来计算，找钢网属于中国规模最大的三方钢铁交易数字化平台。

找钢网借助第三方钢铁产品卖家，为公司数字化平台以及潜在新买家供给钢铁产品，公司依靠第三方钢铁产品卖家，保持充沛存货，完成大量订单，以此满足买家需求，截至2023年12月末，找钢网在平台上与总共超1.26万名钢铁产品卖家展开合作，公司数字化平台包含超过62.39万个SKU目录，约27.2%的卖家跟其合作时长超过5年。

找钢网的收入，主要源于交易服务，还有交易支持服务，亦有科技订阅服务，以及国际交易服务，另外还有其他 。

从2021年起，到2023年为止，且该时段一直延续至2024年前九个月（在此之后便是报告期内）。在此期间，交易支持服务所贡献的收入占比是最高的。其在各期所实现的金额分别是7.45亿元、4.69亿元、5.09亿元以及3.27亿元了。这些金额在当期收入比重中分别占据的比例为55.1%、51.8%、43.6%和28.7%。

于2015年开启的，贡献收入次高的国际交易业务，自其开启便产生收入。在报告期内，该业务实现的收入分别为3.21亿元，2.17亿元，2.21亿元和4.21亿元，其占当期收入比重分别为23.7%，23.9%，18.9%和36.9%。

在2020年的时候，找钢网推出了科技订阅服务，它旗下有着胖猫云平台，这个胖猫云平台被无缝整合，整合到了数字化平台，其目的是为了帮助买家以及卖家，在数字化平台上去更好地进行交易的ERP系统。在那个时期之内，科技订阅服务占当期收入的比重是比较低的，在各个时期都不足4%。

COVID - 19对找钢网有着密切影响，致使其在相应期间内整体收入表现呈现出较大幅度的波动。在报告期里，公司所实现的收入依次为10.09亿元、6.73亿元、7.80亿元以及4.96亿元。于2022年、2023年以及2024年前九个月，其收入增速分别是 - 33.1%、29.1%以及41.9%。

招股书中找钢网提及了，“公司业务受COVID - 19疫情复发影响”这一情况。在COVID - 19不利影响之下，找钢网交易买家数量呈现一定波动，找钢网交易吨量等关键运营数据指标也呈现一定波动。

报告期内，找钢网交易服务的中小企业买家数量，其一为3.06万，其二为2.85万，其三为2.89万，其四为2.47万，按吨向来大客户收取的平均佣金，其一为166.1元，其二为104元，其三为132.2元，其四为200.2元，平均钢铁价格，其一为5259元，其二为4472.7元，其三为3992元，其四为3691.3元；国际交易业务的交易吨量，其一为6.64万吨 ，其二为3.51万吨，其三为4.08万吨 ，其四为7.98万吨。

从2023年开始，全国范围内，逐渐地，已然恢复起正常的经济活动，公司的各项用以运营的指标，得以实现，复苏了 。

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持续亏损11亿，六轮融资估值超百亿

新冠疫情引发的COVID-19带来影响，找钢网在特定时期内，销售业绩出现了下滑情况，于此同时同阶段的销售活动相应地减少了，所以公司多项期间费用的开支以及整体净亏损表现也受到了一定程度的影响。

2021年，找钢网净亏损为2.74亿元，2022年，其净亏损变为3.66亿元，2023年，净亏损为4.69亿元 ，持续经营业务在2021年亏损为2.85亿元，2022年亏损为3.04亿元，2023年亏损为4.7亿元 。2022年，这一年公司的净亏损同2021年相比增加了33.4%，2023年，公司净亏损比例同比202. 在2022年，持续经营业务在年间的亏损相较于2021年来说增加了6.7%，2023年，该业务年内亏损较2022 年则增加了54.5% 。

在2024年的前三季度期间，找钢网出现了净亏损的情况，此次净亏损与2023年同期相比，有着大幅缩减，从2023年同期的3.42亿元，缩减到了5440万元 ，公司方面对此给出了原因剖析，认为是几个方面导致的，一方面是收入及毛利均呈现出增长状态，同时整体经营开支有所减少，不过中间还另有情况，部分情况被截至2024年9月30日止九个月其他应收款项的减值亏损增加给抵销了，而这有关减值亏损增加，又是因为基于审慎原则去估计减值亏损拨备，还有买卖双方估计发生违约及信贷亏损 。

累计来看，期内找钢网合计亏损金额超11亿元。

另一方面，在2021年至2024年前九个月期间，找钢网的销售及分销费用率发生了变化。此前该费用率为20.0%，后来下滑至18.8%。行政开支费用率情况也如此，之前是6.5%，之后下滑到4.9%。研发开支费用率同样有变化，原本是9.6%，后来降至3.2%。经营开支总额占收入的百分比也有变动，一开始是36.2%，之后下降至26.9%。

在处于持续亏损这样一种状况之下，找钢网自身所具备的流动性，还有其持续着的经营能力，均面临着并非小的考验 。

在报告期的各个期末，找钢网的负债总额数据依次是，为137.90亿元，159.96亿元，182.03亿元以及174.79亿元，其总资产数据分别是，为78.28亿元，对，得是96.82亿元，还有117.65亿元呀，最后是109.88亿元了，经过计算之后哟，公司的资产负债率分别是，为176.16%，165.21、15那么4.7那么2%和那么这个159.07%。

公司一直依赖外部融资，是因为持续亏损流血，自成立起，找钢网已完成六轮上市前投资，从2012年至2015年，找钢网保持一年一轮的融资速度，且于2018年分别完成E轮及F轮融资，找钢网的投资机构里，有经纬中国、IDG资本、华晟资本、雄牛资本、红杉资本、险峰长青、真格基金、首钢基金等多家知名基金机构，累计融资金额超过20亿元，经过最后一轮融资后，找钢网的投后估值为100亿港元。

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终止白条业务导致毛利率下滑

除去了钢材交易方面的业务之外，找钢网所涉及到的金融类别业务，也得到了一定程度的关注 。

依据灼识咨询给出的资料，找钢网于数字化平台之上，也会提供交易支持结算方面的服务。它会为具备资格的买家以及卖家，给予三种不同类型的交易支持结算服务。这三种服务分别是胖猫白条，胖猫易采，还有票据结算 。

据介绍，最初的时候，找钢网给合资格买家提供赊销安排，这能让他们在延长的付款期限里，向公司支付其在数字化平台购买商品的货款，这被称作二方白条。自2020年4月起，找钢网开启与选定的知名金融机构合作，这些金融机构依据合资格买家在数字化平台的交易数据，直接给其发放贷款，这被叫做三方白条。

在往绩记录的那段时期，找钢网主要是借助三方模式，也就是和金融机构展开合作，进而提供白条产品。在报告期里，找钢网从交易支持服务那儿所产生的收入，分别是7.45亿元，4.69亿元，5.09亿元以及3.27亿元。

不过，找钢网亦是面临着，来自白条产品所带来的赊销风险的。比如说，在二方白条模式的状况下，公司是准许了若干合资格买家去进行赊购的。然而在业务活动当中，固然是会存在违约风险的，公司因为数字化平台上的合资格买家，未能在协定时限之内付款，从而面临着违约所产生的赊销风险。

在报告期之内，针对预期信贷亏损模式之下确定的减值亏损（将拨回部分扣除掉），分别有，其中一处是3950万元，还有一处是5440万元，另外一处是3020万元，最后一处是5760万元。

找钢网于2024年8月之前，就已经不再提供胖猫白条、胖猫交易采以及相关系统了。与此同时，因为毛利率较高的胖猫白条以及胖猫易采服务停止了，并且毛利率较低的国际交易业务与非钢铁产品交易业务快速发展起来，所以找钢网的整体毛利率出现了下滑情况。在报告期各期，公司整体的毛利率分别是25.5%、25.4%、32.5%以及28.2%。2024年前三季度的毛利率相较于2023年末下滑了4.3个百分点。

找钢网称，终止之后，公司不会再因提供交易支持结算服务而产生收入，不过会继续把票据结算作为在数字化平台上交易时的付款或者结算方式。自2021年起公司所提供的、直至2024年8月之前终止的胖猫白条以及胖猫易采，并没有违反相关的中国法律法规。（港湾财经出品）。