12月螺纹钢价格快速下跌，后期走势及原因分析

从12月5日开始，螺纹钢价格呈现出快速下跌的态势，主力2605合约价格最低下降到3031元／吨，和月初的高点比较，下跌了150元／吨，跌幅大概是4.7%。对于后期的走势，我们觉得，在利空完全发酵之后，螺纹钢价格有希望在3000元／吨附近渐渐企稳。

近期大跌原因分析

近期，螺纹钢价格大幅下跌，主要原因在于需求走弱，以及成本支撑下移。12月是传统的建材需求淡季，螺纹钢表观消费量，从11月下旬的230.79万吨／日有所下降，降至12月上旬的203.09万吨／日 。成本端方面，焦煤受到蒙煤通关量回升、电煤价格下跌、市场供应预期转变等多重利空压制，进而出现大幅下跌。截至12月15日，蒙5精煤价格跌至1120元／吨，相较于11月下旬高点，下跌了近15% 。

持仓结构明显转变

当下，螺纹钢库存结构相对而言是挺健康的，现实之中供需矛盾也不算大。所以，在本轮价格下跌这么一个过程里，期货价格的跌幅显著地大于现货。螺纹钢主力2605合约对于华东现货的贴水已然扩大到了196元／吨，处在近3年高位。杭州地区螺纹钢库存已经从11月下旬的95.7万吨下降至刚才说的69.7万吨。螺纹钢期货前20席位净多以及净空持仓的差值也从11月下旬的-11.16万手变成刚刚提到的2.27万手。

明年1月，市场有可能会渐渐留意到冬储逻辑。当下市场大多预测2026年建材需求会再度下降一个层次，贸易商冬储意愿较差，然而螺纹钢2605合约价格已然逼近电炉钢的谷电成本（3079元／吨），并且盘面贴水已处于高位，拥有一定冬储价值。所以，我们预估依旧会有贸易商借助盘面或者场外累购期权的途径来进行冬储。

成本继续下跌概率较低

焦煤出现大幅下跌，这是螺纹钢价格持续走弱的原因当中的一个。依据历史经验来看，春节以前下游焦煤的库存水平大概在15天左右，当前下游焦煤库存天数是12.51天，依旧存在一定的补库空间。上周钢厂以及焦化厂的焦煤库存是1831.95万吨，环比上升了24.48万吨，这是连续3周下降以后的首次回升，或许预示着下游对焦煤的补库已经渐渐开始了。

另外，春节之前存在一轮用电高峰，动力煤于750 元／吨附近继续向下的空间较为有限，焦煤和动力煤现货的比价已然压缩至1.48 附近的低位，该比价也不支持焦煤价格持续大幅下跌。

现下，钢厂的铁矿石库存是8834.2万吨，环比下降了150.53万吨，可用天数为31.19天。依据历史数据而言，春节前钢厂的铁矿石库存可用天数处于38至39天的范围。当下距离春节大概还有9周时间，快要抵达铁矿石冬储补库开始的时间点。明年1月往后会面临外矿发货淡季以及春节后的钢厂复产情况。所以，铁矿石在未来1个月大幅下跌的可能性也不高。

绿色低碳转型不断推进

12月12日，商务部宣告，海关总署也宣告，自2026年1月1日起，实行钢材出口许可证制度。就在当天夜盘时间，螺纹钢期货价格大为低开，随后又迅速反弹。我们持有这样的观点，这则政策短时间内，会对热卷、钢坯等产品的出口，产生直接的影响，对于钢材市场而言，是一种利空情况，需要关注政策正式施行之后，所带来的短期冲击。不过从中期角度来看，这一政策有可能与“反内卷”政策，同步向前推进。2030年是碳达峰的时间点，并且近期多个重要会议，都着重强调绿色低碳转型。12月初的时候，中央环保督察组通报了唐山地区存在的违规新增钢铁产能的问题，所以一旦采暖季空气质量出现变差的情况，限产政策将会进一步收紧。在近期，华北多个主产区的钢厂陆续公布了检修计划，检修的时间是5天到1个月，并不相同。

独立电弧炉企业产能利用率见顶回落，短流程螺纹钢产量见顶回落，短流程钢厂正处于季节性减产时段，所以春节前螺纹钢的低库存格局将会延续。一般而言，低库存预示着价格弹性比较强，一旦宏观预期好转或者冬储启动，就会对价格产生较强支撑。

综合上面这些分析来看，在最近这段时间，螺纹钢价格出现了大幅度的下跌情况，这是需求走弱以及成本支撑向下移动所导致的结果。我们做出预测，在以后的1到2个月时间里，螺纹钢供应下滑的当前状态不会发生改变，低库存的格局将会持续下去。而且冬储以及产业资本的减空行为也会对价格形成支撑作用。原料端也会出现新一轮的补库情况，成本继续下跌的可能性也是比较低的。所以说，3000元／吨靠近的地方或许就是2605合约的底部区域。（作者单位：东海期货）。