2025年下半年铁矿石市场供需转变，价格走势受何影响？

1. 自2025年下半年起始，全球铁矿石市场展现出供需结构发生转变的关键特性。 2. 主流矿山的发运情况渐渐恢复，到港的数量还在持续地攀升。 3. 然而咱们国内终端的需求却一直处于疲弱状态，钢厂的利润因为成本受到挤压而变得很明显。 4. 铁矿石的价格在高位呈现出宽幅震荡的态势。 5. 步入12月之时，港口库存上升到了同期的崭新高度。 6. 钢厂进行减产，这使得铁水产量降下来。 7. 再加上双焦、成材价格往下走，矿价在短期内承受的压力极为明显。

从中长期的角度来看，铁矿石的供给与需求格局，正在从偏向紧张的状态，朝着宽松的方向发生转变，而这样的一种结构性变化，主要是由供给一方提高产能进行扩张，以及需求增长缺乏动力这两个因素共同推动引发的，预计价格的核心中枢将会面临长期的往下的压力。

全球主流矿山产量稳步增长

在2025年的一季度期间，四大矿山因为天气、资源自身条件以及项目推进节奏等诸多方面因素的影响，其生产态势呈现出相对低迷的状况；紧接着，那些不利的因素逐渐消退了，到了二季度以及三季度的时候，供应持续不断地恢复起来。在前三季度这个时间段内，四大矿山的累计产量达到了8.15亿吨，跟同比数据相比增长了2.45%。其中，淡水河谷这里的累计产量是2.46亿吨，同比增加的数量为326万吨；FMG的产量是1.80亿吨，同比增长幅度非常大，达到了10.57%；必和必拓有小幅的增产情况，产量增加到了1.89亿吨；力拓的产量为2.40亿吨，跟之前环比的时候有略微下降的情况。增量主要是源于，淡水河谷S11D项目产能的释放，以及FMG铁桥项目产能的释放。

四季度是四大矿山产量呈现季节性巅峰的时期，若产量同2024年同一时期保持一致，那么全年四大矿山产量会比去年增加3719万吨，增长幅度是3.44%。并且力拓西坡项目，这一有着2500万吨产能的项目已在年内达到生产满负荷状态，预估2025年全年产量增长幅度有希望超过4% 。

从长周期去瞅，全球铁矿石供应的格局正在被重塑。在 12 月初的时候，力拓跟中国宝武等合作的西芒杜项目达成了首船矿石发运。此项目是全球储量最为巨大、品位最为高的尚未被开发的赤铁矿床，它的设计年产能高到 1.2 亿吨，全部投入生产之后预计会占到全球海运贸易量的 5%，矿石平均品位超过 65%。该项目会分阶段进行产量的释放：在 2025 年的时候预计发运量在 250 万至 300 万吨之间，在 2026 年到 2028 年进入产量上升的时期，一直到完全达到生产能力。西芒杜的推进，会明显优化全球高品位矿的供应结构，并且会给现有市场格局带去深远影响。

2025年，我国铁矿石进口呈现名为“前低后高”这般走势状况。上半年的时候，遭受主流矿山供应扰动这一影响之下，进口量得以有所回落。从6月开始，进口开始逐步回升，一直到11月，已经连续6个月维持在亿吨以上这般水平。1月到11月累计进口量为11.39亿吨，与同比相比增加了1500万吨；进口额是7928.7亿元，同比下降了8.17%，根据由此测算得出，进口均价为696.11元／吨。进口来源仍然高度集中在澳大利亚与巴西那儿，主流矿山的议价能力依旧是比较强的。

国家为提升资源自主方面的保障能力，持续做出对国内铁矿石项目进行推动开发的行为，但实际所呈现的进展情况较为缓慢，在2025年1月至10月这个时间段内，国内铁精粉产量累计达到8.52亿吨，同一时期相比下降了1980.82万吨，下降幅度为3.2%，受到诸如资源禀赋差、生产成本高以及行业集中度低等多种因素的制约，国产矿更多是被当作配矿来进行使用的，在短时间以内难以对进口矿形成有效的替代作用。

钢铁产业链利润迎来修复契机

2025年7月起，铁矿石价格保持在高位震荡，呈现出相对坚挺的态势，与此同时，焦煤、焦炭价格冲高之后回落，而螺纹钢等成材价格进入下行通道，依据相关数据，螺纹钢高炉利润从7月下旬的282元／吨大幅下降到11月初的-99元／吨，之后又小幅回升至12月15日的29元／吨，在此期间，全国247家钢厂盈利率从63.64%降至35.93% 。

要经历“钢厂→双焦→部分回流钢厂”这么一个流转过程，产业链利润才可实现，而铁矿石环节利润，一直都维持着稳定状态，利润向上游矿端倾斜的长期规律得以延续。伴随铁矿石供需格局转向宽松，要是行业能够推进产能协同，利润分配格局便有希望朝着更合理的方向去调整 。

传统需求持续呈现出走弱的态势，在2025年1月至11月期间，全国房地产开发累计开展投资达7.86万亿元，然而其同比却下降了15.9%，致使建筑用钢需求疲软的状态得以延续，主流贸易商涉及建筑钢材的日均成交量长时间在10万吨左右进行窄幅波动，所在位置处于10年来的低位，制造业以及基建投资增速同样呈现出放缓的趋势，因而难以对地产下滑产出的缺口起到对冲作用，从相关数据方面来看，今年前10个月粗钢表观消费量逐月进行收缩，到10月时粗钢表观消费量降低至6118.42万吨，创下了2017年以来的最低纪录。往年的“金三银四”“金九银十”季节性规律明显减弱。

就出口这一领域而言，直接出口的增速呈现出放缓的态势，间接出口呢，尽管存在一些亮点，然而其持续性仍旧需要加以观察。在1月至11月期间，我国累计出口的钢材数量达到了1.08亿吨，与去年同期相比较，增长幅度为6.7%；在1月至10月的时候，钢坯出口量为1190.35万吨，同比大幅增长了157%。伴随海外轧钢产能配套逐渐趋于完善，未来钢坯的需求或许会逐步地收窄。

需求呈现疲弱态势，利润发生收缩情况，这直接对钢厂生产积极性产生影响 。相关数据进行显示 ，直到12月12日当周 ，247家钢厂高炉开工率为78.63% ，和7月下旬相比下降了将近5个百分点 ；日均铁水产量也从原先的240万吨回落至229.2万吨 ，进口矿日耗也同步下降到59.34万吨的较低水平 。

港口累库下游主动去库

可以这样改写：库存的变化，能够直观地反映出供需格局的转变，自8月以来，全国47港进口铁矿石的库存，持续不断地攀升，在12月12日的时候，达到了1.61亿吨，这一数量不但相比于8月初的1.42亿吨要高，而且也明显高于年初的水平，创下了2018年以来同期的新高，到了年末，主流矿山会进行发运冲量，导致到港压力增加，港口累库的过程预计仍然会持续下去。

彼时，钢厂环节正主动去库存，贸易商环节亦如此。12月12日当周，247家钢厂的进口矿库存降至8834.2万吨，此为5年里同期的最低水平。鉴于利润微薄，且需求前景不明朗，钢厂大多采取低库存策略，按需进行采购，冬季补库意愿低落。港口呈现高库存状态，与钢厂的低库存状况形成鲜明反差，这反映出产业链对后市的预期普遍持谨慎态度。

远眺将来，铁矿石市场经济会迈向供应宽松全新阶段，供应方面，西芒杜等重大项目渐近次投产后，全球将要形成三极供应格局，自2026年起始供应增加量预估明显高于需求生长，对于价格中枢构成长期抑制。需求层，国内钢材内需恢复迟缓，房地产下行压力绵绵不绝，基建跟制造业拉动作用有限。政策变为影响需求边际变动与行业利润分配的关键变量。库存跟利润范畴，港口高库存或成常态，持续压制价格反弹空间。产业链的利润，虽说有希望，从矿端朝着钢厂的部分进行回流，可是传导能不能够顺畅，这仍然是取决于，钢厂的减产力度，以及供需的调节能力。

总而言之，铁矿石价格在中长期阶段面临着下行的压力，行业需要去适应供应呈现宽松状态、利润进行重新分配、库存处于高企状况的新的常态。（作者单位：新纪元期货）。