本周钢材供增需降库存累库，下周基本面走弱压力强化

【本周回顾】

供应领域，于本周，五大钢材品种的供应量是823.17万吨，和上周相比，这周环比增加了3.58万吨，其增幅为0.4%。本周产量出现增长，这增长主要源自板材，因为螺纹钢受到淡季需求的压制，所以铁元素主要是流向以板材为主的方向；本周，五大钢材的总库存量为1278.51万吨，周环比增加了21.43万吨，增幅是1.7%。本周，五大品种的总库存持续累库，并且累库幅度周环比有所上升。当下，钢材已然进入累库周期。而累库的主要压力，体现在社库端；消费方面，本周，五大钢材品种的周度表观消费量，是801.74万吨，环比下降了1.0%，其中，建材消费下降了3.4%，板材消费增长了0.2%。目前来看，淡季的影响，在建材需求领域体现得较为明显，钢材需求结构呈现出明显的分化，同时板材消费增长乏力。总体来看，本周五大钢材品种供增需降，总库存累积，基本面中性偏弱。

【下周展望】

供应方面，步入1月，鉴于今年冬储力度欠缺强烈，再加上铁水增长空间存有局限，所以后期五大钢材总产量也很难持续显著增长，供给回升压力存在局限之处；需求方面，伴随春节逐步靠近，钢材需求下降空间或许会持续拓展；库存方面，在需求降幅比供应降幅更大的预期情形下，钢材总库存累库压力不会减轻，并且累库幅度将会增大。总体来看，随着后期春节日益临近，钢材基本面走弱压力将会得到强化；不过短期内鉴于商品共振以及宏观影响，钢价在短期内或许会呈现出继续向上的结构。

【重要关注】

1、天气：冷暖空气共同施加影响，29日起至31日，中东部地区存在较大范围雨雪天气进程，青藏高原东部区域、西北地区东边部分、华北地带、黄淮西部以及南部地方、江汉区域、江淮区域、江南北部等地出现小到中雪或者雨夹雪，其中陕西东南部区域、河南西部地方、湖北西北部地区、苏皖南部地段、湖南中部区域、贵州东部等地部分区域出现大雪、局部有暴雪，高海拔山区局部出现冻雨；西南地区东部地方、江南区域、华南等地出现小到中雨、局部出现大雨。

2、宏观层面：于国内而言：央行开展那金额为9,000亿元的1年期MLF操作，通过净投放7,000亿元来对冲春节前的流动性需求。5年期LPR下调了 10个基点，直至达到3.50%，而1年期LPR保持3.45%不变。2025年，全国范围内规模以上的工业企业，其利润总额同比呈现出增长态势，增长幅度为0.6%，成功扭转了连续三年下降的态势；在12月当月，利润同比增长了5.3%，其中装备制造业以及高技术制造业起着主要支撑作用；海外方面：11月的时候，核心PCE物价指数同比增长幅度为2.8%，环比增长幅度为0.2%，这两个数据均与预期保持持平状态；11月PCE物价指数同比增长2.8%，环比增长0.1%；截止到1月17日当周，初请失业金的人数是20万人，此人数低于预期的21万人；国际货币基金组织做出预测：对2026年全球经济增长预期进行上调，上调至3.3%，中国的增长预期至5.1%，美国的增长预期至2.2%，欧元区的增长预期至1.5%，日本的增长预期至1.1%。

3、水泥和混凝土：先说水泥，在1月21日至1月27日这段时间，也就是本周，全国水泥出库量是227.8万吨，比上一周环比下降了4.3%，和农历年同期相比下降了23.52%；基建水泥直供量为150万吨，环比上升了4.2%，农历年同比下降5.06%；再看混凝土，在1月21日至1月27日，百年建筑对国内506家混凝土搅拌站进行调研，其产能利用率为6.16%，和周相比环比下降了0.34个百分点；和年相比同比提升了5.33个百分点。有506家混凝土搅拌站，其发运量是123.43万方，在周环比方面减少了5.23%，而年同比却增加了645.82%。

按照Mysteel的统计，就螺纹而言，在本周的时候，螺纹钢产量出现了小幅的增加，累计下来增加了0.28万吨。从分区域的角度去看，增量主要是源自于华北区域。再从分省份的方面来看，山西的增量较为靠前，增产的主要缘由是产线在前期进行了复产所导致的。河南、四川、江苏等省份，因为钢厂开始了年度检修而停产，所以产量降幅较为靠前；在线材方面，本周线盘产量有小幅增加，合计增幅是1.28万吨。从分区域的角度去看，增量主要是集中于华北以及东北地区了，供给在这两个地区分别增加了1.43万吨、1.87万吨，而其他区域的产量普遍是进行了小幅的调整；从分省份的角度来看，山西省的增幅是比较靠前的，其周产量增加了1.43万吨，其他区域的产量都是以小幅波动作为主要情况；在热卷方面，本周产量有了小幅的增加，本周并没有新增的检修以及复产情况，华东及华北各有一家钢厂因为复产后产量恢复得比较缓慢，所以本周产量增幅较多。

依照Mysteel的统计，就螺纹钢而言，本周螺纹钢厂的库存持续累积库存，总计增加了0.15万吨。从区域进行观察，华中以及华东区域的库存增幅处于较前位置，而西南区域的库存却出现了小幅度的下降；从省份来分析，湖北、山东、云南的库存增幅较为靠前，四川、江苏等省份的库存降幅则较为靠前；至于线盘，本周厂库有小幅度的增加，总计增幅为0.99万吨。从分区域的角度来瞧，华北区域的库存增幅处于靠前的位置，整体增加了0.5万吨 ，从分省份的角度来讲，云南的库存增幅处在前列，增加了0.93万吨 ，在热卷这方面，本周厂内库持续以小幅的状态去增加，主要集中于华东区域 ，近期市场呈现出窄幅波动的情形，需求同比依旧处于弱势状态，临近春节小长假，短期之内或许会持续以窄幅波动作为主要表现。

按Mysteel统计，建材领域，拿螺纹钢来讲，从七大区域去看，本周除开华南地区环比的去库数量是0.2万吨以外，其余地区全都呈现出累库的状况，当中华东地区的累积库存额度最大，周环比累积库存为11.67万吨，而是华北地区排第二，周环比累积库存为7.12万吨；热卷方面，从七大区域去看，除了华北、西北以及东北地区周环比分别累积库存0.95、1.67、0.74万吨之外，其他地区全都处于去库状态，当中华南地区去库幅度是最大的，周环比去库4.14万吨。

依据Mysteel统计得出，本周五大品种库存总量是1278.51万吨，周环比增加了21.43万吨，增幅为1.7%。当中建材库存周环比增加25.25万吨，增幅为4.6% ；而后板材库存周环比下降3.82万吨，降幅为0.5%。上期库存总量为1257.08万吨，周环比增加10.07万吨，增幅为0.8% ，其中建材库存周环比增加14.87万吨，增幅为2.7% ；板材库存周环比下降4.80万吨，降幅为0.7%。

【附件：五大品种周消费量季节性变化】