2026 年 1 月钢材市场库存涨开工稳，背后门道大揭秘

1月，钢铁行业出现反常状况！全国五大钢材总的库存量突破了1278万吨，周环比急剧增加21.43万吨，累库的幅度直接变为原来的两倍，眼看就要迎来春节这个淡季，按照往年的惯例，钢厂原本应该减少产量、降低负载、收缩开工，然而实际的情况却完全相反，高炉开工率出现微小增长、保持在高位的韧性，板材的产量还逆势上升，这一波“库存上涨、开工稳定”的反向操作，究竟隐藏着哪些不为人知的门道呢？是行业回暖的信号，还是短期博弈的陷阱呢？今天就要用权威数据剖析背后的逻辑，给从业者以及投资者一个明确的答案！

说到近期的钢铁市场，最让行业里面的人搞不清楚状况的，就是那个“库存与开工双增”的矛盾之处。往年临近春节的一月份，下游的工地会停工，制造业会放假，钢材的需求走进全年的低峰，钢厂都会主动地降低开工的比率，控制产量，防止库存积压占用资金；然而2026年年初却打破了这个准则，Mysteel的最新数据表明，本周五大钢材品种的供应达到823.17万吨，按周环比增长了0.4%，其中板材的产量增幅最为显著，而同一时期总库存是1278.51万吨，周环比增幅为1.7%，累库的压力主要集中在社会库存那一端，这种“越累库越稳产”的举措，绝不是盲目地扩张，而是多重因素叠加下的理性选择。

首要的是要清晰确定一个核心的前提条件，此次库存急剧大幅上涨，并非是“供给与需求在各个方面都失去平衡”这种状况，而是由于需求的结构出现分化进而引发的“具有结构特性的库存累积增多”，这同样也是开工率能够持续保持在较高水平的关键所在原因。从库存结构着眼，建材库存里螺纹钢以及线材，库存周环比急剧猛增，数量达到25.25万吨，增幅成为4.6%，华东地区以及华北地区那里库存堆积情形最为厉害，华东地区单周时累库数量是11.67万吨，华北地区情况下也累存7.12万吨。即便那样，板材库存却朝着相反方向而去下降了3.82万吨，华南地区对于热卷还消除了一部分库存，数量是4.14万吨，这样一种有建材库存增加、板材库存减少的分化这样的状况，直接地就决定了钢厂所规划执行的开工做事法则。

这种分化为何会出现呢？其根源存在于下游需求那种“冷热差异不平衡局面”，一方面，传统建材所对应的下游房地产行业目前依旧处在负荷承受压力状态，到了2026年房地产新开工以及投资仍旧处于下降区间范围，其下降幅度相较于2025年虽然收窄了一些，然而再加上春节之前工地提前停止工作并开始放假，像螺纹钢之类的建材需求急剧大幅度减少萎缩，以周度为单位的表观消费量按照环比计算下降了3.4%，如此一来建材库存自然而然地越来越多了起来；另一方面，板材的下游需求却凸显展现出强大坚韧的性能，特别是在制造业出口以及高端装备这些领域方面，成为了对开工率起到支撑作用的核心动力 force。

这便引出了开工率处于稳中有升态势的第一大核心逻辑，出口订单出现爆发情况，制造业存在刚需，进而撑起板材开工量。于 2025 年，中国钢材以及钢坯的净出口量为 1.1296 亿吨，与同比情况相比呈现出大幅增长态势，到了 2026 年，这样的一种趋势仍在持续强化，在 2026 年时，直接加上间接出口状态有望逼近 1.5 亿吨，其中直接净出口预计为 0.97 亿吨，此数据为中金所做出的预测，东南亚、非洲、中东等地处“一带一路”沿线的国家，其在工业化以及城镇化的建设进程当中，对于高端板材以及特种钢材存在着旺盛的需求，再加上全球货币和财政双宽松周期已然开启，海外周期性需求处于见底回升阶段，这直接促使国内板材订单量出现突破性激增。与此同一时间，国内制造业尽管投资增速存在着有所放缓的情况，然而设备工器具购置需求依旧是有的，工程机械行业、汽车行业、新能源装备等行业对于高强度板材、专用钢材的需求持续不断地释放出来，板材周度表观消费量按照环比的方式增长了0.2%，在淡季当中实在是属于难得的情况。

以盈利为导向的钢厂这一主体，自然会开展生产结构的调整，也就是减少需求处于低迷状态的螺纹钢产量，把铁元素更多地转向需求旺盛的板材产线，这便说明了为何总开工率并未下降，甚至存在部分钢厂还处于维持满负荷生产的情况。河南、四川、江苏等省份当中，虽有钢厂进行年度检修，然而主要集中于建材产线，板材产线受到的影响是极小的，甚至一部分钢厂还在加大板材产能，借由这样的方式来对冲建材需求下滑所带来的压力。

第二大核心逻辑是，原料成本处于低位运行状态，使得钢厂盈利得以修复，进而开工意愿增强。钢铁生产的核心成本在于铁矿石以及焦煤，在2026年1月的时候，铁矿石价格持续处于低位震荡，大连商品交易所铁矿石主连合约收盘价稳定在790元/吨左右，与去年同期相比大幅回落。原料成本下降直接改善了钢厂的盈利空间，特别是板材品种本身附加值比较高，在成本端承压减轻的情形下，钢厂生产利润显著提升，所以自然有动力维持高开工率。

相较于2025年，那时焦煤价格急剧大幅上涨，致使钢厂利润遭受极其严重挤压，众多企业不得不被迫进行减产；然而到了2026年，原料供应呈现充足态势，铁矿石以及焦煤库存处于高位，致使价格很难具备大幅上涨所需要的动力，钢厂现金流压力得以缓解，再加之早前订单相对比较充足，就算面临部分库存有所积压这种情况，依然愿意持续开展生产工作，终究其原因在于 “有利润就意味着有开工动力”，这属于行业的底层逻辑。与此同时，有部分钢厂，它们在提前谋划春节之后的市场情况，趁着原料成本处于较低水平的时候，储备成品材，以此来防止节后原料价格上涨致使生产成本提高，而这种被称作“淡季备货”的操作行为，在一定的程度范围之内，也促使当前的开工率以及库存有所提升。

一个核心逻辑为，政策施行托底，产能进行调控，限制了减产的空间，开工率被动地维持在高位。钢铁行业在2026年的政策导向相当明确，《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出了行业增加值年均增长大概4%的目标，与此同时，《钢铁行业规范条件（2025年版）》实施分级管理，引导资源去到优势企业集聚。在政策引导的情形之下，头部钢厂身为引领型规范企业，肩负着稳增长的责任，不会轻易进行大幅度减产；然而中小钢厂受到产能置换、环保限产等各项政策的相应约束，产能调整的空间较为有限，难以如同往年那样自由自在地减产。

此外呢，欧盟有所谓的碳边境调节机制也就是CBAM，它会在2026年的时候全面落地实施，与此同时，国内部分钢铁产品的出口许可证制度也会同步施行，这就会反过来促使钢厂加快进行低碳转型，如此一来，电炉短流程炼钢的占比就会有所提升，而电炉开工具有比较强的灵活性，在原料成本处于低位的这种状况下，开工率会更为容易地维持在稳定状态。同时，当下粗钢产能的基数是比较大的，钢厂相互之间的竞争依旧十分激烈，部分企业存在这么一种担忧，一旦自己减产，市场份额就会被竞争对手给抢占，所以即便库存上升了，还是选择维持开工率，这同样也是开工率很难下降的一个重要原因。

在知晓了背后的核心逻辑之后，大家更为关心的是，这般“库存急剧暴涨、开工稳步稳增”的局面究竟会持续多长时间呢？并且，2026年钢铁行情到底会朝着怎样的方向发展呢？把当前市场情况以及权威机构的预判结合起来，我们能够从短期与长期这两个维度予以看待了。

由短期视角出发，具体是春节前1个月这个阶段，库存累库压力会持续增大，开工率会小幅下跌，不过不会出现断崖式下滑。随着春节逐渐临近，下游停工范围会进一步扩展，建材需求则会持续走低，Mysteel预估后期钢材需求降幅会超过供应降幅，总库存累库幅度会继续加大。然而板材出口订单以及制造业刚需依旧在提供支撑，再辅以部分钢厂已完成年度检修计划，短期内开工率仍能够维持在较高水准，预计春节前五大钢材开工率会保持在80%以上，不会出现大面积减产情况。

钢价情形，短期内，因商品共振以及宏观利好影响，或许会展现震荡往上的走势，然而上涨空间存有局限。毕竟高企库存的压力明摆在那里，需求淡季的基本面不曾有彻底改变，商家出货意愿较为强烈，钢价难以大幅高涨，大概率是以窄幅波动作为主要态势，螺纹钢价格可能维持在3000至3100元每吨的区间。

在从长期也就是 2026 全年这个时间跨度来看的情况下，钢铁行业会展现出一种格局，即需求出现分化，供给得到优化，价格中枢呈现下移态势，库存与开工两者之间的矛盾会一点一点地得到缓解。在需求端方面，外循环将要变成重要支承点，在 2026 年直接加上间接出口有希望快要达到 1.5亿吨的规模，直接的净出口预估约为 0.97 亿吨，这是中金作出的预测，东南亚、中东等区域的需求将会不间断地释放出来，板材、特种钢材等高端产品的需求朝着好的方向发展；然而内需依旧面临着压力，传统基建消耗钢材的密度有所下降，制造业投资的增长速度也存在可能会放慢的状况，致使传统内需承受压力，建材方面得需求和同比相比出现下滑。

在供给端，产能调控会从“控产量”转变为“控产能”，《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》明确了减量置换，再叠加碳排放约束，落后产能会加速退出，引领型规范企业将得到更多政策支持，行业集中度会进一步提升，钢厂生产结构会持续优化，高附加值、低碳排放的产品占比会大幅提升，板材产量占比有希望进一步增加，建材产量则会稳步收缩，库存结构会逐步改善。

对于价格这一方面，中金公司作出了预判，可以了解到这般情况，在2026年的时候，上海螺纹钢全年的均价呀，是3025元/吨，铁矿石的均价呢，为95美，元/吨，焦煤的均价则是1500元/吨，整体来看，价格中枢相较于2025年而言，是有着一定程度的下移的。就钢厂来讲，普钢品种的盈利空间当中，存在着有限的情况，然而特钢、管材等需求增量显著的品种，有着期望享受原料成本下降所带来的红利的可能性，盈利表现会更加优良；针对贸易商来说，春节过后，伴随下游复工复产这一情况，建材需求将会迎来阶段性的释放，库存去化的速度会加快，存在着有可能会迎来一波补涨行情的状况，但是需要对需求不及预期所引发的价格回调风险加以警惕。

最后得向大家提醒一下，当下钢铁行业呈现出“库存急剧上升、开工稳定增长”的状况，这是在特殊阶段，需求出现分化，成本提供支撑，政策加以引导，多种因素共同发挥作用而产生的结果，它可不是行业全面回暖的信号，也绝不能够盲目地去乐观。在钢厂方面应当持续优化产品结构，大力加大高端产品研发投入，全力降低碳排放强度，借以应对欧盟CBAM以及国内碳履约压力 ；贸易商则需要把控库存规模 ，防止高位囤货 ，密切关注节后复工进度以及需求释放情况 ；投资者重点所应关注的是高附加值钢材企业以及低碳转型处于领先地位的头部钢厂 ，规避传统建材占比过高的企业所带来的风险。

钢铁行业，这作为国民经济当中的支柱产业。其走势，和宏观经济紧密相关，还与下游需求相关，并且和政策导向也是紧密相关的。2026年，那是政策密集落地的一年，同时那也是行业转型升级的关键一年。只有能够看清趋势，并且把握节奏，才可以在复杂的市场环境当中站稳脚跟。

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（配图:Ai生成）