2026 钢材生意走势分析：成本支撑弱化，价格冲高回落

来源：黑金精研聚焦Future

周内卷螺波动呈现先扬后抑态势，资金流向对螺纹影响显著，空头持仓先增多后继减少。原料端，铁矿价格冲高后回落，新加坡铁矿走势相同，资金流向影响下多头选择减持。焦炭与焦煤价格同样冲高回落，资金流向显示空头持仓有所增加。现货市场上，价格随上涨趋势而动，市场成交逐步呈现稳步复苏迹象，库存出现逐步下降趋势。周初钢价持续上扬，受成本因素推动，先是传出 BHP 纽曼粉被列入现货限制名单，引发铁矿价格急速上涨；后因伊朗袭击中东国家产油设施，能源板块产生波动，带动双焦价格走势偏强。尽管在那个期间公布了 2 月份国内的数据，其中涉及与钢铁下游需求相关的地产，然而即便基建数据呈现良好态势，地产依旧很难出现起色，可是这并没有对钢价的上涨造成影响。但是，当等到周三晚上公布了美联储议息会议后，从点阵图之中能够看出今年仅仅能够降息一次，从而使得强美元得以重新启动，这对有色板块、贵金属板块以及外场铁矿都产生了压力，资金面发生了转向，进而引导钢价出现了回落走势。

核心观点：近期钢价先是冲高随后回落，致使成本支撑逻辑被弱化，资金面出现转向，螺纹钢有很大可能性会重新回到3000至3100的区间范围，热轧卷板则会回到3150至3250的区间里。阶段性而言能源板块对焦炭以及焦煤所产生的影响依旧存在，然而铁矿石供给收紧的预期却下降了，成本逻辑对钢价提供的支撑有所减弱，与此同时产业需求修复的时间仍遥遥无期，供需宽松的产业逻辑还会在较长时期之中压制钢价，价格的短期反弹使得基差被压缩，进而吸引期现资金参与到市场套利当中（尤其是正套），这对价格造成了压力。

逻辑起着驱动作用：钢铁市场对“滞胀”这种状态心怀担忧，成本所形成的逻辑，难以持续去驱动钢铁价格出现上涨！

近来有兄弟向我询问，钢市是否会出现“滞胀”情况？暂时不会出现这种状况，不过这种担忧是确实存在着的！只要这种担忧存在着，成本推动钢价上升的逻辑就很难在较长时间产生效果！

首先来看整个大宗商品市场，近期其波动格外剧烈，其中有色板块集体走弱，贵金属同步回落，就连美元指数也呈现出下跌态势。当下市场存在一个达成共识的担忧：能源板块偏偏逆势表现得偏强。各类原料成本端蠢蠢欲动，然而宏观经济整体复苏乏力，终端实体需求迟迟不见明显的起色。这种“成本涨、需求弱”的组合，恰恰是典型的滞胀前兆。这个担忧绝非毫无根据，而是大宗市场的理性预警。

在咱们钢铁行业当中，还是存在着这样的困境。当下阶段，钢价看起来好像有成本端在进行托底，好多人认为成本强的话钢价就会跟着上涨，然而大家却忽略了一个关键的前提条件：那就是成本逻辑要能够持续下去，必定得有终端需求来为此买单。要是原料价格一直不断走高，而下游的地产、基建、制造业对于钢的需求一直疲软不振，那么钢厂的利润空间就会被持续地挤压，甚至会直接陷入到亏损的境地。

或者存在人群会讲，当下存有资本市场资金进行对冲，能够稳住盘面。然而我务必给诸位予以提示，资本市场永远都不会缔造出真切的利润，它仅仅是于不同主体彼此之间去开展利润转移，这般资金推动的行情，具备的可持续性极为糟糕，根本就支撑不起长久的涨势。一旦钢厂陷入到接连不断的亏损状况，必定会迫使大面积减产，到那个时候整个钢铁产业链的货物流通量将会大幅度削减，轻微的话会引发行业洗牌，严重的话或许会从滞胀滑向通缩，那时大量的钢贸商、钢厂从业人员，均要面临失业、破产的风险，这绝非是危言耸听。

曾经我特意搞了一期视频就系统地讲了滞胀，其核心特点特别简单，物价是呈现上涨态势的，但经济有停滞的状况、需求处于低迷状态，这三者同时出现的话，那就是滞胀，对于大宗商品尤其是像钢铁这种具有强周期特性的品种而言，其杀伤力是极其强大的。

然而大家也没必要过度地恐慌，当下这个滞胀的担忧，整体而言还是有限的。就历史价位予以观察，铁矿石、焦炭等核心原料的价格并非处于高位，能源板块仅仅是带动成本出现小幅的上行，并未形成强烈的联动效应，不会出现成本失控式的上涨。不过这份担忧，已然将市场盲目追高的热情直接浇灭，资金做多的情绪显著降温。

从长远方向来看，钢铁材质的供应与需求所形成的结构仍然处于宽松状态，由于不存在强劲需求给予支撑，所以钢材价格很难呈现出单边向上攀升的行情走势。当前阶段市场之中的资金更加趋向于在价差缩小之后于盘面进行正向套利的操作行为，其押注的便是未来钢材价格朝着偏弱方向运行、价差逐步增大所带来的利润，而这同样也是当前最为稳妥可靠称得上交易思路。

简单概括来讲，短期内成本能够起到托底作用，然而千万别抱有持续大幅上涨的期望，因为滞胀所带来的隐忧会始终对钢价的上行空间予以压制，在操作方面千万不要盲目地去追高，紧紧跟随基差以及供需的节奏才是最为正确的做法。

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