4月钢价继续看涨，能源运费助推反弹

在复盘3月的钢铁市场时，一直到3月27日，钢价呈现出震荡反弹这样一种运行的态势，钢材的综合价格指数出现了上涨45个点的情况，螺纹价格上涨了19个点、线材价格上涨了16个点，中厚板价格上涨67个点、热轧价格上涨55个点、冷轧价格上涨60个点，62%进口铁矿CFR价格上涨了9美金，废钢价格反弹55个点，焦煤价格上涨98个点，焦炭综合价格下跌45个点，这基本契合2月底所做出的3月钢价会在震荡当中有反弹的预判。对于4月钢铁市场进行展望，钢材价格有希望继续震荡反弹。

4月钢价还能够持续反弹，其重要的引擎是什么呢，是能源价格出现上涨，进而带来了钢材成本的外溢。

油价格的起伏波动，按照通常的普遍规律来讲，会在一至三个月的时间跨度内传导至PPI，在三至六个月的时间段传导至CPI。油价对于PPI同比所产生的影响，一般会持续二至四个月，其中上游行业传导速度相对快一点，中下游行业存在一定程度的时间滞后。从投入产出的角度去运用测算方式表明，油价要是上涨百分之十，将会拉动PPI同比大约零点四至零点七个百分点。结合当下现有的油价情形状况，预估早一些的时候，三月份的PPI或许就能够实现转正，四月份的PPI肯定是呈正的状态。从历史之中的相关性方面看来，PPI以及钢价呈现着良好的相关性，且在绝大多数的时间展现出同向的表现，伴随PPI的逐步回升，钢价也有着相应走强的情况表现。

按照2月底的情况比较，从巴西朝着中国运输铁矿石的运费出现了上涨，上涨幅度为7.29美元，在比例上达到了31.2%，源于澳洲朝向中国运输铁矿石的运费也产生了增长，增长数值是1.05美元，增长比例为10.5%；从国内的角度而言，在3月9日这天，汽油价格每吨向上调整了695元，柴油价格每吨向上调整了670元；到了3月23日，汽油价格每吨提升了1160元，柴油价格每吨提升了1115元。汽油价格以及柴油价格的向上调整使得运费出现增加，并且还让相关商品的成本有所增加。再加上3月的时候原燃料价格呈现上涨态势，对于4月钢材成本普遍产生了大概150元的影响。当下钢价所呈现出的表现，远远不能及成本所发生的变化，钢厂自身没有办法将成本完全消耗掉，必定是要借助涨价去传导压力的，所以在4月呈现出的态势是成本促使着钢价出现反弹。

4月钢价还能继续反弹的重要支撑是供需持续改善带来的估值修复

钢联的调查数据显示，5大钢材品种库存总量方面，在3月份的时候，已连续两周出现不同程度下降，其中一周下降28.7万吨，另一周下降48.4万吨。与库存处于历史同期较低水平的去年阴历同比表现相比较，该同期去年有增加14.98万吨和下降18.93万吨的情况。今年而言，钢材基本面的改善状况要好于去年的阴历同期，并且这还是在5大品种周产量阴历同比要高5.3万吨的情况下所呈现出来的表现。从库存的绝对数量方面去看，当下的5个品种库存，按照阴历同比来算，仅仅是高了37.6万吨，也就是2%，那里边螺纹仅仅高出2万吨，相当于是0.2%，热轧高出24.4万吨，即5.7%。

4月份，春暖花开之际，需求旺季来临，建筑材需求逐步释放增量，这是无可争辩的；中东冲突影响下，多数国家和地区商品成本增加幅度高于中国，有利于提高中国商品出口竞争力，促进我国商品出口；中东钢材出口大国伊朗的2大钢厂受冲突影响，局部区域供应受限，给中国钢材直接出口带来机会。

从供给这个角度去进行观察，今年 spring，也就是春季供给尽管同样会逐步地去释放，然而却受到钢材成本增加以及钢厂盈利水平不太好这样的制约，预计钢联所进行调查的 4 月日均铁水产量或许最高能够回到临近接近 240 万吨那样的程度，仍然是相较于去年同期偏低的情况，月日均大概可能也就处于 236 万吨左右这样子。

从综合供需方面来看，4月，5大品种钢材的库存降幅，或许不会低于250万吨，供需压力得以在一定程度上减轻。鉴于阴历价格同比还低115元的钢价，钢材价格能够借助上涨来向下游转移成本压力，这样的情况是存在的。

4月钢价存在继续反弹的情况，其边际贡献来自于宏观情绪朝着好的方向发展而带来的钢铁市场信心的修复。

当下，国内宏观情绪正渐渐朝着好的方向发展，2026年开始了，这次开始是“十五五”的起始，更是达成2030年目标旅途的关键起始，达成良好的开始，有着极其重大的意义，所以各个地方、各级别的政府以及企业，尽力把经济搞出色，实现保持稳中有着增长状况的稳步发展，是最为重要的事情，我们也留意到基础设施建设投资停下了下降态势开始回升了（前2个月同比增长了11.4%），房地产的一些指标停止下跌开始企稳了，前2个月规模以上企业营业收入净利率是4.92%，对比同一时期上升了0.43个百分点，总利润对比同一时期增长了15.2%，这十分有利于提升企业生产经营的积极主动性。

就算中东冲突在短期内会给中国出口带来拖累，然而随着我国对能源价格实现更好控制，我们的相对优势越发显著，进而更有益于商品出口。

当然，还需要密切予以关注的是，美国3月综合PMI初值下降到了51.4，创下一年时间以来的最低数值；欧元区3月PMI同样是意外大幅度下降至50.5，达到去年5月以来的最低水准 ，所幸的是都仍然处于扩张的区间范围之内。中国3月PMI有希望回归到扩张区间。

相对来讲，今年4月的宏观氛围，比去年4月好很多，去年4月关税摩擦愈演愈烈，所以今年4月存在宏观情绪修复的表现，这对钢材价格进一步震荡走高有利。

据上海钢联陈平博士的模型作出的预测显示，四月钢材综合价格指数的均值是3448 ，其相比于上一阶段是环比上涨了11点 ；螺纹的平均价格指数为3324 ，较之从前环比下跌了1点 ；线材的平均价格指数是3638 ，在环比上呈现下跌4点的态势 ；热轧的平均价格指数为3301 ，环比情况是上涨了22点 ；冷轧的平均价格指数为3754 ，相比之前是环比上涨14点 ；中厚板的平均价格指数是3382 ，环比上涨达到25点 ；型钢的平均价格指数为3412 ，此环比上涨幅度是22点 ；热轧窄钢带的平均价格指数为3226 ，环比上涨了22点 ；镀锌板卷的平均价格指数是3969 ，环比涨了7点 ；铁矿的平均价格指数为110.34 ，环比上涨了2.6点。

总之，4月钢市，虽仍存在些许信心匮乏状况，然而，伴随因能源价格持续上扬致使的成本攀升，在钢材需求渐次释放的情形之下，以及宏观情绪朝着向好方向修复的态势下，钢价有希望持续震荡反弹。

对于操作而言，处于亏损状态的钢厂务必要把控好供给释放的节奏以及幅度，在盘面价格低于生产成本时，宁愿在盘面逢低构建虚拟库存，与此同时，还应当积极地引导市场预期朝着向好方向转变；贸易商需抓住需求释放的契机，一方面适度去库，另一方面积极借助期现结合的方式灵活开展操作，全力抓住这难得的机遇；终端用户在逢低时于两个市场灵活进行采购；政府相关部门应将去产能、控产量的产业政策积极且尽早地推出并施行，以把政策具有危害的一面扭转至能够操作、确定的利于发展的一面。

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