钢材期货市场刚跌完，旺季要涨了？

上周，五大材的周消费量稍微有点减弱，品种去库情况出现了分化，刚刚才经历完一波调整，临近旺季时建材期货以及现货价格稳步地在上涨。到上周五收盘的时候，螺纹主力2201合约收于5468元/吨，相较于上周下跌了137元/吨，跌幅是2.44%。热卷主力2201合约收于5511元/吨，相较于上周下跌了101点，跌幅为1.80%。现货这块儿，上海螺纹的现货价格是5850元每吨，相比上一周涨了300元每吨，上海热卷的现货价格为5700元每吨，比上一周涨了30元每吨；基差这儿，螺纹10合约是258元每吨，相较于上一周下降了1元每吨，热卷10合约是23元每吨，比上一周上涨了55元每吨；上一周建材每天平均的成交量大概是21.01万万吨，跟前一周相较略微上涨了。

在供给方面，Mysteel 进行的调研显示，五大钢材周度产量为 917.42 万吨，此产量与上周相比，出现了下降情况，下降的数量为 60.91 万吨。其中，螺纹产量是 270.97 万吨，和上周相比，下降了 36.18 万吨。热卷产量为 308.73 万吨，跟前一周相比，下降了 2.18 万吨。此外，Mysteel 调研得出，247 家钢厂高炉开工率为 62.92%，与上周环比，下降了 1.95%，和去年同比，下降了 19.14%。高炉炼铁产能利用率为 82.060%，环比下降 1.68%，同比下降 11.63%。钢厂盈利率是 87.88%，环比下降 0.43%，同比下降 3.46%。日均铁水产量为 218.43 万吨，环比减少 4.48 万吨，同比减少 30.95 万吨。还有，Mysteel 对 163 家钢厂的调研情况是，高炉开工率为 54.14%，环比下降 1.52%，产能利用率为 65.71%，环比下降 1.85%，剔除淘汰产能后的利用率为 71.53%，和去年同期相比，下降了 12.69%，钢厂盈利率为 77.91%，环比下降 0.61%。上周螺纹的产量，出现了大幅的回调，其回调后的产量，在五大材上周总的缩减量里，占到了60%，热卷的产量则基本保持稳定，品种之间出现了两极分化的情况。

消费层面而言，上周钢联公布了五大成材的表观需求为982.04万吨，且周环比呈现下降态势，下降幅度为34.81%，其中螺纹的表观需求是324.82万吨，周环比下降了17.74%，热卷的表观消费为306.98万吨，周环比下降7.77%。近期由于受到疫情、限电、交通以及国内外宏观政策、悲观情绪的影响，上周的消费相较于上上周出现了快速下滑的情况，随着淡季临近尾声，旺季到来后必定会带动消费的增长。

关于库存这一方面，上周的时候，Mysteel对全国五大成材库存进行调研，加总之后是1920.86万吨，在周环比的情况上，减少了64.62万吨，其中螺纹库存有982.51万吨，周环比下降了53.85万吨，热卷库存为361.15万吨，同上周比增加了1.75万吨。库存周环比呈现出快速去库的状况，虽然仍然处于历史高位水平，不过同去年相比有着明显的改善。

总体而言，全国范畴之内的压产依旧会成为四季度的主要旋律，并且最近几周在能耗双控以及限产限电的任务状况下，进一步增大了压产的力度与深度，原本就快速下降的产量有望创造出新的低点。从消费层面来看，受到全国限产限电的影响，四季度需求很难出现较大的好转，但供应缺口愈发显著，整体依旧处于持续去库存的状态，实际的开工、产量、消费也仍然处在比较低的水准。因绝对低产量，钢材供需结构于整体上矛盾加剧，因此据此我们觉得钢价在中期依旧有偏强运行的契机，然而在需求未启动以前，要持续留意粗钢压产的进度以及力度，审慎处置短期大幅波动的市场扰动因素。

策略：

单边：中性偏多

跨期：无

跨品种：多材空矿

期现：无

期权：买入看涨

关注及风险点：

粗钢压减政策的执行情形是怎样的，炉料价格发生了何种变化，疫情防控处于什么状况，极端天气情况又是如何。