复星集团拟160亿元七折清仓南钢，沙钢接盘

复星集团今年减持多家上市公司股权，回笼资金超150亿元。 算上本次拟减持的南钢股份，复星集团今年将回笼资金超300亿元。

文章| 《财经》记者 张云 王莹

编辑|杨秀红

为了除掉南钢，郭广昌正准备与沙钢集团掌门人沈文荣进行一笔160亿元的交易。

10月19日晚间，南京钢铁股份有限公司（600282.SH）、万盛股份（603010.SH）、复星国际（0656.HK）均宣布签署《投资协议》。 《框架协议》及复牌公告：10月14日，复星集团旗下三家公司——上海复星高科技（集团）有限公司、上海复星实业投资有限公司、上海复星实业复牌科技发展股份有限公司（以下简称“复星集团”）与江苏沙钢集团有限公司（以下简称“沙钢集团”）签署《投资框架协议》，转让南京60%股权复星集团向上市公司南钢股份、万盛持有的南钢联合有限公司（以下简称“南钢联合”）股权由控股股东转让给沙钢集团公司，交易对价不超过160亿元。

（南钢联合股权图）

根据协议，沙钢集团将首先交付80亿元作为本次交易的保证金。 首批40亿元保证金将于首期股权质押登记完成当日交付，第二批40亿元保证金将于首期股权质押登记完成后的下一个工作日交付。股权质押登记已完成。

据南港股份公告，《投资框架协议》生效后2个工作日内（截至10月18日），复星集团质押了其持有的目标公司49%股权，用于第一期股权保证。 并办理质押登记手续。 根据协议，复星集团最迟将于10月19日收到沙钢集团80亿元保证金。

值得注意的是，根据南钢联合2022年中期报告，公司合并净资产（所有者权益）为364.68亿元，60%净资产对应价格为218.80亿元，交易对价160亿元相当于净资产对应价格的70%。

此外，南钢联合中报还披露，截至2022年6月30日，公司受限资产达463.5亿元，合计资产796.50亿元，受限资产占总资产的58.19%。

南钢联合转让规模创下复星集团今年资产减持纪录。 复星集团此前已减持复星医药（600196.SH）等多家上市公司，退出金额超过150亿元。 除本次拟减持的南钢股份外，复星集团此次回笼资金超300亿元。

根据沙钢集团2022年中报数据，为了完成这项业务，沙钢集团需要支付几乎全部货币资金。 截至6月30日，沙钢集团货币资金余额166.00亿元，现金及现金等价物余额147.89亿元。

一位资深会计师向《财经》记者表示，虽然表面上看，沙钢集团收购南钢联合的资金与公司账面货币资金金额相当，但沙钢集团仍可以通过其他方式为此事筹集资金。渠道。 “负债比率为56%，处于合理水平，流动比率为1.15，所以我们应该能够继续筹集资金。”

拟减持南京钢铁联合有限公司160亿元

复星集团拥有健康、快乐、财富、智能制造四大板块。 钢铁行业属于智能制造板块，业务包括优质中厚板、优质特钢长材等。

南钢联合最重要的资产是南钢股份，该公司与海南矿业（601969.SH）、上海钢联（300226.SZ）共同作为复星集团旗下上市平台。钢铁和采矿业。 其中，海南矿业为主，南京钢铁专注于冶炼，上海钢铁专注于供应链服务，分布在钢铁行业的上、中、下游。

南京钢铁厂始建于1958年，1996年南京钢铁厂变更为南京钢铁集团。 1999年，南钢集团完成股份制改造。 2000年，南钢股份有限公司作为国有企业在上海证券交易所上市，控股股东为南钢集团。

2003年，南钢集团整体重组，复星集团此时控股南钢。 复星集团旗下三家子公司复星高科技（集团）有限公司、上海复星产业投资有限公司、上海广信科技有限公司以现金16.5亿元出资与复星集团成立合资公司。南京钢铁集团有限公司注册资本30%、20%、10%、40%。 紧接着，南钢联合发起了对南钢股份的要约收购。此后，复星集团持有南钢联合60%的股份近20年。

2010年10月，南京钢铁股份有限公司完成重大资产重组。 复星集团将公司剩余钢铁资产注入南京钢铁股份有限公司，实现钢铁资产全部上市。

复星集团控股的南京南钢联合有限公司2007年减持南钢股份近8%，套现约5.4亿元。 重组后，复星集团控股的南京南钢联合有限公司和南京南钢有限公司套现约5.4亿元。 钢联2015年前后减持约31%，套现约72亿元。

复星集团还通过南钢股份获得了新的上市平台。2021年底，南钢股份宣布分拆钢宝股份并在科创板上市。北京证券交易所； 今年4月，南京钢铁完成了对上市公司万盛股份的收购。

总体而言，南钢股份为复星集团过往的业绩做出了很多贡献。 2019年至2021年，南钢归属于母公司的净利润分别为26.06亿元、28.46亿元、40.91亿元，经营活动产生的现金流量净额为43.48亿元分别为25.65亿元、45.2亿元。 从上述数据来看，南钢股份属于优质资产。

不过，随着今年以来钢铁行业景气度下滑，南钢的利润也开始下滑。 今年上半年，南钢股份实现营收348.87亿元，同比下降9.59%； 归属于母公司净利润14.92亿元，同比下降34%。

作为交易标的的南钢联合的表现更是“堪忧”。 2022年中期归属母公司净利润8.87亿元，相比2021年同期15.21亿元，同比下降41.68%。

复星集团年内减持多家上市公司股权。 根据复星国际2021年年报披露的数据，复星集团及其子公司的减持行动几乎涵盖了复星的所有业务线。

健康领域涉及复星医药、三元控股（600429.SH）等； 幸福领域涉及豫园控股（600655.SH）、金徽酒业（603919.SH）、复星旅文文化（1992.HK）等； 财富领域涉及永安财险、新华保险（601336.HK）、泰康保险等； 智能制造领域涉及海南矿业（601969.SH）等。

交易对手沙钢的业务经验

沙钢集团的主营业务是钢铁制造和销售。 2021年，沙钢集团位列世界钢铁排名第四。 截至2022年6月末，其总资产2338.60亿元，总负债1324.61亿元，净资产1013.99亿元。 2022年上半年，其归属于母公司的净利润为29.82亿元，而2021年同期为69.30亿元，同比下降56.96%。

今年5月16日，惠誉评级确认沙钢集团长期外币发行人违约评级和外币高级无抵押评级为“BBB-”。 前景稳定。 沙钢集团的评级得益于其领先的成本地位、庞大的经营规模、强劲的盈利能力、现金流产生能力和健全的财务结构。 稳定的展望是基于惠誉对沙钢集团将保持稳定的业务运营以及强劲的业务和财务状况的预期。

尽管由于成本上升等因素导致销量下降，公司2022年第一季度利润有所下降，但政府稳定经济的政策使下游需求整体恢复。 惠誉预计沙钢集团2022年的EBITDA（息税折旧摊销前利润）将保持在160亿元人民币以上。因此，惠誉预计沙钢集团的净杠杆率将在2022年小幅上升至1.5倍左右，然后逐渐回落至1.5倍左右。 2024 年为 1.1 倍。

沙钢集团旗下拥有A股上市公司沙钢股份有限公司（002075.SZ）。 2021年，公司实现营业收入184.87亿元，归属于母公司净利润11.12亿元。 此外还有抚顺特钢（600399.SH），其2021年归属母公司净利润为7.83亿元。

从股权关系来看，沈文荣目前持有沙钢集团约29.32%股权，张家港保税区星恒德贸易有限公司持有约29.10%股权，其他32名股东持有约41.58%股权。

被业内称为“钢铁沙皇”的沈文荣于20世纪90年代接手沙钢集团，将沙钢集团打造成中国最大的民营钢铁企业。 根据世界钢铁协会发布的《2021年全球粗钢生产企业排名》，沙钢集团2021年粗钢产量4423万吨，仅次于全国两家央企中国宝武钢铁集团的1.2亿吨和鞍山钢铁集团5565万吨。

南钢集团2021年粗钢产量1158万吨。 以此推算，如果沙钢集团与南钢集团联手，年产能将超过5500万吨，产能实力接近鞍钢集团。

160亿元收购南钢并不是沙钢集团最大的投资收购案。 2016年开始，沙钢集团斥资60亿英镑收购欧洲最大数据中心运营商Global Switch（以下简称“GS”）。 然而，高盛并入沙钢股份的重组方案于2021年7月被证监会否决。当时，沙钢股份连续三个交易日跌停，股票股价从12元/股左右跌至7元/股左右。 目前沙钢股份股价为4.10元/股。

10月20日，消息公布后，南钢股份高开，但很快跌幅超过5%，收盘于3.07元/股，跌幅0.32%。 万盛股份盘中接近跌停，最低成交价为11.94元/股，距跌停11.93元仅0.01元，收盘跌幅为4%。 其他相关个股中，复星国际涨0.21%，沙钢股份跌2.15%，抚顺特钢跌0.87%。