国际钢材价格指数疲软，11月能否回暖？

依据冶金工业信息标准研究院所发布的中国钢铁运营景气指数, 也就是SOPI, 在2023年10月, 其数值为63.5点, 相较于之前环比下降了3.9个点, 处于一般的区间范围之内, 评级为等级B-。SOPI已经连续六个月处于下预警区, 这表明钢铁总体的运营状况呈现出偏弱的态势。11月, 因宏观经济利好政策相继落地, 又因2024年春节假期较晚的缘故, 南方施工期得以有所延长, 后期钢材需求依然有回升的可能性, 再加上粗钢产量调控以及环保限产等要素，11月份SOPI景气度或许会回升至一般B评级。

10月里, 国内钢材市场那儿需求欠缺, 钢材价格环比降了, 铁矿石价格环比也是降的, 废钢价格同样环比下降, 然而焦炭价格环比却上升了, 单位资源边际贡献环比是下降的。具体剖析如下:

在宏观层面, 进入10月份, 国内所施行的宏观政策不断加大施力的程度。就房地产领域而言, 国家金融监督管理总局和相关部门一道对房地产政策予以优化, 把首付比例以及贷款利率要求进行合理优化并确定, 将“认房不认贷”这一政策举措清晰明确出来, 房地产有利好性质的政策又一次增加力度。在基建领域, “万亿国债增发”这件事得以落实, 这对于强化基础设施建设有益, 能够让总需求得到扩大, 会对我国四季度以及明年的经济产生比较大的推动作用。从整体情况来看, 在宏观利好起到提振作用的状况下, 钢材市场的信心有了一定程度的恢复, 然而实际产生的成效还没有显现出来, 预估会对后面市场的稳定增长起到较好的促进作用。

在供需这一方面, 就需求端而言, 国家统计局所给出的数据显示, 10月份的时候, 中国制造业采购经理指数即（PMI）为49.5%, 其环比下降了0.7个百分点, 进而降至收缩区间, 这使得制造业的景气水平出现了有所回落的情况。建筑业商务活动指数是53.5%, 环比下降了2.7%。其中, 建筑业新订单指数为49.2%, 环比下降了0.8个百分点。制造业、建筑业等主要的用钢需求恢复的情况不足。至于供应端, 依据中钢协统计数据进行估算, 10月份全国日均粗钢产量大概是266.65万吨, 环比下降了2.58%。因受到粗钢产量调控这一因素的影响, 以及采暖季环保限产等相关因素的作用, 生产端有可能会持续收缩。

于价格以及效益层面上。在10月份时。除了焦炭之外。钢材以及原燃料的价格都出现了下跌的情况。经过测算。单位资源边际贡献（1）与环比相比下降了4.58%。依据中钢协的统计数据。10月份八大品种钢材的加权均价出现下跌。和环比相比下降了1.83%。进口铁矿石的现货价格环比下降了1.49%。焦炭现货价格环比上涨了4.09%。废钢价格环比下降了2.38%。在期货方面。除了铁矿石价格有微幅上涨之外。钢材以及焦炭期货的月平均价格都下跌了。当中, 螺纹钢期货价格与上一周期相比下降了3.24%, 热卷期货价格和上一周期相较下降2.59%, 线材期货价格跟前一周期比下降9.68%, 焦炭期货价格同前一周期相比下降1.47%, 铁矿石期货价格相比于上一周期上涨0.46%。

10月时, 基建需求较为稳定, 制造业需求也较稳定, 然而房地产呈现疲弱态势, 这仍是主要的拖累因素。步入11月, 在宏观利好刺激的情况下, 市场预期朝着好的方向发展，近期铁矿石价格上涨速度较快。这对钢材价格有着较强的支撑作用, 不过随着供应逐渐收缩, 原燃料价格或许会有所回调。在强预期、高成本以及弱现实等多种因素的影响之下, 钢材价格将会维持震荡运行的状态。将综合粗钢产量调控、采暖季环保限产、市场走势以及美联储暂停加息等因素考虑在内, 11月份SOPI景气度可能会回升至一般B评级。

附注：

1. 主要指标说明

中国钢铁运营景气指数, 也就是 SOPI, 是经由对钢铁行业运营的关键数据月度结果做统计汇总, 进而编制而成的。它覆盖了市场、生产、效益、投资等各项指标, 是用来反映钢铁行业运营景气度变动趋势的, 是能够评价和判断钢铁行业运营情况的量化指标。

（1）运用盈亏分析原理, 在经济学里边际贡献是用于产品生产决策的一个相当重要指标, 单位资源边际贡献的定义是:

单位资源边际贡献=销售单价－单位变动成本。

此数值里, 单位资源边际贡献所指乃是, 钢材综合市场价格, 与原材料综合成本之间的差值。

2.指数评级说明

指数评级说明见表1所示。

预警区说明见图2所示。