上海钢材加工客户注意：钢企亏损超六成，你的采购成本该咋控？

把钢铁行业当病人，这份体检报告不太好看。

诊断书上的首个指标显示, 在截至2026年7月16日时, 于25家已披露上半年业绩预告的A股上市钢企当中, 有16家预计会出现亏损情况, 此16家企业占比达64%。其中, 鞍钢股份预计预亏20.47亿元, 本钢板材预计预亏18.9亿元, 安阳钢铁预计预亏11.89亿元 , 这些企业构成了第一亏损梯队, 其集中于东北以及中原区域, 那些以建筑长材作为主要产品的普钢企业成为了遭受重创的区域。

就算是那些少数处于盈利状态得以维持的钢企, 也很难称得上形势乐观: 华菱钢铁的净利润和同比相比下滑幅度超过了82%, 太钢不锈下降幅度超过了60%, 柳钢股份的利润已经缩水达到七成以上。仅仅只有杭钢股份凭借特钢配套业务艰难地达成了1260万元的扭亏结果, 这属于极为少数的特殊情况。

病因分内外，但内因才是决定性的。

一种外在因素是原料成本的那种刚性挤压, 在2026年上半年的时候, 焦煤价格同比上涨幅度达到了74%, 焦炭价格同比上涨幅度为57.3%, 然而在同一时期, 螺纹钢价格同比上涨幅度仅仅是那2.9%, 热卷价格同比上涨幅度是3.9%, 购销两个方面的剪刀差在持续地收窄, 成本上涨没办法朝着下游去传导, 全行业的盈利空间就这样被直接给吞噬了。

做出判断的上海钢联资讯总监是徐向春, 其判断十分明确, 那就是上涨的原料成本没办法顺利地向下游去传导, 而背后的核心矛盾乃是钢材市场供应与需求的不匹配。

内因更致命，而且分两层。

最先呈现的是供需结构方面总量失衡的状况, 在2026年6月时, 钢铁行业PMI数字为47.8%, 并且连续三个月处于收缩的区间范围之内, 新订单指数下降到了46.3%。螺纹钢以及热卷库存, 在7月时期持续两周出现回升态势, 建筑钢材日成交量均值, 从5月的9.78万吨开始呈现逐月下降趋势, 直至7月时降至8.63万吨。

钢铁行业PMI及相关指标历年走势统计

在需求端方面, 房地产新开工面积, 于上半年之时同比呈现下降态势, 下降幅度为23.4%, 竣工面积同样下降, 下降幅度是23.7%, 而建筑用钢需求, 依旧处于两位数下滑的通道里边。

2026年1-6月房地产开发相关统计数据

被决定抗周期韧性的是产品结构, 它处于第二层。同样是亏损, 亏损的方式偏偏不一样。布局高端板材、不锈钢和军工特钢的头部企业, 守住了盈利的底线, 可是纯长材、没有上游资源的中小钢厂, 亏损幅度显著更深。

兰格钢铁研究中心副主任, 名为葛昕的指出, 不锈钢及军工特钢企业, 其抵御下行压力的能力, 明显优于传统建材普钢企业, 拥有自有矿山, 以及临近低成本原料产区的资源优势, 乃是对冲成本上涨的核心关键所在。而这个分化逻辑已然固化, 并非周期性问题, 而是结构性问题。

现在来回答最核心的问题：业绩修复预期到底靠不靠谱。

参加2026年中钢年会的上海钢联钢材首席分析师汪建华作出了基准判断, 下半年供需格局发生边际改变会有所改善, 钢价有希望在某个阶段停止下跌并出现回升状况, 不过整体上属于微弱修复态势, 出现大幅度反转的可能性比较低。

7月20日, 钢厂对焦炭展开首轮提降, 这使持续将近四个月的“焦强钢弱”格局宣告终结, 然而Mysteel的分析表明, 焦煤供给偏紧的格局并未从根本上得到缓解, 焦炭暂时不具备大幅度下跌的条件, 预计本轮降价主要是以2至3轮的温和下调作为主要形式。

哪怕降价周期已然开启, 钢厂利润想要修复必定是进展迟缓且程度有限的, 很有可能依旧会置身于亏损范围之内。要是8月钢铁行业对产量进行控制的执行力度欠缺, 钢价下跌的态势就很难终止, 这可是汪建华公开发出警示的风险之处。

资金面的确是处于流入状态之中。截止到7月30日, 钢铁ETF国泰（515210）已经连续3个交易日获得资金的净流入, 在近10日里累计净流入的资金为2亿元, 其最新规模达到了12.43亿元。然而这背后起到驱动作用的逻辑主要并非是行业基本面出现反转, 而是在7月A股科技板块进行深度调整之后, 机构资金出于从高位赛道向低估值并且具备防御属性板块切换的调仓行为。

钢铁板块被选中，更多是避险逻辑，不是业绩修复逻辑。

就在中金公司, 于2026年7月所制作的研报里, 表达得十分直接, 钢铁领域, 以及建筑建材等领域, 极有可能会依旧受到内需不足的局限, 并且还会受到地产弱势的影响。

预后判断分三种情景。

若是铁水产量切实有效跌破了235万吨每日, 钢铁板块能够就此走出一波阶段性的修复行情, 然而其幅度是有限的, 全年钢材综合均价预估仅是有大约1.7%的小幅反弹。

若旺季之时, 需求复苏的程度赶不上预先的期望, 又或者控产的执行情况出现了打折扣的状况, 那么当下依据边际改善预期所形成的资金流入逻辑, 将会被直接证明是虚假的, 进而该板块会面临再次探寻底部的情况。

倘若地产下行空间快要接近尾声的这种逻辑是成立的, 制造业使用钢材（涵盖汽车、船舶、新能源、高端装备）会持续大量增长, 行业会从“总量收缩”转变为“结构重塑”, 那么产品结构出色、高端产能占比高的钢企会首先走出底部, 然而传统长材类钢企的困境不会得到改变。

2026年, 船舶行业的用钢量有希望突破2200万吨, 从而创造历史新高度, 6月单月, 汽车出口突破了100万辆, 这些具有结构性的需求增量, 集中在板材以及特种钢材方面, 并非普钢。

2024-2026年国内汽车产销量统计

所以, 回到最初提出的那种问题: 当下这个时候去布局钢铁ETF, 是不是需要去警惕业绩修复赶不上预期的那种风险? 答案是确定这样的。这可不是一个“要不要”如此的问题, 而是修复的逻辑其本身就是构建在高条件依赖这个上面的。当前资金进行流入的本质是防御性质的配置以及左侧的博弈, 但并非是建立在业绩驱动基础之上的右侧得到确认的那一类情况。

倘若旺季之时, 需求回暖的那种情况未能达到预期, 又或者控产所进行的执行出现了折扣现象, 如此一来这个逻辑便会产生松动。