等待钢铁冬储“窗口期”：贸易商观望“触底价” 供需弱平衡扰动采购信心

冬季存储价格低于贸易商预期

价格始终是钢贸商考虑是否备货的首要因素。 今年钢价一直处于震荡下行的阶段，而随着近期钢价的反弹，大部分钢商都在考虑一个问题：今年是否需要囤钢过冬？

今年以来，钢材价格震荡下行，但刚刚过去的11月，受期货市场上涨影响，钢材市场迎来“暖冬”行情。 铁矿石期货价格逼近770元/吨，领跑11月黑色期货市场，单月涨幅22.45%； 螺纹钢期货价格和热轧板卷期货价格分别接近3750元/吨和3870元/吨。 月度涨幅分别达到7.55%和8.7%。 钢材现货市场价格整体涨幅小于钢材期货市场价格涨幅，钢材价格涨幅基本在200元/吨以内。 正是因为近期钢价持续反弹，愿意冬季备货的钢贸商都处于观望状态，等待年前钢价的回调。

据了解，冬储一般分为主动冬储和被动冬储。 冬储积极，是指钢贸商主动收购、囤货过冬，以看好明年的行情。 被动冬储是指钢厂积极鼓励合作客户备货，以缓解销售和资金压力，而贸易商则在冬季被动备货，以维持关系。 冬储钢厂将出台延期结算、量价互保、付款优惠政策等相关政策。

上海钢联信息总监徐向春告诉21世纪经济报道，目前活跃冬储客户主要集中在北方，以二三线贸易商为主。 虽然近期积极备货过冬的意愿有所增强，但贸易商多以小规模操作为主，不愿意进行大规模库存。

上海钢联对东北地区73家建筑钢材相关企业的调查显示，今年计划不冬储的企业比例有所增加。 计划冬储1-5000吨、2万吨以上的企业数量下降较多。 相反，5家1000-2万吨范围内的企业数量保持不变或有所增加。 可以说，今年东北地区建筑钢材冬储热情明显下降。

一位东北钢贸商告诉21世纪经济报道，去年钢材价格高位，东北地区冬储基本不盈不亏。 今年，利润可能还是一样。 目前钢价尚未达到心理价位，影响明年钢价的不确定因素太多。 如果不是大幅下降，今年我可能就不会进行冬储了。

不过，钢价的下调并不容易。 资源能源产品价格居高不下，严重压缩了钢铁企业的利润空间。 今年铁矿石价格仍处于较高水平，铁水成本中煤炭、焦炭成本已明显高于铁资源成本。 兰格钢铁网监测数据显示，截至12月9日当周，国内钢铁原材料市场涨幅明显，铁矿石价格上涨45-50元/吨，焦炭价格上涨100元/吨，废钢价格上涨100元/吨。钢材价格上涨20-90元。 /吨，钢坯价格上涨140元/吨。

“去年钢厂利润较好，现在应该做出适当让步，但今年冬储可能不会给钢贸商带来太大利润空间。” 兰格钢铁研究中心王国庆告诉21世纪经济报道，目前，原材料、燃料价格震荡反弹，生产成本对钢价的支撑逐渐加强，部分产品仍处于深度亏​​损状态。 因此，冬储价格继续下跌的空间有限，今年冬储也可能弱于往年。 钢厂和贸易商也要尽量减少相互较劲的心态，集中精力维持正常的库存和生产，共渡难关，着眼于春节后经济稳定增长的新机遇和实际恢复情况。房地产市场。

21世纪经济报道注意到，今年以来，大部分钢厂和贸易商因持续亏损而出现现金流紧张的情况。 在被动冬储过程中，倾向于采用后结算模式，以浮动价格进行冬储。

徐向春指出，目前不少钢贸商选择浮动价格冬储主要是为了规避这一风险。 如果采用浮动价格冬储，虽然钢贸商会按当前价格向钢厂付款，但如果未来钢价上涨，钢贸商需要再次向钢厂付款。 如果未来钢价下跌，钢厂就需要向钢贸商退钱，相当于互相让步。 对于钢厂来说，需要回笼资金才能继续生产，因此最终大概率会采用后结算模式。

各方等待需求复苏信号

需求也是衡量冬季储存的重要因素。 往年积极备货过冬的贸易商对春节后钢价预期持乐观态度。 但近两年来，政策和市场两面都存在负面因素，导致钢厂生产一直处于供需疲软的状态。

从中国物联网钢铁物流专业委员会发布的钢铁行业PMI来看，2022年11月为40.1%，环比下降4.2个百分点，连续2个月环比下降。 其中，新订单指数为34.5%，环比下降8.9个百分点。 钢材整体需求有所下降，预计12月份钢材市场需求可能进一步走弱。

中国钢铁工业协会数据显示，截至11月下旬，重点钢铁企业钢材库存1530.39万吨，比去年同期增加281.96万吨，增幅22.59%。 社会库存方面，21个城市五大类钢材社会库存739万吨，较去年同期减少142万吨，降幅16.1%，表明当前钢贸商库存意愿不强采购，可能会增加钢厂自身的库存压力。 。

与此同时，今年以来房地产投资继续大幅下滑。 1-10月，房地产开发投资同比下降8.8%，新建房屋面积下降37.8%； 10月份房地产开发景气指数为94.70，也继续处于较低水平。 尽管国内部分城市陆续出台放宽房地产限购政策，但整体房地产需求表现不佳，政策落地尚需较长时间。 一季度钢材需求能否快速恢复仍是影响钢贸商采购信心的主要因素。

徐向春表示，螺纹钢主要应用于基础设施和房地产领域。 随着基础设施不断扩建，房地产用钢需求可能下降10%以上。 制造业用板材降幅较小，尤其是主要用于大型钢结构和机械设备的中厚板，在外需强劲的情况下也表现良好。 即使目前冬储进展不顺利，钢厂也会将利润转移给贸易商，以回笼资金，保证生产。

冶金工业规划研究院党委副书记、院长范铁军表示，随着稳增长政策落实，企业救市政策红利逐步释放，工业生产持续恢复，钢材消费大幅下降受到抑制。 从全年来看，前期钢材消费下滑仍难以弥补，预计2022年全国钢材消费将呈现小幅下滑。随着地方余额超5000亿元的发放10月底专项债券限额、设备更新改造专项再贷款等结构性货币政策工具运用，重大项目和基础设施投资增长按下“快进键”有望拉动对钢材的需求。 短期集中释放。

值得注意的是，随着钢厂自身库存增加，钢厂生产意愿也有所下降。 截至11月底，国内247家钢厂高炉开工率为75.61%，环比下降5.87个百分点； 国内电炉开工率为61.47%，环比上升1.01个百分点； 全国螺纹钢轧制线开工率进一步下降至69.15%，环比下降3.60个百分点。

王国庆提醒，目前钢厂减产大部分属于自愿减产，政策性限产措施明显弱于往年。 一旦经济好转，钢厂利润恢复，不排除复工加速，产量大幅增长。 特别是明年二季度，随着国内外经济环境和疫情形势逐步好转，稳增长政策持续落实，钢材市场或将迎来机遇。 如果明年春季需求回升幅度超过预期，且贸易商库存不足，可能会出现急于补涨的情况。