库存高位运行，去化速度一般宏观经济企稳向好

5、库存运行水平较高，出库速度一般。

宏观经济企稳向好，工业原材料需求回暖，生产企业积极开工，社会库存的“蓄水池”作用再次凸显。 一季度钢材库存季节性明显增加，五大类（螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板）钢厂库存和社会库存处于过去高位两年。 截至3月31日，五大钢材品种库存合计2017.55万吨，较去年同期增加413.53万吨（增幅25.8%），其中社会库存1434.04万吨，比去年同期增加325万吨（增长25.8%）。 增长29.3%）； 钢厂库存583.51万吨，比去年同期增加88.53万吨（增幅17.9%）。 但从库存下降的时间点来看，春节后第二周，即2017年2月17日，五大钢厂及大众的库存合计为2343万吨，但库存却开始下降。库存下降出现在第三周，而往年春节后库存下降则出现在第四周，这说明节后去库存的步伐比之前要快。 但“金三”需求未超预期，去库存速度一般，库存压力显现。

六、钢材出口大幅萎缩。

一季度，受下游需求良好、钢铁行业去产能、中频炉严格整顿等利好因素影响，国内钢材价格快速上涨，出口优势明显削弱。 基于国内市场的巨大利润，钢厂不愿意接受出口订单。 钢材出口大幅萎缩。 1-2月份，钢材出口1785万吨，同比减少670万吨，下降26%。 预计3月份钢材出口同比继续大幅下降，但环比将出现反弹。 出口量在700万吨左右，因此一季度出口总量为1785万吨。 出口钢材总量约2015万吨，较2016年一季度减少700万吨，同比下降28%。

7、矿石价格高位运行，矿山明显复产。

进口矿价格先涨后跌。 受一季度高利润刺激，钢厂扩产复产动力强劲。 高品位铁矿石受到青睐。 铁矿石价格一度创下两年多来新高。 澳大利亚62%PB粉价格一度达到95美元。 /吨。 后来，随着进口资源集中到港，高低品位比例有所提升。 钢材价格震荡下跌。 钢厂控制采购节奏，进口矿价格明显下跌。 截至3月31日，澳大利亚62%PB粉远期价格与年初价格持平，为79.8美元/吨，较去年同期上涨47.8%。 一季度运行在77-95美元/吨的高位区间，均价达到86美元/吨，较2016年四季度上涨21.1%，较去年同期上涨79.6%去年。

国内矿山复工增产成效显着。 据我的钢铁网对全国铁矿石生产大省河北国内矿山的调研数据显示，今年河北省新增投资生产550万吨，恢复生产910万吨，停产600万吨，净增产能增加860万吨，产量达到7430万吨。 。 结合我国铁矿石原矿产量，1-2月我国铁矿石原矿产量1.84亿吨，同比大幅增长13.8%。 这一产量也创历史同期新高。 此外，我的钢铁调查的全国矿山开工率数据显示，截至3月31日，全国矿山（266家）产能利用率为67.2%，处于近三年来的较高水平。 可见，在高矿价激励下，矿山生产积极性较高，复产增产效果显着。

▼第二季度钢材市场展望及预测

✪二季度宏观经济形势预测

全球经济继续温和复苏。 2016年第四季度，全球经济出现全面复苏迹象，主要是由消费拉动。 欧洲正在逐步复苏，而美国的复苏已经持续了相当长一段时间。 短期来看，投资将成为2017年世界经济复苏的又一主要推动力，民间投资增长主要由制造业和房地产业拉动。 通胀方面，预计欧洲通胀相对温和，而美国接近产出缺口，面临通货​​再膨胀压力。 海外经济的不确定因素和主要风险是特朗普新政风险和欧洲政治风险。

国内经济增速可能小幅放缓。 预计二季度GDP增速将回落至6.6%左右。 下降的原因如下：

（一）2016年一季度，GDP增速1.3%，处于历史低位。 低基数导致一季度GDP增速较高。 2016年第二季度GDP增速为1.9%，基准率较高。 ，很容易拉低GDP增速；

（二）一季度末，以北京为代表的“一二线城市”密集出台房地产限购政策。 房地产限购政策将导致房地产销售和投资逐季下降。 同时，2016年第二季度将是房地产销售和投资的全年。 高点的高基数系数；

（三）受财政预算约束，2017年基础设施投资增速仍应在15%左右。 目前超过20%的基础设施投资增速将逐季回落。 尽管二季度经济运行仍存在影响经济运行的内外部不确定因素，但国内经济增长内生动能进一步恢复，结构进一步优化，经济运行平稳向好态势有望延续。

✪二季度钢铁行业供需前景预测

1、供应预测

粗钢产量同比可能保持稳定。 国家统计局数据显示，2017年1-2月，全国累计生产粗钢12876.65万吨，同比增长5.82%； 日均粗钢产量218.25万吨，同比增长8.16%。 粗钢产量同比增幅较大的主要原因是：一方面，2016年一季度生产基数较低；另一方面，2016年一季度粗钢产量同比增幅较大。 另一方面，今年一季度钢厂盈利高、生产能力强，钢厂都在尽力提高产能利用率，部分前期停工的钢厂已恢复生产。 。 二季度钢铁产能继续缩减，中频炉也将迎来全面取缔的时间点。 但“金三”需求不及预期，库存堆积，资金压力叠加，钢价下跌，钢厂利润缩水，无疑会抑制钢厂生产积极性。 不过，在利润依然可观的同时，钢厂不会大幅减产，将维持较高的开工率和产能利用率。 不过，基于2016年二季度较高的生产基数，预计今年二季度粗钢产量同比将持平。

2.需求预测

二季度下游需求缺乏亮点，整体表现将较为平淡。 一季度基础设施投资增速大幅提升，成为固定资产投资增速加快的主要动力。 这主要与PPP项目集中实施有关。 考虑到2016年基建投资基数较高，预计二季度基建投资增速（单季度）将回落至15%左右。 一季度，房地产限购政策密集出台，影响将逐步发酵。 考虑到去年同期房地产投资基数较高，预计二季度（单季度）房地产投资增速将回落至5%左右。

随着中上游产业价格和利润改善的具体化，相关企业资本支出意愿逐渐增强，将带动制造业投资增速回升。 预计制造业投资增速（单季度）将回升至5%。 关于。 在透支消费和基数上升的压力下，汽车行业能否继续保持良好表现值得怀疑。 一季度表现良好的工程机械行业或正处于从“去库存”到“补库存”的过渡阶段，预计二季度产销将继续表现良好。 受基数较低影响，家电尤其是空调、冰箱一季度继续保持高增长。 但预计随着房地产销售回落，家电消费增速将逐渐放缓。 一季度船舶工业三大指标出现好转迹象，但行业增加值、企业效益同比下滑依然明显，行业整体下滑态势没有改变。 总体来看，二季度下游行业需求缺乏亮点，整体表现将较为平淡。

3、出口预测

钢材出口将继续大幅萎缩。 一季度，受下游需求良好、钢铁行业去产能、中频炉严格整顿等利好因素影响，国内钢材价格快速上涨，出口优势明显削弱。 基于巨大的利润，钢厂不愿意接受出口订单。 钢材出口大幅萎缩。 1-2月份，钢材出口1785万吨，同比减少670万吨，下降26%。 预计3月份钢材出口同比继续大幅下降，但环比将出现反弹。 出口量在700万吨左右，因此一季度出口总量为1785万吨。 钢材出口量约2015万吨，同比减少700万吨，下降28%。 考虑到近期钢材市场价格持续下跌，但与国际市场相比，我国钢材出口价格仍不具备优势。 考虑到2016年二季度钢材出口量基数较大，2017年二季度钢材单月出口量同比下降。 200吨的概率较高，因此二季度钢材出口同比将继续下滑，上半年出口减少量预计将超过1300万吨。

钢材及原燃料价格预测

1、铁矿石市场预测

全球铁矿石供应长期将维持过剩状态。 2017年，受益于铁矿石价格回升、高位运行，矿山积极复工扩产。 综合四大矿山的生产情况和前期计划产量，预计全年产量将增加45-5000万吨，总产量达到11.45-11.5亿吨，同比增加4%-4.5%。 从我们对全球矿产的跟踪研究来看，2017年全球铁矿石新增产量将达到80-1亿吨，这与我们年报的统计是一致的。 产量增量主要来自英美资源的Roy Hill、Vale、Minas Rio、力拓和印度矿山等，且以中高品位矿石（约7000万吨）为主。

一季度，受矿价高涨带动，停产矿山复产积极性较高。 这种热情从1、2月份中国原矿产量尽管受到环保和安全审查限制，同比大幅增长就可见一斑。 这种热情从侧面就可以看出来。 这一激励措施也适用于国外中小型矿山，因此全球新增产量可能略高于此前的估计。

二季度矿石价格将由高位回落。 截至3月底，铁矿石港口库存接近1.35亿吨，创历史新高。 二季度矿山出货也将迎来旺季，矿山产能进一步释放，供应压力环比持续加大。 由于钢铁去产能、淘汰中频炉的积极支撑，且近期终端需求不忧，钢铁行业有望保持一定的合理利润率。 钢厂高开工率和产能利用率仍有望维持，支撑铁矿石需求，叠加煤炭、焦炭价格。 供应偏紧，高品位矿仍将受到青睐。 但基于预计钢价波动幅度将小幅收窄，预计二季度矿石价格将高位下跌，运行区间为65-85美元/吨。

2、煤炭市场预测

焦煤供应趋紧，价格预计稳步上涨。 政府工作报告提出，2017年退出煤炭产能1.5亿吨以上，煤炭去产能持续推进。 采暖季结束后，煤矿安全生产将纳入日常检查范围，严肃查处超产、安全等问题。 环境检查也将变得更加频繁。 焦煤供应势必受到影响，预计供应量较去年有所减少。 受澳大利亚飓风影响，进口焦煤供应可能不及时，二季度焦煤整体供应偏紧。 焦煤价格止跌回升，焦化企业利润增加，扩产积极性增强。 焦煤需求量将增加，这将对焦煤价格产生一定支撑。 预计二季度炼焦煤价格将先升后降，总体呈上涨趋势。 主焦煤均价1500-1600元/吨。

焦炭受到需求的支撑，预计价格将保持坚挺。 预计二季度钢厂高炉开工率将维持高位，将支撑焦炭需求，而焦炭库存目前处于阶段性低位。 后期由于环保压力，焦炭生产将受到抑制。 加之炼焦煤价格上涨，预计焦炭供应偏紧的格局将难以改变。 二季度焦炭市场仍将向好。 预计2017年唐山二级冶金焦均价为1850-1950元。 /吨。

3、钢材价格预测

综上所述：二季度全球经济将继续温和改善，国内经济增速或将小幅回落。 但国内经济增长内生动力将进一步恢复，结构将进一步优化，经济运行稳中向好的局面有望延续。 下游钢铁行业需求缺乏亮点，整体表现将较为平淡。 供给端依然是二季度钢材市场的矛盾点。 需要关注的是去产能的进展以及6月底前清理所有中频炉的进程。 中频炉下架造成的供给萎缩基本可以通过其他方式替代，但供给端的变量不确定性较大，尤其是政策方面。 因此，二季度出现供需错配的可能性仍然较大，结构性市场状况可期。

总体来看，供给侧去产能、中频炉事件将持续发酵，加上环境督查、环保限产等因素，市场炒作题材较多。 预计期货市场仍将大幅波动，也将带动现货市场震荡。 但综合供需基本面分析，预计二季度钢价整体表现将小幅走弱。

文章来源：我的钢铁网《2017年一季度钢铁行业运行分析及二季度市场展望》

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