钢材市场有点“冷”钢铁市场将走向何方？

经济观察报记者 陈山 今年春天，钢材市场有点“冷”。

春节假期过后，钢材市场维持半休市状态。 一方面，钢企库存和公共库存持续积累，超过近五年来库存历史高位。 另一方面，下游钢铁行业开工复工普遍推迟，需求释放缓慢。 供需两端同时催化，导致当前钢厂和钢贸商普遍面临较大库存压力和资金回笼问题。

毫无疑问，高库存加上需求低迷对钢价构成压力。 西本新干线钢材指数显示，2月份以来，钢材价格持续下跌，2月19日触及3680点，创下2017年6月以来的新低。

钢价的下跌正在逐渐蚕食钢厂和钢贸商的利润。 经济观察报采访获悉，虽然国内大部分钢材市场尚未启动，但从目前市场价格来看，贸易商冬储钢材基本处于浮亏状态。 部分钢厂已逼近亏损边缘，减产压力日益加大。

钢材市场为何走到这一步？ 经济观察报从多位业内人士处了解到，春节前及春节期间，钢厂普遍增产意愿较强，钢材产量增长较快。 加之实际需求季节性减弱，春节期间钢材库存增长超预期。 市场之外的另一股力量是春节期间新型冠状病毒的爆发，导致下游需求启动延迟，钢材库存维持在高位。

目前，钢厂主动减产已有一段时间，企业复工复产已提上日程。 库存居高不下，钢价承压。 未来钢材市场将走向何方？

库存创五年新高

中国钢铁工业协会最新数据显示，2月上旬，20个城市五大类钢材社会库存1471万吨，较1月增加652万吨，增幅79.6%比去年12月减少789万吨，增长115.7%。 。 其中，螺纹钢库存增幅最大，占库存增量的55.7%。

我的钢铁研究数据显示，截至2月13日，五大类钢材钢厂库存和社会库存合计达3043.74万吨，超过2018年5年来库存历史高位。

业内人士表示，从时间上看，钢材库存积累至高位既是必然，也是偶然。

江苏金茂钢宝电商首席期货分析师蔡永正对经济观察报分析称，去年10月和11月，钢材市场整体呈现供需错配的情况。 受环保限产影响，供给萎缩，下游基建、房地产进入抢购期，加上暖冬环境，南北钢材需求旺盛。 在此期间，由于废钢资源紧张、价格高企，短流程产能也有所减少。

数据显示，去年11月底，5大钢材品种总库存低至900万吨以上，创六年来新低。 与之相对应，现货钢材价格上涨至4100元/吨附近。 螺纹毛利接近500-800元/吨，其他钢材毛利也在300元/吨左右。

蔡永正表示，去年12月，外部环境改善，中美贸易关系缓和，货币政策宽松。 在库存较低、毛利较好的情况下，钢厂增产意愿较强，但实际需求已开始季节性减弱。 当时，不少钢厂将钢铁资源转向毛利水平较好的螺纹钢产品，钢材库存开始有所增加。

“春节期间及前后，环保限产普遍放松，虽然短流程电炉因废钢暂时停产减产，但长流程钢厂抓住机遇增产。” 蔡永正表示，春节期间，唐山高炉开工率一度达到76%，产能利用率超过80%，钢材产量依然快速增长，库存增长超预期。

另一个偶然因素是春节期间新型冠状病毒的爆发。 节后，钢厂面临着原材料采购和下游需求均不利的尴尬局面。

“原材料采购受物流阻碍，供应紧张，价格坚挺，部分钢厂甚至面临断供压力；需求也因物流不畅而延迟，库存持续增长，部分钢厂出现库存过剩，钢材价格逐渐下跌。” 蔡永正说道。

西本新干线钢材指数显示，2月份以来，钢材价格持续暴跌，从3980点快速下跌至2月19日的3680点，创下2017年6月以来的新低。

光大期货研究院黑色研究部主任邱跃成表示，疫情对钢铁行业供需两端均产生了较大影响。 他认为，需求端受到的影响明显大于供给端。 节后，钢材市场呈现“供给减少、需求停止”的特点，钢材价格大幅下跌。

今年国务院延长春节假期，各地复工普遍推迟。 2月中旬以来，各地陆续出台就业、税收、金融、交通等领域支持政策措施，推动企业加快复工复产。 从近期情况看，制造业和重点基础设施项目正在逐步恢复生产。 但由于农民工缺乏、防疫物资短缺、安全因素等因素，建筑工地复工进度依然十分缓慢。

据Mysteel数据显示，截至2月14日，螺纹钢周表观消费量仅为9.7万吨。 全国主流贸易商建筑钢材周均成交量为4937吨。 2月17日至19日成交量为0.95。 、1.02万吨和1.57万吨，而去年同期，全国建材日交易量已达到15万吨左右的水平。

受需求不振影响，节后国内钢材市场库存大幅上升。 邱跃成介绍，截至2月13日当周，五大类社会库存连续第九周增加，钢厂库存连续第十一周累计。 “目前现货面压力还是很大。” 邱跃成认为，后期价格要上涨，一是需求出现大幅复苏；二是需求出现大幅回升。 其次，供给端必须进一步走弱，库存水平回落。

钢厂和钢贸商利润受到挤压

库存高企之下，为了平衡原材料供应和产品销售的压力，不少钢厂开始安排减产或检修措施。 经济观察报了解到，春节后钢厂高炉开工率持续下滑。 截至2月13日，我的钢铁网调查的247家钢厂高炉开工率为72.94%，环比上周下降1.97%，同比下降4.30%。

减产、检修带来的供应减少能否抵消需求的减少，从而推高钢价？

“目前的减产力度和节奏显然还不够。” 蔡永正表示，考虑到疫情和下游需求进展情况，预计本月底、下月初不少钢厂将安排停产或检修计划。

虽然近期钢厂被迫减产，但需求端并未出现明显开工，尤其是下游工地开工依然不多。 当前，钢材需求的启动速度和强度将直接影响高库存的去化速度。

Mysteel调查样本显示，3月份之前有50%的制造企业能够恢复正常生产，但只有不到四分之一的建筑企业能够恢复正常生产。 预计制造业相关板材和优质特钢的需求将首先启动，而建材的需求将推迟到3月份之后。

长葛市钢材交易市场钢材贸易商陈勇告诉经济观察报，截至2月19日，当地钢材市场尚未启动，市场部门目前正在办理复工申报流程。 在陈勇看来，即使一周内钢材市场复工，他仍然会面临工人、卡车、司机等问题。 另外，最重要的是下游需求什么时候启动。

陈勇告诉记者，很多大企业已经复工，但他的钢贸业务主要连接300公里以内的机械厂和建筑工地，而这些项目最早要到3月份才能复工，而工地可能要等到3月份。 月中以后。

“我们也在等待。” 陈勇坦言，目前钢贸商处于被动状态，只能等待。 他告诉记者，他去年冬天储存的数千吨钢材，价格已经下降了10%以上。 按照现在的价格，根本没有利润可言。 同时，在他歇业的时候，加上房租加上人工成本，他还总共支出了大约2000元左右。

北京晶源瑞丰商贸有限公司的2000吨库存也“积水”。 该公司负责人赵猛告诉经济观察报，目前终端需求尚未启动，年底以来钢材价格一直在下降。 目前较上年下降约200元/吨，每吨账面浮亏约150元。

中天钢铁销售处浙江大区负责人董云告诉经济观察报，目前钢贸商面临以下问题。 首先，多年前锁定价格、囤货的贸易商已经赔钱了； 其次，拥有托盘的贸易商面临下游客户不履约的风险； 第三，与钢厂有长期协议的贸易商也面临钢厂持续供货的风险； 第四，流动性紧张，本金全部被库存所束缚。

与此同时，钢厂的利润正在被蚕食。

董云告诉记者，目前钢厂利润水平普遍较低。 以螺纹钢为例，每吨利润约为100-300元。

上海钢联钢铁事业部副总经理陈景富也向经济观察报表示，从盈利模式来看，近期钢厂利润发生了明显变化。 目前，螺纹、线圈的利润较一年前的300-500元/吨下降了30%-50%，目前的利润水平为200-300元/吨。

螺纹钢期货K线价格预期

值得注意的是，节后钢材期货现货市场表现有所不同。 在钢价持续下跌的同时，黑色金属期货却表现出明显的抗跌走势，呈现出“现实弱、预期强”的整体特征。

从盘面来看，节后首个交易日，黑色金属期货在利空因素影响下大幅跳涨低开。 2月4日螺纹钢期货主力合约触及3207元/吨，创2018年12月以来新低。 但节后开盘大幅下跌后，市场价格持续反弹。 尤其是圆月螺纹2010合约11连阳，升至该合约上市以来的最高点。

“现货遵循现实逻辑，而期货更多遵循预期逻辑。” 对此，邱跃成分析，现实方面，现货供需压力巨大，钢材库存不断创新高，现货价格承压暴跌； 预期方面，高层强调，仍需完成全年确定的各项经济任务。 货币财政政策持续宽松，多地复工复产密集部署，引发市场对后期需求大幅反弹的预期。

邱跃成还表示，疫情对钢铁行业的整体影响是一个事件，阶段性冲击了钢铁行业的供需节奏。 影响更多地基于短期。 预计二季度钢铁行业供需基本面将有所改善。 下半年，随着一系列宽松政策的实施落地见效，经济有望快速复苏，钢铁行业供需基本面将进一步改善，钢材价格有望呈现回升态势。全年呈现先低后高的趋势。

陈景福认为，考虑到钢厂供给端的减少，4、5月份需求充分释放后，钢材去库存的速度预计将超出市场预期，从而带动钢价反弹。 陈景福表示，减产控产不仅短期有利于市场，中期也具有重要意义。 如果供给侧产能全部释放，将会极大地压制价格。 突发事件无法改变2020年钢铁供需宽松的大局。