4月钢铁产业链价格整体下行调整与成材或延续共振下跌

【文章介绍】

在下游需求不足、需求低于预期导致黑色期货大幅下跌的背景下，4月份钢铁产业链产品价格整体下行调整。 产成品降幅超过原材料降幅，需求继续成为市场主要驱动力。 从5月份市场情况来看，钢厂利润萎缩，铁水已达顶峰区域，钢厂自主减产将逐步开始。 在原材料负反馈加大的环境下，可能会继续与成品共振下跌，继续触底。

钢铁产业链价格变化及传导逻辑：钢材跌幅大于原材料跌幅，需求主导

4月份，钢铁产业链成品材价格全线下跌。 统计范围内，螺纹钢、带钢、拉丝材跌幅均超过6%。 分析价格下跌的主要原因是：一是3月份经济数据投资和工业生产动能较上月减弱，海外加息预期再度升温； 二是上游焦炭、矿石价格下跌，钢坯成本下降，为钢价提供支撑。 强度减弱； 三是下游资金紧张，回款困难。 加之阴雨天气，码头建设效率低下，需求面表现疲软； 四是部分钢企下半年有生产线检修计划，但产量降幅并没有需要那么大。

对比原材料和钢材价格走势，原材料降幅略弱于产成品。 铁矿石和废钢降幅在4%左右，主要是钢厂实际和预期需求减弱所致。 焦炭：由于焦煤供应持续高位，焦炭企业成本降低，焦化利润恢复，焦炭企业整体开工意向回升，负荷有所增加。 但需求端持续疲软，供需矛盾尖锐，导致第五轮焦炭减产实施。 因此，本月原材料价格的下跌，多是由于成品产量减少带来的负反馈。 成品价格下降的主要推动力来自于需求释放不及预期。

钢铁上下游产业链开工负荷变化：整体增速局部回落

4月份，钢铁产业链产品整体开工率仍呈现增长态势，个别产品开工率略有下降。 其中，废钢电炉开工率大幅下降。 本月平均开工率为53.17%，环比下降5.54%。 电弧炉开工率下降的主要原因是下游钢材成交普遍不佳，导致钢材价格持续下跌。 大部分钢企利润再次承压，大部分短流程钢厂仍处于亏损状态。 因此，本月华东、华南、西南地区部分电炉企业主动减产、缩短生产时间，部分电炉材料消耗同步下降。

成品方面，螺纹钢、焊管、型钢、不锈钢开工率有所下降。 这主要是由于旺季过去，需求面尚未释放。 钢材去库存不具备旺季特征。 在钢铁企业利润遭受损失的情况下，只能通过供给侧的调整来重构基本面。 钢厂减产初期，多为电炉检修和轧线检修，损失严重。 但冷轧板卷等产品仍保持一定利润。 钢厂生产积极性依然较高，轧线检修较为少见。 。 总体来看，4月份，钢铁产业链整体开工率保持较高水平。

钢铁产业链毛利变化对比：钢铁利润环比增长，个别出现亏损

4月份，钢铁产业链大部分产品毛利润环比下降，其中螺纹钢产品环比降幅最大。 从4月份数据来看，房地产、基建、出口等均出现不同程度放缓迹象。 下游资金紧张，建设速度缓慢。 尽管基础设施表现稳定，但增速正在放缓。 再加上3月份大量施工竣工的背景。 期内，房屋建筑工程库存萎缩，螺纹钢价格大幅下跌。 对于板卷产品来说，外需的增加对市场影响较大，一定程度上支撑了价格走势。

5月钢铁产业链产品走势预测：经营重心转弱、下移

预计5月份钢铁产业链整体产品走势将呈现震荡偏弱的运行状态，重心或将继续下移。 从分析来看：一是旺季旺季预期强烈的逻辑逐渐被证伪，需求疲软正在成为现实。 从卓创资讯的房地产需求模型来看，建材房地产需求可能继续萎缩8.97%，较4月份有所扩大； 其次，4月下旬钢厂盈利情况引发产量和库存变化。 考虑到后期成本持续下降，企业亏损可能不会扩大。 河北、江苏等主要产钢省份尚未出现大幅减产。 也存在阶段性检修后迅速恢复生产的可能性，因此供应量下降幅度可能不会像需求下降幅度那么大； 第三，碳元素的成本已经下降。 在铁水产量预期下降的背景下，铁矿石等原材料价格或仍将维持高位。 存在一定的下降空间，成本松动对成品价格的负面影响不可忽视。

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