螺纹钢先跌后涨，未来螺纹走势如何演绎？

一、本期主题

国庆节后，钢材价格整体呈现“先跌后涨”的态势，但幅度不大，螺纹主力合约波动100点左右。 从螺纹基本面来看，整体呈现三低：产量低、库存低、需求低。 单看螺纹的基本面，矛盾并不明显，价格的驱动因素也不明显。 但在前期高铁水、高板材库存的压力下，钢厂利润持续被压缩，目前螺纹钢现货利润也损失了200多。近期我们也可以看到，一些钢厂西南地区钢厂等地区已启动停产检修计划。 那么，在当前供应量下降的预期下，未来螺纹的价格走势将如何解读？

本次钢材市场面对面线上直播交流会，为南方建筑行业开启了专场，重点围绕当前市场行情、下游订单、市场资金状况、库存变化、对未来价格的看法五个话题趋势。

二、出席会议嘉宾介绍

本次会议由上海钢联电子商务有限公司研究员张开东主持，特邀五矿钢铁（武汉）有限公司现任负责人张一鸣、销售经理石志东成都精达宏图贸易有限公司、广州新荣成钢铁有限公司总经理陈明军等三位嘉宾参加了座谈。

三、意见总结

1、大部分嘉宾对9月市场持中性偏弱、谨慎乐观的态度；

2、从目前的市场情况看，近期价格出现小幅回调。 一是原材料大幅上涨，带动制成品上涨。 然而，制成品的价格表现仍然疲软。 其次，近期武汉价格之所以能够得到一定支撑，是因为湖北省三大主流钢厂宝武钢铁、金胜兰紧随云南地区，采取了不出货、不安置、要求走高的策略。价格。 这也说明钢厂亏损严重。

3、关于下游订单，根据我们统计的样本数据，中国建筑的工地可能不多，但中冶和中铁的项目板块，包括本土企业，还是很好的，在手项目数和分配项目数还是比较高的。 许多。

4、市场资金情况。 对于建筑工地来说，目前资金垫付的风险控制可能更加明显。 对于交易者来说，交易者的库存并不多，资金都存放在自己的账户里。 就二级经销商预付资金而言，今年资金调控较为明显，市场库存较低，市场资金较为充裕。

5、库存发生了哪些变化？ 整体库存从去年到现在持续下降。 目前处于相对保守的位置。 库存风险不高，但整体需求大幅下降，投机性需求更是雪上加霜。 从区域来看，中部地区库存正在积累，去库力度低于预期，主要是市场资金流向受限、投机性需求萎缩； 华南地区库存维持低位，主要是电炉亏损严重，市场需求大幅下降，投机需求明显减少； 西南地区库存持续减少，主要原因是高炉亏损严重。 电炉虽然略有盈利，但由于废钢供应紧张，无法增产。

6、对于未来的价格走势，在市场情绪发生变化之前，我们依然保守操作。 最好是在有绝对低价的时候进行补偿。 价格3400-3500左右比较安全。

4、嘉宾精彩观点回顾

张一鸣 现任五矿钢铁（武汉）有限公司负责人

目前市场状况：目前整个市场需求持续疲软，尤其是华中地区，远小于华东、华北、华南地区。 湖北尤其是武汉的库存是长期积累的。 市场价格突破3900后并没有急涨。 打破了市场预期，迅速回落。 跌近300点，跌至3590附近，在大幅下跌的情况下，需求没有得到很好的释放，整个市场处于弱势震荡的局面。

近期价格出现小幅调整。 一是原材料大幅上涨，带动产成品，但产成品价格表现依然疲软。 其次，近期武汉价格之所以能够得到一定支撑，是因为湖北省三大主流钢厂宝武钢铁、金胜兰紧随云南地区，采取了不出货、不安置、要求走高的策略。价格。 这也说明钢厂亏损严重。

尽管价格小幅回调，但没有看到投机行为，包括中小贸易商的入场。 社会库存整体处于小幅去库存状态，这是因为钢厂已经有7天左右没有释放库存了。 从库存来看，节前武汉库存基本维持在42万吨至44万吨。 国庆后库存累计至47万吨，与往年同期累计比例基本一致。 节后钢厂宣布减产后，持续一周去库存，但去库存速度远不及大家预期，因为目前武汉样本统计库存仍有40万吨以上，高于去年同期。 高出近15万吨。 如果“银十”时间节点没有很好的效果，那么北方采暖季开始后，是否会影响北方物资南移？ 本地库存产能还有空间吗？

市场整体心态悲观，但悲观之中仍存希望。 就像这一波下跌一样，其实在大家都冲上3900、4000点之前，包括铁矿石上涨到80点左右，市场都在期待逢低吸纳的机会，这说明大家还是有信心的。未来的价格。 如果能跌到3300-3400，大家还是愿意底部入市的。 市场和资本永远都会有这样的看法。 当从众心理出来时，就会出现相反方向的回调。 因此这两天市场出现回调，配合钢厂联合减产涨价，现货价格出现接近百元的大幅回调。

下游订单情况：根据我们统计的样本数据，中国建筑的工地可能不多，但中冶和中铁的项目板块，包括本土企业，还是很好的，在手项目数和分布项目数还是比较多的。大的。 。

市场资金状况：无论是中国建筑还是其他本土企业，不少企业的工程款催收状况都很差。 同时，第三季度包括半年期间的回款并不理想，导致很多贸易商不太敢于出货。 由于涉及四季度减少的资金回笼，中建、中铁等大型国企需要控制成本。 相反，地方国有企业，包括向银行放贷的国有企业，比如地方政府投资，比如城投公司，包括省级联合投资公司，和武汉经控区一起设立的联合公司，拥有非常雄厚的资金。 的。 贸易商和工程建设单位的还款基本低于预期。 相反，第一条上游链的资金可以接受，但没有流向终端，没有扭转市场。

库存发生了哪些变化：根据这几年的持续观察，武汉的库存变化不大，但全国各地区去库存的情况更为明显。 不过，整体去库存并不是因为需求良好，而是因为上半年铁水明显转向冷轧和镀锌冷轧，因为包括制造业在内的汽车出口大幅增长。 出口和卷材导致今年螺纹钢库存压力没有往年那么大。 再加上今年电炉开工不多，高炉钢厂基本亏损20%~30%，省内钢厂亏损150~200多家。就当地市场而言，库存压力比较明显，大家出货意愿也比较强，因为货已经长期积累了。 近期现货市场较为疲软。 相反，现货市场因钢厂亏损减产消息以及原材料上涨的消息而上涨。 前期的基差仓位，包括上半年到期的很多公司的积极仓位都在逐步释放。 弥补了前段时间市场上所谓的资源规格不足甚至资源紧缺的情况。 现阶段建议尽快发货。

对后市价格走势的看法：我们是从弱势的角度来看待，因为目前市场的上涨是由原材料推动的。 一是暂停煤矿4.3焦炉改造。 市场也在猜测这一消息，但我们认为大家可能会更加谨慎一点。 因为毕竟这个消息是在去年10月份之前发布的，而且是在市场预算之内的。 但铁矿石还是很强势，因为目前从铁水来看，从247到现在246左右，铁水的跌幅并不明显，包括节后的跌幅。 您可能仍会收到来自原材料的负面反馈。 短期来看，原材料压力很大。 负面反馈很难形成。 上周省内三大钢厂涨价后，近期基本有所放松，因为钢厂连续涨价不可持续。 我们希望今年钢厂能够主动减产，但我们认为可能性不大。

上半年二三季度，全国基本都在炒作的预测之一可能就是钢厂将比去年同期减产的消息，但并没有减少。生产。 虽然说现在钢厂是亏损的，但是我们还是举个例子吧。 如果你输了钱，你就会流血。 ，但是你继续生产，你向供应商收取货款，这就是现金流，这就是所谓的输血。 虽然钢厂继续生产，输血远远少于放血，但如果没有输血，你继续放血，你也会死。 因此，在这种情况下，为了维持其现金流的正常运转，钢厂将继续生产，而不扩大短期亏损。 因此，这也是铁矿石原料走强的原因。 市场不会认可它。 实行大规模停产。 利用这个平台，希望钢厂联合减产，抑制原材料价格。 当前大环境还不错，但产能过剩导致国内竞争过于激烈，会导致恶性竞争、降价。

国庆后钢厂价格能否弥补价格下跌的缺口，回到3690附近还要观察。那么暂时只能看到上方压力位可能在3750附近。高度不太高，因为毕竟进入第四季度，价格可能会回落。 建议尽可能缓慢地操作。 如果市场下跌，您可以对冲。 同时，您可以卖出现货，稍后再看空。 比如跌到3500以上，甚至3400以上，就可以远离市场买入。 这样做一是降低了资金成本，二来对现货的持续去库存有一定的助推作用，可以降低自己的成本，为明年的布局做好准备。 从大周期来看，前期价格底部在3380附近，已经到了疫情前后低点附近，也处于绝对弱势估值。 以相对较低的价格，可以在一定程度上进入市场。 这是我们给出的一个操作和建议。

石志东，成都精达宏图贸易有限公司销售经理

目前市场情况：国庆后成都房价持续下跌，前日触及低位。 四川电炉、高炉亏损严重，高炉自主减产。 成都前日反弹20元，昨日反弹40元，合计反弹60元。

下游订单：昨日成交量全面释放，各大钢厂库存减少较为明显。 成都市场社会仓降至28万吨，创历史低位。 目前库存主要掌握在钢厂。 在钢厂检修的情况下，价格或将出现持续反弹。 关注下游订单是否会持续释放。 如果有的话，随着西南地区的减产和库存减少，价格可能仍有一定的上涨空间。 从下游订单来看，这两天订单逐渐释放后，感觉订单的连续性还不够明显。 因此，尽管前两天商家有利润空间，但今天可能会打折发货。 盈利出货后，即锁定订单完成后，是否会再次集中补充库存，推动四川钢厂继续去库存，还有待观察。

市场资金情况：对于建筑工地来说，资金垫付的风险控制现在会更加明显。 对于交易者来说，基本上交易者没有库存，账户里有资金。 每个人都有足够的资金。 对于二级经销商的预付资金来说，今年的资金控制比较明显，就是没有预付资金，所以现在大家都没有库存了，基本上现在的资金是非常充裕的。

库存有哪些变化：现在厂家库存在逐渐减少，社会库也在逐渐减少。 高炉也是如此。 电炉主要利用废钢、废铁作为再生资源。 今年废钢尤其紧缺。 与往年不同，废钢相对充足。 一些钢厂曾经消耗废钢约8000吨。 现在每天的废钢接收量只有2000到3000吨。 如今，高炉亏损严重，但电炉仍在微利。 想增加产量就不能增加，因为废钢满足不了生产需求。

对后市价格走势的看法：只要高炉继续停产，如果遇到负反馈情况，原材料大幅下跌，然后钢厂盈利，就会恢复生产； 否则，价格将会大幅上涨。 直到他们的生产有利可图。 但目前，潍钢德盛达钢铁处于检修、停产状态。 龙港明显压制了整个西南地区的出货量。 对于损失严重的地区，龙岗的直发政策基本不再发货。 均投入西安，将导致西南及四川地区短期供应压力较低。 只要需求释放，钢厂库存减少，想增产又增不出来的话，估计还会有更好的反弹节点。

陈明军 广州新荣成钢铁有限公司总经理

目前市场状况：生产方面，华南市场以电炉为主。 电炉已经亏损一年多了。 厂家也不是特别愿意生产。 事实上，广东的库存产出并不是特别高。 广东的开工率不高，外省的资源来不来。 西南地区减产对广东价格影响较大。 广东地区物价原本处于高位，后来逐渐回落。 西南地区价格平稳，广东相对稳定。 但现在广东最明显的就是断货的情况时有发生。 从外界看来，可能不太可能出现缺货的情况，但部分钢厂在特定时间已经出现了规格不合格的情况。 多年来一直如此。 比较少见。 据我们测算，厂家库存不高，社会库存也不高。 需求比较疲软，但是投机性需求少很多，这个影响比较大。 我们对当前价格的判断其实并不是特别悲观。

物价上涨导致劳动力成本上升，同时原材料成本上涨影响了实际生产需求。 我们认为目前的价格偏低。 虽然长期看涨的概率不高，但因为整体需求不太好，只能说要等下一波投机性需求和市场复苏之后才会有大的涨幅，但我们可能我们比前两位同行更乐观一点。 我们对价格回到4000左右还是比较有信心的，大概3、4个月左右就可能实现。 但相比目前市场的悲观表现，我们其实认为他们有点过于悲观了。 这在整个市场上体现的很明显，很多人都会看空价格。

下游订单：虽然需求疲软，但在钢铁行业中，房屋建筑用钢需求占比并不是绝对比例。 所以我们觉得这两年房地产对钢铁行业的影响比房地产对钢铁行业的影响更重要。 倒不如说，实际需求的影响比情感的影响更严重。

市场资金情况：整个市场资金情况有很多退出。 无论是从住房建设到住房开发再到城建贸易商的流通环节，还是市场预付款单位，大量资金都在退出，尤其是前两年回款困难。 今年在建项目的还款情况还算正常，但国有企业的还款情况则比较平均。 资金短缺，广州有一个明显的情况，就是投机需求相对较少。 如果说实际需求减少了，投机性需求实际上减少得更明显，所以整个市场的需求其实并不是特别旺盛。

库存发生了哪些变化：广东市场整体库存从去年到现在一直在持续下降。 相对处于相对保守的库存位置，库存风险不高，但整体需求下降明显。 目前广东市场的资金状况与很多人理解的不同。 广东市场是根据我们施工单位的情况来的。

对后市价格走势的看法：我们的观点是，回笼资金困难。 市场资金的退出导致整个行业的资金沉淀很少。 与两三年前相比，我们估计我们的资本积累将减少三分之一左右。 这个时候就看国有企业的资金能否补充，但相对来说，来自市场的资金其实对整个建设进度有很大的影响。 我们普遍认为，大部分市场不再愿意进行预售。 这样一来，整个市场的商品流通变慢了，施工进度变慢了，当然需求也会变慢。 据我们和终端了解，需求相对来说没有我们想象的那么夸张，但如果说好的话，肯定也好不了多少。 与我们的实际销售情况相比，我们没有看到那么夸张的情况，所以我们的看法是比较乐观的，我们没有特别高的期望。 在市场情绪发生变化之前，我们仍然保守操作。 最好在价格比较低的时候进行补偿。 我们认为价格在3400-3500左右，比较安全。

总结

关于螺纹钢后期基本面，首先从需求方面看，基建消费没有明显增长点，后期预期偏弱。 虽然目前专项债券的发行业绩尚可，但对项目的真正影响和项目的推动相对有限，因为目前建设单位收到钱后的首要任务是清理账目，而中央国家国有企业第四季度仍面临结算问题。 。 因此，后期对基础设施的需求可能不会太高。 其次，房地产短期内难以大幅拉动螺纹需求。 另外，供给方面，在当前钢坯库存高位的情况下，螺纹钢生产弹性潜力较大。 但由于上述需求疲软以及亏损较大的问题，预计后期螺纹钢产量反弹仍较弱。 。 最后，就库存而言，尽管预计10月份螺纹钢库存仍将保持去库存状态，但对整体去库存率很难抱有过高期望。

总体来看，虽然目前螺纹钢产量处于较低水平，但由于后期需求预期偏弱，难以带动有效去库存，基本面呈现中性偏弱预期。 但决定后期螺纹钢价格走势的核心因素依然是铁水下跌带来的成本拖累。 虽然铁水已经出现下跌，但下跌的力度还需观察，因此成本面对螺纹钢的影响仍在蓄势。

5、下周钢市面对面直播时间

2023年10月24日 3:00-4:00 下午