钢铁行业:螺纹钢库存去化节奏加快基建投资发力

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据我的钢铁网消息，上周螺纹钢产量335.3万吨，环比减少3.18万吨； 社会库存548.05万吨，比上月减少39.2万吨； 钢厂库存223.98万吨，环比减少23.72万吨； 热轧卷板产量342.15万吨，环比减少8100吨； 社会库存238.36万吨，比上月增加3.56万吨；钢厂库存97.13万吨，比上月减少5.2万吨。

审查

建筑钢材需求季节性好转，螺纹钢库存消耗步伐加快。 供应方面，本周螺纹钢产量环比减少3.18万吨至335.3万吨。 产量连续7周下降。 在废钢价格坚挺的背景下，电炉减产检修力度加大可能仍是减产的主要原因。 需求方面，9月份施工旺季即将到来。 前期受高温、阴雨天气影响，码头需求有所延迟，部分码头在中秋节前补货。 建筑钢材需求明显好转。 本周螺纹钢表观消费量大幅增加15.31万吨。 至398.22万吨，创近三个月最好水平； 本周全国主流贸易商建材日成交量环比增加9800吨至22.65万吨，也支撑了需求的复苏。 库存方面，本周螺纹钢钢厂库存和社会库存继续下降。 社会库存降幅环比扩大16.97万吨至39.2万吨。 建材供需的改善在库存方面表现得更为明显。 预计，随着终端需求的释放和市场情绪的好转，贸易商高位出货，螺纹钢库存消耗的趋势短期内仍将维持。

专项债券对基建投资的促进作用增强，后续基建投资有望进一步拉动钢铁需求。 9月，国务院确定加快地方政府专项债券发行和使用的措施，要求根据重大项目需要提前释放明年专项债券新增额度； 资本项目专项债券使用范围由原来的四大领域扩大到干线机场、城市停车场、城乡电网、水利、城市污水和垃圾处理、供水等十大领域。 明确专项债券资金不得用于土地储备和房地产相关领域。 随着后续专项债券用于基础设施建设的比例提高以及专项债券​​作为资本项目使用范围的扩大，专项债券对基础设施建设的促进作用将稳步增强。 考虑到6月份中共中央办公厅、国务院办公厅提出的“允许专项债券作为合格重大项目资金”，将带动基础设施投资260% 2019年，预计四季度基建投资增速或好于预期，基建投资回暖有望给钢铁带来新的增量需求，进一步保证钢铁盈利能力。

汽车销量触底反弹，促进汽车消费的政策有望提振汽车用钢需求。 乘联会数据显示，8月最后一周乘用车零售量日均达到10万辆，同比增长31%。 汽车销量已经触底并呈上升趋势。 国务院办公厅近日印发的《关于加快发展流通促进商业消费的意见》指出释放汽车消费潜力：实施汽车限购的地区要探索实施逐步放宽或取消限购的具体措施根据实际情况进行限购； 促进二手车流通，进一步落实全面取消二手车搬迁政策。 后续促进汽车消费的扶持政策或将陆续出台，有望进一步提振汽车产销量，带动汽车板、轴承钢等汽车用钢的需求。

风险提示：原材料价格波动，基建、房地产用钢需求低于预期。