下周钢价下跌趋势或依然难改，下周走势分析

预警颜色代码：绿色

●市场回顾：楼市货币调控收紧，现货钢材价格大幅下跌；

●成本分析：铁矿石钢坯大幅下跌，钢厂利润依然高位；

●供需分析：粗钢日产量小幅下降，社会库存下降趋缓；

●宏观分析：楼市密集调控出台，月底资金紧张加剧；

综合观点：近期楼市宏观调控和金融紧张局势密集发酵，市场对后市预期转悲观。 近期，钢厂复工复产增多，社会库存下降持续放缓，国内钢材市场供需矛盾也在累积。 国内钢价短期下跌趋势或仍难以改变。 基于此，我们维持对下周市场的负面评价——绿色预警。 具体来看，下周西本指数将在3780-3880元/吨区间震荡下行。

1、市场回顾

1.西本指数

2、本周上海螺纹钢价格

本周上海建材价格大幅下跌。 截至3月23日，西便指数报3880元/吨，较上周末下跌90元/吨； 同期，上海优质三级螺纹钢代表性规格报3670元/吨，较上周末下跌100元/吨。 吨； 上海地区优质螺代表规格报价为3880元/吨，较上周末下跌100元/吨。

市场反馈显示，本周上海以阴雨天气为主，成交继续在低位徘徊。 加之蜗牛期货下跌，现货价格由强转弱，市场整体报价下跌近100元/吨。 期间，沙钢于3月下旬推出价格调整，螺纹价格维持不变，卷材、高线价格上调50元/吨。 不过，钢厂的涨价并没有对低迷的市场走势起到帮助作用。 连日来的成交疲软，让市场心态逐渐减弱。 商家降价出货意愿增强，市场报价有所下调。

目前看来，库存下降幅度有所放缓，高层成交也不尽如人意。 国内货币政策出现紧缩迹象，月底资金紧张加剧，各地楼市调控力度加大，房地产市场面临降温预期，市场悲观。 预计短期内上海建材价格仍存在下行压力。

那么，下周钢价走势将如何变化？ 随着近期国内楼市的密集调控，房地产市场会降温吗？ 季末市场资金持续紧张，是否会对钢价走势产生明显利空？ 带着诸多疑问，让我们进入本次市场分析。

3、全国市场

据国内知名大宗商品现货交易平台西本新干线交易监测数据显示，本周国内钢材价格全线下跌，华东、华北、西部地区大部分市场跌幅均超过100元/吨。吨，市场悲观情绪蔓延。 详情如下：

北京市场：本周北京建筑钢材价格大幅下跌，累计跌幅150-160元/吨。 目前河北钢铁HPB300高线8-10mm价格3940元/吨； 河北钢铁HRB400E Ф12mm小螺纹3690元/吨，Ф14mm小螺纹3670元/吨，Ф18-22mm大螺纹3660元/吨； HRB400板螺3750元/吨。 吨。

市场反馈显示，虽然本周龙头钢厂仍在上调价格，但河北钢厂3月下旬价格维持不变。 但受螺蛳价格持续下跌趋势以及外围市场普遍下滑的影响，北京市场商家出现恐慌情绪，普遍加速抛售库存，导致价格大幅下跌。 直到周四，成交才有所好转，价格逐渐稳定在低位。 目前华北地区市场价格高于华东地区。 河北地区钢厂资源向南减少，主要集中在京津冀地区。 据了解，前期停工的唐钢股份目前已恢复建材生产线，市场供应量逐步增加。 预计下周北京建筑钢材价格仍存在下行压力。

杭州市场：本周杭州市场建筑钢材价格大幅下跌，累计跌幅近150元/吨。 目前杭州市场沙钢16-25mm螺纹钢主流报价3630元/吨，永钢、中天、新兴、申特同规格资源报价3600-3630元/吨； 永钢、中天、平钢等盘罗及线材价格约为3820元/吨。 合格螺纹价格3570-3600元/吨，线材、线圈螺丝价格3700元/吨左右。

据市场反馈，本周初，沙钢、永钢、中天等龙头钢厂公布了3月下旬的价格政策。 其中，沙钢螺纹价格持平，线材、盘条螺纹价格上调50元/吨； 永钢建材价格持平。 同时，贴水幅度上调2元/吨，对全月计划量中期价格补充30元/吨； 中天建材价格持平，中期价格以约定量补20元/吨。 但随着房地产调控政策密集出台、市场资金紧张，螺蛳在本轮周期中不断突破和下跌。 钢厂涨价也无济于事。 商家加速抛售库存，价格大幅下跌。 直到周四，随着蜗牛期货的企稳，杭州市场成交才有所好转。 但商家对后市仍持悲观态度，注重加快出货。 预计下周杭州建筑钢材价格仍将小幅下跌。

广州市场：本周广州市场建材价格先走强后走弱。 其中螺纹、线圈盘整，高线小幅下跌。 目前，少钢Ф18-25mm HRB400E规格资源主流报价为4260元/吨，广钢、冷钢、渝丰、粤钢、湘钢HRB400E Ф18-25mm规格资源报价为4120- 4240元/吨； 绍钢HPB300Ф6。 5-10mm高线主流价格4200-4230元/吨； 广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线价格4030-4080元/吨。 象山钢铁、平山钢铁报价Ф8-10mm HRB400板螺报价4180-4220元/吨。

市场反馈显示，上半周黑色期货大幅暴跌，让厂家继续上涨的愿望落空。 国内市场价格多数有所回落。 但由于当地龙头钢厂提价，广州市场主流报价小幅上涨； 后半周，由于天气原因，价格下跌。 受影响，需求持续回落，加上周边市场跌幅扩大，钢厂推价无力，经销商心态减弱，市场价格整体下跌； 整周保持盘整趋势。 出货方面，本周广州持续阴雨，市场整体成交不佳。 据统计，大户日均出货量在1000吨至1400吨之间，出货量较上周有所下降。 库存方面，本周样本仓库总库存约为91.7万吨，较上周减少6.4万吨，其中螺纹钢下降4.7万吨。 随着库存持续下降，贸易商的资金压力也得到缓解。 另外，据市场传言，广西柳钢扩大建材生产后，过剩产能将主要投放到广州市场。 资源已经到货，市场价格明显低于绍钢钢铁。综合来看，虽然当地钢厂以支撑价格为主，但周边省份的低价资源也将逐渐流入，这将给钢厂带来巨大的压力。对市场价格产生一定影响。 一旦需求放缓，贸易商的出货压力也会加大。 预计下周广州市场价格可能走弱。

2、成本分析

1、本周钢厂调整价格

本周国内钢材价格大幅下跌，各地钢厂也纷纷下调价格。 其中，西南地区钢厂减产幅度较大。 值得注意的是，本周华东龙头钢厂沙钢、华北龙头钢厂河北钢铁均维持3月下旬价格。 山东钢厂继续对商家限价，可见目前钢厂提价意愿依然较低。 强大的。 但由于价格倒挂，钢厂库存呈现一定上升趋势。 据中国钢铁工业协会统计，3月上旬会员钢企粗钢库存1412.74万吨，比上月末增加104.02万吨，增长7.95%。 钢厂价格将面临加大的下行压力。

从钢厂生产情况来看，据中国钢铁工业协会统计，2017年3月前十天，重点钢铁企业日均粗钢产量168.8万吨，减少4.99万吨较前十天上涨2.87%。 3月初粗钢日产量下降，可能与华北地区钢厂两日限产有直接关系。 目前国内钢厂的高利润已经持续了很长时间，不少停产已久的钢厂已经恢复生产。 尤其是建材利润丰厚，具备产能转移条件的钢厂优先使用铁水生产建材。 除了出口大幅下滑外，据海关数据显示，2月份全国出口钢筋166万吨，同比下降46.0%； 1-2月，全国出口钢筋361万吨，同比下降50.1%，出口资源回流增加。 后期国内钢材市场供给压力逐渐加大。

2、原材料

本周国内原材料价格表现参差不齐，进口矿价格大幅下跌，国内矿石、钢坯价格也震荡走软，焦炭价格继续上涨，废钢价格基本稳定。 从品种来看：

钢坯市场：本周唐山钢坯价格有所回落，周一再次上涨至3310元/吨。 但随着螺纹钢期货走弱以及宏观政策的负面影响，成品钢材现货价格持续下跌，钢坯价格也随之进入下行通道。 周二、周三跌幅达到120元/吨。 目前，各地出台房地产限购政策，加上央行收紧流动性，造成资金紧张，黑色产业链运行承压，市场情绪相对悲观。 预计下周唐山钢坯价格将继续小幅下跌。

焦炭市场：本周国内焦炭价格继续上涨，山西、华东地区主流地区价格上涨10-100元/吨，焦炭企业出货改善，库存下降。 目前钢厂利润相当高，焦炭企业涨价的认可度有所提高。 山西省自3月20日至8月30日开展为期5个月的专项检查整顿行动。据了解，省市“四不向”突击检查已责令吕梁地区5家煤矿立即停产退出。 所有井下作业人员必须停产整顿或者限期整改。 由于检查突然，没有提前通知，当地气氛比较紧张。 一些不符合标准的煤炭企业可能会主动停产并自查问题。 后期重点开展焦煤安全突击检查。 对产量的影响程度可能会支撑当前的炼焦煤价格。 预计下周国内焦炭价格将继续坚挺。

废钢市场：本周国内废钢价格以稳定为主。 目前废钢价格低位运行，钢厂压货现象得到一定缓解，钢厂库存也略有减少。 不过，钢厂对废钢的质量仍然有严格的要求。 优质废钢运输顺畅，但刨花等轻质材料很少使用。 目前国内废钢市场观望态势依然较为浓厚，需求清淡。 由于成品钢材表现低迷，预计下周国内废钢价格小幅下跌。

铁矿石市场：本周河北地区铁精矿价格小幅下跌。 近几日进口矿价格大幅下跌，钢厂采购国产矿略有放缓，市场价格略有松动。 统计局数据显示，去年11月，国内铁矿石产量同比开始由负转正，增速持续扩大。 今年1-2月产量同比大幅增长15.3%，表明国内矿山正逐步加快复工复产。 预计下周河北地区铁精矿价格仍将小幅下跌。 进口矿价格大幅下跌，再次跌破90美元/吨大关。 截至3月23日，普氏62%铁矿石指数报85.9美元/吨，较上周末大幅下跌6.1美元/吨。

一季度是传统的供应淡季。 但受高价格刺激，矿山出货量继续保持在高位。 临近季末，出货量继续呈上升趋势，港口库存攀升至新高。 据西本新干线监测，截至3月24日，全国主要港口铁矿石库存达1.323亿吨，较上周增加180万吨，再创历史新高。 巴克莱在23日发布的研究报告中预计，由于盈利能力可能下降，中国钢铁企业将转向供应充足的低品位铁矿石，导致下季度铁矿石价格可能回落至70元/吨。 以美元计，下半年铁矿石价格或将在每吨50-60美元区间波动。 预计下周进口矿价格仍将震荡下跌。

航运市场：3月23日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收于1196点，较上一交易日上涨6点，涨幅0.5%。 过去24个交易日，波罗的海干散货指数（BDI）上涨近74%。 这一幕似曾相识：去年2月，BDI指数从历史低点开始，持续反弹约9个月，累计涨幅超过330%。 美国经济复苏态势良好，特朗普财政刺激政策即将推出，市场预期大宗商品需求强劲。 中国铁矿石和原油进口保持高位，带动贸易和航运大幅增长。 预计下周BDI指数可能回落。

3、供需分析

西本新干线交易平台数据显示，本周上海以阴雨天气为主，加上钢材价格大幅下跌，终端用户普遍减少采购。 除周一市场出货量较大外，其他几个交易日成交均相当低迷，市场整体出货量较上周大幅下降。 由于价格转为下跌趋势，中间商补货需求减弱，整体市场成交清淡。

从库存情况看，本周上海建材库存小幅下降。 由于江苏小钢厂加快复产，市场资源齐全，东北部分钢厂到货相对集中。 从全国钢材库存来看，本周全国钢材市场库存连续第五周下降，但降幅连续第二周放缓。 随着钢厂复产较多，出口下降，国内市场供应增加，库存消化缓慢。

4、宏观分析

1、统计局3月18日公布的数据显示，2月份全国56个城市新建商品住宅价格环比上涨，1月份环比上涨45个。 67个城市新建商品住宅价格同比上涨，1月份有66个城市。 2月份全国70个大中城市新建住宅销售价格同比上涨11.8%。 2月份北京新建商品住宅价格环比下降0.1%，上海2月份新建商品住宅价格环比上涨0.2%。

2、2017年2月，全国居民消费价格总体水平同比上涨0.8%。 数据显示，31个省区市中，有14个地方CPI涨幅超过全国水平，均未进入“3时代”，处于“2时代”。 只有西藏和天津是第一。 其中，西藏CPI同比上涨2.4%，居全国首位，山西、福建、陕西则出现CPI负增长。 这也是本地CPI涨幅年内首次出现负增长。

三、今年前两个月，华北地区规模以上工业企业增速明显放缓。 除北京外，山西、河北、天津、内蒙古工业增速均落后于全国。 其中，内蒙古、河北、天津规模以上工业增速分别为2.8%、3%、6.7%，均为国家统计局记录。 这是 17 年来的最低月度数字。

4、统计局数据显示，2月份全国铁路货运量同比增长19.4%至28121万吨，全国铁路货运量同比增长14.5%至59178万吨一月至二月吨。

5、国家发展改革委印发关于进一步推进农业供给侧结构性改革的通知。 意见要求继续加强水利工程建设。 加快重大水利工程建设，力争2017年再开工云南滇中引水工程等15个项目，使在建重大水利工程总投资规模超过9000亿元。

6、央行人士透露，央行近日发布今年信贷工作意见，要求将住房信贷政策纳入房地产调控一揽子政策，并要求最低首付比例、贷款利率优惠合理使用贷款期限和最长贷款期限。 信贷政策，严格按照相关程序，及时对辖区内住房信贷政策进行适当调整。 央行相关人士表示，“楼市在一定程度上也是受货币驱动的，泡沫风险的积累应该已经到了必须引起重视的阶段。 因此，经济工作会议也明确，首先要从宏观上调控货币，通过信贷抑制过度需求。 ”

前两个月，国内部分城市房价持续快速上涨，引发限购限贷政策再度加码。 近期，各地掀起新一轮房地产调控旋风。 17日以来短短7天内，已有13个城市升级楼市调控政策，其中包括一二线城市，以及部分三四线城市。 尤其是北京相继出台购房贷款、进一步严格非京籍居民纳税记录、离婚一年内实施贷款作为第二套等限制措施，成为房地产市场的风向标。新一轮楼市调控。

2016年9月30日以来，全国已有超过37个城市出台了超过112项楼市调控调控措施。 与上一轮调控相比，本轮调控范围更大、力度更强、措施更严格。 尤其是央行对房贷增速指引逐月下滑，多地商业银行上调房贷利率，信贷政策收紧将对整体房地产市场产生明显降温作用。 在严格调控下，国内房地产销售和投资将逐渐呈现降温趋势，使得国内钢铁市场中长期预期趋于悲观。

资金方面，本周前三个交易日央行合计净投放1100亿元。 周四净额为零。 周五净回笼300亿元。 全周央行公开市场净投放800亿元。 上周央行上调公开市场操作利率后，受严格MPA考核、货币政策收紧预期以及季末因素影响，近期资金面持续偏紧，资金面利率持续走高。 据西本新干线监测，截至3月23日，上海大额银行承兑汇票贴现率为4.23‰，较3月16日上升2.92%。

3月份以来，央行逆回购持续实施资金净回笼。 直到20日才出现少量净投资。 包括近期的一系列房地产限贷政策，都显示出央行货币政策转向“稳通胀、控风险”的信号。 资本市场等领域去杠杆步伐开始加快。 此外，美联储今年预计将加息两次或多次，这也将直接刺激国内货币政策持续收紧。 随着MPA评估即将到来，即使银行流动性恢复，银行对非银行的贷款也会收紧，3月底资金面仍将紧张。

5、综合视角

本周上海钢材价格大幅下跌。 关于下周市场行情，提醒大家关注以下几个方面：

第一，需求因素。 本周上海以阴雨天气为主，加上钢材价格大幅下跌，整体市场成交清淡。 近期多项数据显示，经济增长稳中向好。 除了上周公布的房地产和基建投资数据超出预期外，本周公布的铁路货运量和全社会用电量数据也持续向好，经济整体复苏趋势已基本确立，这也印证了认为当前国内钢材市场需求处于较高水平。 但与此同时，新一轮房地产市场限购政策密集推出，央行货币政策转向“防风险、去杠杆”，加剧了市场对远期需求的悲观情绪。

二是供给因素。 3月初，重点企业粗钢及钢材日均产量环比大幅下降，但这恐怕更多是受到华北地区钢厂两会限产的影响。 目前国内钢厂的高利润已经持续了很长时间。 不少停工已久的钢厂已恢复生产。 尤其是建材，利润丰厚。 具备产能转移条件的钢厂已优先使用铁水生产建筑材料。 此外，出口也大幅增长。 下降的同时，市场供应量也在逐渐增加。 本周市场库存虽维持下降趋势，但降幅已连续两周收窄，市场供应压力显现。

第三，成本因素。 本周进口矿价格大幅下跌，焦炭价格小幅上涨，钢厂成本小幅下降。 本周西本钢材指数下跌90元/吨，同期成本指数下跌36元/吨。 目前国内螺纹钢生产企业平均毛利润已达到892元/吨，仍处于很高水平。 目前，铁矿石港口库存处于高位，进口矿石到货量不断增加，国内矿石生产恢复进程逐步加快。 后期矿价仍面临下行压力。 目前，各地龙头钢厂出厂价与市场价格倒挂，钢厂价格面临加大的下行压力。 成本对钢价的支撑持续减弱。

四是金融层面。 上周央行上调公开市场操作利率后，受严格MPA考核、货币政策收紧预期以及季末因素影响，近期资金面持续偏紧，Shibor利率持续攀升至创近年来新高。 3月份以来，央行逆回购不断实施资金净回笼，直到20日才出现小额净回笼，包括近期一系列的房地产限贷政策信号都表明，央行货币政策转向中性偏紧，资本市场等去杠杆步伐开始加快。 此外，美联储今年预计将加息两次或多次，这也将直接刺激国内货币政策持续收紧。 下周既是月末，又是一季度末，金融层面可能会更加紧张，从而压制钢价走势。

综上所述，近期楼市宏观调控和金融紧张局势密集发酵，市场对后市预期转为悲观。 近期，钢厂复工复产增多，社会库存下降持续放缓，国内钢材市场供需矛盾也在累积。 国内钢价短期下跌趋势或仍难以改变。 基于此，我们维持对下周市场的负面评价——绿色预警。 具体来看，下周西本指数将在3780-3880元/吨区间震荡下行。