（香樟推文）钢价跌落缘由两大市场压力

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一、前期钢价下跌是两大市场压力造成的

前段时间，国内钢材价格下跌，主要是受到两大压力：

一是钢铁企业积极增产。 在高利润的驱动和争夺市场的需要下，今年全国钢铁企业积极增产。 按2017年粗钢产量增长5.7%计算，2018年1-10月，全国粗钢产量同比增长6.4%。 速度还在继续加快。 10月份，粗钢产量同比增速甚至达到9.1%，钢材产量同比增速达到11.5%。 预计2018年全国统计粗钢产量将达到9亿吨，比上年增长6%左右； 全国统计钢材产量将达到或接近11亿吨，比上年增长7%左右。 如此高的粗钢及钢材产量势必产生巨大的市场压力，既包括实际的供给压力，也包括心理压力。

二是贸易冲突和前景的不确定性。 今年以来，全球贸易保护主义明显抬头，钢铁外部需求环境严峻。 据海关统计，2018年1月至11月，全国出口钢材6377.8万吨，同比下降8.6%。 预计全年我国钢材出口量在7000万吨左右，比上年减少10%左右。 尽管中美近期已开始谈判试图解决贸易冲突，但其前景仍存在很大不确定性。 应该说，全球贸易保护主义抬头​​，特别是中美贸易冲突和外需前景的不确定性，成为2018年中国钢铁市场信心最大的压力因素。市场经济从某种意义上说，信心经济。 无论市场信心好坏，在供需关系不变的情况下，市场价格的涨幅或跌幅都可以超过10%。

由于上述两大压力持续存在且短期内难以消除，今冬（开春前）全国钢材市场仍面临较大压力，尚不具备全面持续上涨的条件。

2、春季市场走势如何？就看上述压力能否消散

明年开春后钢材市场还会出现一轮上涨吗？ 当然，还得看上面的压力能否消散。 具体来说，取决于以下三个方面。

一是要看钢铁企业增产动力。 有利润就有生产。 利润丰厚，指望钢铁企业自行限产的可能性几乎为零。 但前期市场价格大幅下跌，极大压缩了钢企吨钢利润水平。 部分企业销售价格已低于或接近成本红线，但可能抑制了全国钢铁产量的增长势头。 因为这才是倒逼钢材减产的真正力量。 如果春节前全国钢材市场持续相对低迷，不那么急于反弹，钢材产量将受到抑制，这对于明年开春后的钢材市场来说绝对是利好消息。

二是要看钢材的“冬储”情况。 钢材的大规模“冬储”无疑会提高今年冬季的销售价格，但无疑会给明年开春后的钢材市场带来压力。 应该说，冬季钢材储备越多，明年开春后钢材市场的压力就越大。 现阶段市场信心不足，钢价出现一定程度的反弹。 贸易商对钢材冬储普遍持谨慎态度。 如果这种情况能够持续下去，社会库存保持在低位，对于明年开春后的钢市来说当然是个好消息。

三是中美贸易谈判能否取得积极成果。 近期，中美贸易战“90天停火”，两国元首同意停止加征新关税，让全世界松了一口气，引发全球市场普遍反弹。 尽管中美之间的贸易分歧仍然巨大，短时间内难以完全消除，未来各种主题的摩擦仍将不断发生，但中美特别是美国，已经认识到中国是一个综合国力非凡的对手。 其实力明显强于此前的贸易战对手。 贸易战的结果只能是两败俱伤，没有赢家。 结束贸易战比继续贸易战更符合我们自身利益最大化。 同时，中国本身也有扩大改革开放的强烈愿望，这与美国的诉求并不矛盾。 双方很多利益是一致的，这决定了双方必须做出妥协和让步，才能避免全球经贸关系和分工体系崩溃。 由此可以预见，中美之间的经贸冲突最终将通过谈判得到解决。

中美贸易冲突最终将通过谈判得到解决，这将导致中国对钢铁的外部需求（包括直接和间接的钢铁出口）相应改善。 这对于90天后（立春后）的中国钢铁市场来说是个好消息。