►：2024.04.22-2024-04-26

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股市表现

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市场表现回顾

来源：Wind，统计区间：2024.04.22-2024.04.26

4 月的第四个星期四，所有主要股指均上涨。 创业板指涨+3.86%，科创50涨+2.97%，风泉A涨+1.96%，沪深300涨+1.20%。

国内环境：

2024年一季度各地区经济数据陆续出炉。 据不完全统计，截至目前，已有29个省（自治区、直辖市）公布了一季度经济“成绩单”，其中16个省份GDP增速超过全国平均水平（5.2%）。 其中，吉林GDP增速达到6.5%，暂时领先全国； 紧随其后的是江苏和重庆，均为 6.2%。 增速超过6%的省份有5个：山东、浙江、四川、湖北、北京。

国际环境：

美国一季度核心PCE物价指数季调年化率初值为3.7%，预估为3.4%，前值为2.0%； 美国第一季度实际个人消费支出初值为2.5%。 %，预估为3.0%，前值为3.3%； 美国3月商品贸易逆差918亿美元，预估为逆差910亿美元，前值为逆差903亿美元； 美国上周首次申请失业救济人数为20.7万人，预估为21.5万人，前值为21.2万人。

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行业绩效回顾

来源：Wind，统计区间：2024.04.22-2024.04.26

从上周行业周涨跌幅来看，申万31个一级行业中有21个行业上涨，其中计算机上涨+5.78%，非银行金融上涨+5.37%，美容护理上涨+5.21%。

计算机领域：

海外光热发电法表示将修改其资本支出指导。 META将24年资本支出提高至30-400亿美元（此前预计为350亿-370亿美元）； 谷歌24Q1资本支出为120亿美元（预期为103亿美元），指导全年。 资本支出将不少于420亿； 微软资本支出从上一季度的115亿美元增至140亿美元（预期为131亿美元），并指导全年季度增长，指导FY25资本支出超过FY24。

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债券市场表现

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利率

上周债券市场收低

周一：LPR数据公布。 4月份，1年期货币市场报价利率（LPR）为3.45%，5年期及以上LPR为3.95%，均与3月份持平。 此外，4月份MLF利率保持稳定，体现了保护银行净息差的意愿，符合市场预期。 当日债券市场债券供应量并未增加，债券市场仍有配置动力。 截至收盘，多数国债期货收高，其中30年期主力合约上涨0.36%，10年期主力合约上涨0.06%，5年期主力合约上涨0.01%，2年期主力合约下跌0.01% %。 （数据来源：Wind）

周二：据国家发展改革委官方微博消息，国家发展改革委、财政部近日完成2024年地方政府专项债券项目筛选工作，共筛选和筛选专项债券项目约3.8万个。 2024年专项债券需求约为5.9万亿元。 ，为今年3.9万亿元专项债券的发行和使用奠定了坚实的项目基础。 同日，财政部党组理论学习中心组在《人民日报》发表文章表示，深化金融供给侧结构性改革，要加强财政金融统筹协调政策。 中国人民银行不得在一级市场认购国债，但可以在二级市场买卖国债，以实现保增长、稳物价等货币政策目标。 当日债市供给未见明显变化，市场仍有配置能力，债市维持强势。 截至收盘，国债期货集体收涨。 30年期主力合约上涨0.49%至108.35元，10年期主力合约上涨0.17%至104.845元，双双继续创历史新高。 （数据来源：Wind）

周三：据英国《金融时报》报道，中国人民银行相关部门负责人表示，长期国债收益率将总体运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间。 央行多次关注长期国债收益率，引起市场谨慎，导致债市回调。 截至收盘，国债期货全线收跌。 30年期主力合约下跌1.17%至107.1元，10年期主力合约下跌0.36%至104.48元，5年期主力合约下跌0.17%，2年期主力合约下跌0.07%。 。 （数据来源：Wind）

周四：国家发改委表示，下一步要密切关注政策落实情况。 比如发行超长期特别国债、大规模设备更新、消费品以旧换新等政策要尽快落实。 同时，国家金融监督管理总局发布《关于推动绿色保险高质量发展的指导意见》，指导“充分发挥保险资金长期投资优势”。 市场对长期现货债仍保持一定程度的谨慎，转而配置短期债，导致当日长期债走弱，短期走强。 截至收盘，国债期货收盘走势分化，长债下跌，短债小幅上涨； 30年期主力合约下跌0.35%，10年期主力合约下跌0.03%； 主力5年期合约上涨0.02%，主力2年期合约上涨0.02%。 上涨0.04%。 （数据来源：Wind）

周五：股市、券商和房地产公司领涨。 债券市场对一线城市房地产政策优化抱有期待。 股票和债券正出现跷跷板。 与此同时，叠加回调给基金、券商带来一定压力，抛售强劲，债市整体走弱。 截至收盘，国债期货全线收跌，30年期主力合约下跌0.46%，10年期主力合约下跌0.26%，5年期主力合约下跌0.22%，2年期主力合约下跌下跌0.12%。 （数据来源：Wind）

上周债券市场收低。 全周，30年期主力合约下跌1.0982%，10年期主力合约下跌0.3634%，5年期主力合约下跌0.2754%，2年期主力合约下跌0.1022%。 国债和国开债10Y-1Y期限利差较上周同期分别扩大8个基点和3个基点。 （数据来源：Wind）

看涨因素：配置能力。 总体财务收支平衡。

利空因素：央行多次关注长期债券收益率。 一线城市房地产政策已经优化并有望继续优化。

高频经济数据追踪：

生产方面：基础设施建设进展缓慢。 钢铁方面，高炉开工率和产能利用率环比持续上升。 库存方面，螺纹钢、线材、建筑钢材环比继续去库存。 钢厂盈利能力环比持续恢复，钢铁行业景气度回升。 石油沥青装置开工率环比继续下滑。 水泥出货量环比继续上涨。 水泥价格环比走强，水泥库存环比增加。 基础设施建设进展依然缓慢，但钢铁、水泥景气已呈现复苏迹象。 生产方面，PTA、PVC开工率环比继续走弱。 PTA下游织机开工率环比继续持平。

需求面：房地产行业仍面临压力。 房地产方面，上周二手房挂牌量和挂牌价格指数环比呈现量增价跌的情况。 100个城市土地成交面积环比减少。 百城土地溢价低位波动。 供需方面，仍建议关注一线城市二手房成交情况。 从30个大中城市商品房交易数数据来看，一线城市商品房交易数数据波动中心环比持平。

通胀：通胀仍需稳定。 猪肉价格环比持平，蔬菜价格环比下跌。 布伦特原油价格波动中心环比持平。 国内通胀仍需稳定。

外贸方面：出口环比持平。 进出口方面，波罗的海干散货指数环比小幅下滑。 中国出口集装箱运价指数环比继续持平。 从国内主要港口来看，上海、宁波出口集装箱运价指数环比小幅上涨。

债券市场观点：

基本面：基本面有待进一步巩固。 随着国家发改委完成地方政府专项债券项目审核，并于今年6月底前启动新增政府债券发行项目建设。 预计二季度基本面仍将有一定支撑。

资金方面：跨月资金压力尚可，资金持续平衡。

政策方面：货币政策、财政政策逐步发挥作用，一线城市房地产优化政策或将进一步释放。

债券市场投资策略：目前债券市场仍以配置思路为主，市场更加关注机构行为和债券市场供给带来的扰动。 从机构行为来看，债市调整对资金造成一定压力，非银行机构以净卖家为主。 央行多次提到对长期债券收益率的担忧，这也使得银行在配置过程中更倾向于考虑短期现金债券。 展望未来，债券市场供给端或短期内不会出现明显变化，但仍需关注债券集中发行的可能性。 若“资产荒”持续，债市做多机会仍较多，建议谨慎做多。

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信用

发布概述：

上周，债券市场一级信用债共发行743只，环比增加27.66%，其中超短期债120只，短期债20只，中期票据167只、 123 只私募债券、 49 只 PPN 和 49 只一般公司债券。 累计发行规模8018.24亿元，环比增长62.21%。

来源：Wind，统计区间：2024.04.22-2024.04.26

取消发行：

上周共注销债券11只，注销金额62.32亿元，环比下降25.19%。 截至上周，近一个月累计注销或延期信用债36只，注销总额219.59亿元。 最新统计数据如下：

来源：Wind，统计区间：2024.03.31-2024.04.28

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