资本寒冬下的找钢网：一个插线板卖钢

作者｜陈梦飞

来源 | 野马财经

伪装成电商的找钢网是否会逐渐转型为传统钢贸公司？

一时之间，犹如一阵春风，随着“互联网+传统大宗”电商的兴起，各种大宗物资的B2B平台突然遍地开花。 掀起了一股“买（造）xx，去xx”的热潮，一批以“赵”为名的企业诞生了。

“购买钢材时，在网上寻找钢网。” 寻找钢网正是顺应这一趋势而逐渐兴起。 如今，这家在互联网钢材交易行业深耕六年的电商平台也向港股市场发起冲刺。

野马财经获悉，不仅找钢网正在发起上市冲刺，一批名为“找”的电商公司也正在准备上市。

那么，如何寻找钢筋网呢？ 它是如何赚钱的？ “我也是从事这个行业的，牵线搭桥只是一个噱头，变成贸易公司后，背后的财务才是利润的来源。” 一位浙江大宗物资贸易行业的从业者明确表示。

以牵线搭桥起家，以个体户为主

找钢网的诞生，恰逢钢铁行业的“钢贸危机”。

2012年，我国钢铁行业出现产能过剩，钢材价格大幅下跌，钢材代理商大规模破产。 危机中有机遇。 当时，嗅觉敏锐的王东看到了这背后的商机。

由于代理商不愿意给钢厂卖钢材，王东干脆自己卖了。

仍是职业经理人的王东拉拢了两个好哥们，最终筹集了超过100万美元，创办了招钢网。 在动辄上万亿的钢铁市场上，这笔钱通常连声响都没有。

然而，王东却想做不同的钢铁生意。 他想做的是如何识别小范围和大范围的客户。 起初，找钢网的目的是中间商不会靠差价盈利，从事提供信息搜索、撮合交易的中介工作。

因为找钢网的撮合模式相对于传统的钢材交易方式来说是比较新颖的。 此外，为了获客，招钢网还提供线上线下补贴，吸引了大量流量。 因此，上线一年之内，就打破了交易量记录。 创纪录的1万吨。

通过烧钱补贴交易，王东获得了大量上下游客户资源。 随着招钢网络规模不断扩大，王东已经不再满足于只赚取少量佣金的撮合、合资模式。 2013年4月，招钢网新增自营模式，推出“自营+联营”双线战略，规划打造集购物、仓储、加工、物流等为一体的钢贸全产业链。服务。

在联盟模式下，兆钢网只需直接连接供应商和客户即可赚取佣金。 在自营模式下，找钢网抛开联营商，拿客户数据亲自参与交易，从钢厂采购钢材，备货，然后通过“低买高卖”赚取差价。

自营模式虽然利润潜力较大，但先库存、后销售意味着更高的运营成本和风险。

野马财经发现，从目前的营收结构来看，招钢网似乎更倾向于成本较高、投入较大的自营模式。 其年收入98%以上来自自营收入。

为什么寻钢网仍然偏爱自营模式？ 一位接近招钢网的内部人士向野马财经表示：“超钢网目前以自营和联营为主要业务模式，未来将进一步加强合资发展。”

一位钢铁贸易商告诉野马财经：“钢铁行业从生产企业到客户的整个流程利润在8%到10%，价格也比较透明。如果想通过撮合业务赚钱，利润利润非常有限。”

“自营模式不仅可以增加营业额，而且通过库存后销售有比较大的利润空间。但如果做得不好，也存在较大的风险。近年来，随着钢材价格的波动， ，已经有很多钢铁贸易商倒闭了。” 上述业内人士表示。

钢价波动影响盈利能力

迄今为止，兆钢网业已成立6年。 作为钢铁电商领域的先行者，招钢网在最新招股书中表示，招钢网目前是全国最大的钢铁电商平台（按营收计算）。

不过，业内人士向野马财经表示，无论是按照营收还是结算吨位排名，找钢网都不能算是行业第一。

野马财经注意到，虽然年营收已达百亿，但从招股书的表述来看，仍未能实现盈利，钢材销售业务持续亏损。

钢材贸易的特殊之处在于，钢材价格会因政策、生产成本、终端市场需求等因素的变化而发生变化。 在钢铁生产商和供应商眼中，钢材价格走势就像晴雨表，时刻影响着钢材生产、采购和销售的每一个环节。

通过撮合交易演化出的自营模式，让找钢网未来的盈利路径充满变数。 钢材价格的频繁波动是最大的变量之一。

自营模式下，找钢网可以享受钢价上涨带来的溢价收入，但也需要承担钢价下跌带来的风险。

除了钢铁行业景气度下滑、钢价走弱可能对公司业绩产生不利影响外，高库存水平也是影响业绩的重要因素。

招钢网招股书显示，2015年至2018年上半年，公司存货价值分别为2.04亿元、7.38亿元、8.04亿元、8.55亿元； 存货周转天数分别为15.5天、19.8天、16.6天和17.6天。

对于库存水平上升、库存周转期延长带来的压力，招钢网在招股书中也直言，这将对公司有效的库存管理构成巨大挑战，也会给仓储系统带来较大压力。 “如果钢材价格下跌，销售价格的下降可能无法完全覆盖销售可能以较高价格购买的库存的成本，这可能对我们的财务业绩产生不利影响。”

电商变身钢贸公司？

在业内人士看来，通过持有库存、做自营交易来盈利的招钢网更像是一家打着互联网幌子的传统钢贸公司。 为了避免销售端的损失，找钢网掌握了期货套保。

从招股书中我们可以看到，招钢网整合了供应链，包括运输、仓储等各个流通环节，并衍生出了一些质押、担保等金融服务。

面对钢价波动，招钢网自营业务采用期货套期保值来平衡风险，这也成为招钢网在钢价低迷时期的盈利利器。 这也是传统贸易商囤货、卖货、搭配宣传的经典手段。 网络交易的情绪与初衷无关。

国盛证券研报显示，招钢网2017年调整后净利润为2.47亿元。 扣除金融资产公允价值变动后，还剩下1.01亿元。 扣除“期货收入”后，2017年主营业务亏损达32.29亿元，2018年上半年实际净利润受期货收益影响，亏损达8737.4万元。

所谓套期保值交易，是指平台向钢铁生产企业采购钢材，与需求方达成购销协议后，平台根据预测，利用商品期货对现货交易中钢材价格下跌可能带来的风险进行对冲。未来钢材价格。

此举虽然不能享受涨价带来的全部好处，但不失为规避价格波动风险的有效策略。

上海一位期货业内人士也对招钢网的模式表示怀疑：“钢材倒挂多年，在交易活跃月份，期货价格低于现货价格，如果进入交割月份，对冲只能锁定损失。” 近两年钢材期货现货情况如出一辙。

该人士认为，由于交割规则的限制，实物钢材进入交割流程的比例很低。 对冲更像是判断市场短期走势后的一种短期操作工具，其中涉及到巨大的运气成分。

招股书显示，2015年至2017年，招钢网调整后利润分别为-3.92亿元、455万元、2.47亿元。 其中，通过期货交易获得的收入分别为290万元、2250万元、1.34亿元。

从以上数据可以看出，近三年来钢网期货的套期保值收入逐年增长，成绩斐然。 其中，2016年期货收入2250万元，是当期调整利润455万元的5倍，2017年期货收入占当期调整利润的一半以上。

然而，根据2018年上半年的报告，期货交易收入仅为870万元。 浙江一位从事大宗期货交易多年的专业人士认为，招钢网正在逐步演变为传统钢贸公司，通过大规模期货套期保值交易进行套期保值。 为了规避价格风险，正试图坚持期货套期保值。 主密钥。

不过，他认为，期货套期保值有严格的执行纪律，稍有不慎就会造成严重损失。

“如果期货套期保值是万能钥匙，那么如何解释钢网2018年上半年经营亏损扩大、期货盈利大幅缩水的情况？” 专业人士最后说道。

如果“自营业务+供应链”成为找钢网赚钱的法宝，找钢网还会是那个充满情感的互联网电商公司吗？ 欢迎在评论区留言。