（中信期货）晨报精粹：钢价将继续震荡偏强

本周回顾

供应方面，本周五大钢材供应量为895.08万吨，环比增加21.66万吨，增长2.5%。 本周五种主要钢材产量环比增加。 主要原因是钢价反弹带动钢厂利润恢复，钢厂生产意愿增强。

库存方面，本周五大钢材库存合计1336.86万吨，环比减少31.25万吨，下降2.3%。 本周主要品种去库存幅度较上月有所收窄，去库存力度有所减弱。 工厂受出货情况较好影响，出货节奏较快。 跌幅略有扩大。 社会仓库降幅收窄的主要原因是消费淡季特征逐渐体现。 。

消费方面，本周五大类周消费环比下降0.1%； 其中，建筑材料消费环比下降1.4%，板材消费环比下降1.4%。 本周5大品种表观消费量除中厚板和冷轧产品外，其他品种环比均出现一定下滑。 但地面需求整体下滑并不明显，需求仍具有一定的韧性。

下周展望

供给方面，钢厂利润持续改善，生产意愿明显增强。 独立电弧炉钢厂的平电利润已经上升到微薄的水平。 部分电炉企业可能继续增加开工时间，短流程供应压力加大。 需求方面，随着淡季逐步深入，季节性特征将进一步体现，需求降幅有望继续加强。 持续的去库存使得供需矛盾暂时难以积累。

综合来看，钢铁短期基本面矛盾并不突出。 虽然生产有所回升，但去库存趋势仍在继续，复产后对原材料的需求支撑了成本。 加上当前宏观情绪主导黑市，预计钢材价格将继续波动。 强势的一面。

基本解释

据Mysteel统计，本周建材供应量环比增加。 随着月初轧钢线停工、高炉生产逐步恢复，加上近期钢价上涨，短流程企业因利润回升，继续增产意愿增强，生产一些高炉厂的产能也接近饱和。 本周，螺纹钢长短流程钢厂产量均有所增加； 就线盘品种而言，本周线盘产量环比小幅增长。 从区域来看，增长集中在华北地区。 其中，山西省两家钢厂完成检修并增产，累计增产5.2万吨。 减少集中在西南部。 四川一钢厂调整品种结构，导致线盘减少，云南另一钢厂停产一周，累计减少4.28万吨。 其他地区钢厂整体产量增幅较为有限。

热卷方面，本周热轧产量小幅回升。 增加的主要地区是华北地区。 除BG外，其他钢厂基本恢复正常生产，产量有所回升。 下降的主要地区是华东地区。 名爵另一条生产线开始检修。 产量略有下降。

据Mysteel统计，以螺纹钢为例，本周建材厂仓库继续消耗，但程度不及预期。 钢厂库存方面，虽然西北钢厂仓库受天气影响持续累积，且部分钢厂传出价格上涨后出货有所减弱。 但由于华东地区钢厂订单较好，以及东北、华北地区钢厂减产减轻了供应压力，本周库存减少趋势仍在延续。

热卷方面，本周工厂库存略有变化，基本维持正常库存水平。 线盘方面，本周工厂库存环比减少约1.38万吨，降幅小幅扩大。 主要原因是衰退地区钢厂停产，以及钢厂转产或铁水不足。 从区域来看，除华北、西北地区库存环比增加外，华东、华中、华南、西南地区工厂库存均有不同程度下降。

据我的钢铁网统计，建材方面，以螺纹钢为例，上周华东、华南、华北三大地区分别淘汰2.69万吨、6.29万吨、2.74万吨； 从七大区域来看，各地区都在经历去库存，其中华南、华东地区去库存更为明显。

热卷方面，从三大地区看，华东、华南地区较上周分别减少8.15万吨和4.62万吨，华北地区较上周增加3.27万吨； 从七大地区来看，各地区都呈现出去库存的情况，其中西北和华中地区尤为明显。

据我的钢铁统计，本周5大品种库存合计1336.86万吨，环比减少31.25万吨，减少2.3%。 其中，建材库存环比减少19.27万吨，下降3.5%； 中厚板库存环比减少3.52万吨，下降1.0%。 上期库存总量1368.11万吨，环比减少53.41万吨，下降3.8%。 其中，建材库存环比减少27.16万吨，下降4.7%； 中厚板库存环比减少13.08万吨，下降3.5%。

【附：五大类周消费季节变化】