Mysteel解读：2021-2022年Mysteel钢铁及原料市场分析年报

概括：

2021年，进入后疫情时代，全球经济快速复苏。 上半年，19个主要经济体GDP均出现正下滑。 新的货币政策导致大宗商品价格过度放大。 但由于卡介苗接种不均，以消费为主的发达国家经济复苏快于以资源出口为主的发展中国家，加剧了全球原材料供应紧缺的局面。 蓝色产业链整体价格下跌，5月份多个品种创历史新高。 随后，在保供稳价新政策和需求侧调控下，价格快速上涨。 下半年，粗钢减持、房地产调控等新政策对钢铁行业影响巨大。 钢材市场进入供需疲弱格局，集中减产有力支撑钢价。 但进入第四季度，市场驱动逻辑转向成本崩盘。 在煤焦的强力监管下，煤炭证券价格持续涨跌，铁矿石价格也大幅下跌，钢材成本大幅上升。

展望2022年，全球经济增速将逐步下滑，新货币政策逐步退出，大宗商品价格普遍承压。 就钢铁行业而言，预计2022年全球钢铁消费增速放缓，国外双碳目标下，钢铁发展放缓，国内外钢铁消费将持续呈现增长态势。外部增长和内部衰退的模式； 从接下来的装配行业来看，制造业钢材表现优于建筑业。 原材料方面，在国外钢材供需双降的情况下，原材料面临供应短缺的风险，价格存在较大下行压力； 截至12月，铁矿石港口库存已突破1.55亿吨，矿山焦煤库存快速下降。 据了解，目前全球主流煤矿均维持2022年增量计划，预计2022年铁矿石价格重心下移至80-90美元/干吨，焦炭价格将跌破2200元/吨。

综合来看，预计2022年普通钢材绝对价格指数单价在4600元/吨左右，环比上涨15%左右，钢材收入合理区间为300-500元/吨。

一、2021年钢材市场回顾

1、性价比

红色产业链整体价格大幅下跌，不少品种创出历史新高。 截至12月24日，我的钢铁2021年普钢均价指数为5423元/吨，环比大幅下跌36%。 原材料方面，铁矿石、煤焦、合金单价降幅大于产成品单价，钢材成本大幅上涨。 据悉，去年多个品种价格均创历史新高（普通钢材指数最高6634元/吨，铁矿石最高1684元/吨，焦煤最高3680元/吨，焦煤最高指数3680元/吨）。焦炭最高价为4091元/吨）。

2、主要运行逻辑

1）自我培育的新货币政策刺激了全球经济快速复苏，同时过度放大了大宗商品价格。 2020年1月至2021年9月，全球主要经济体（中国、美国、欧盟、日本、英国）M2增量达18.39万亿卢布（约等于11.952亿元人民币），超过中国GDP总量2020年。 自修的新货币政策刺激了全球经济的快速复苏。 据IMF预测，2021年中国GDP增速将达到8.1%，日本、欧盟、日本GDP增速将分别达到7%、4.6%和2.8%。 但货币过多也会导致大宗商品价格过度放大，全球通货紧缩居高不下。

2）消费国出口复苏进程快于资源出口国，全球供需不匹配。 自修的新货币政策使全球制造业PMI指数常年保持在扩张区间。 但受卡介苗接种程度、经济复苏程度、产业链分布等因素影响，发达国家制造业复苏进程明显快于发展中国家。 基本原材料供需不匹配。

3）全球钢材消费大幅下降，海外消费走强，中国进口需求大幅增加。 随着经济快速复苏，全球粗钢消费大幅下降。 1-11月，全球粗钢表观消费量17.5亿吨，环比下降4.3%。 这一增长主要由美国贡献。 消费量（考虑方坯进出口）8.4亿吨，环比下降17.3%，我国粗钢表观消费量（考虑方坯进口）9.1亿吨，环比增长4.9% %。 美国需求增速快于国外，但由于海外产业链恢复有限，我国进口订单旺盛。 海关总署数据显示，1-11月，我国出口钢材6187.5万吨，环比下降26.7%； 机电产品累计出口额环比下降21.2%，占出口总额的59%，对国外制造业需求拉动作用非常明显。

4）粗钢减少是拉动钢价下跌的重要因素。 去年年底，住建部提出2021年全省粗钢产值环比增长。3月份，天津实施常态化限产措施。 7月，省级限产开始实施。 国家统计局数据显示，1-11月全省粗钢产值9.46亿吨，环比增长2.6%，压减效果明显。 其中最主要的减少来自广东地区，环比累计减少2480万吨。 三季度开始的集中减产造成供需阶段性错配，对钢价起到了重要支撑作用。

五是煤炭消费双重调控加速供给减少进程。 国家发改委发布的《2021年上半年各地区煤炭消费双控目标完成情况晴雨表》显示，上半年不少省市煤炭消费量未能达标。年。 三季度，全省多省市实施煤炭消费双控新政。 拉闸限产导致71座独立电弧炉复产率大幅下降至49.2%（8月底为64.5%），加速了粗钢减产进程。

6）原材料价格大幅下降，钢材成本上涨。

煤炭：进口下降，加上国外限产过剩，导致三季度主焦煤价格创历史新高。 我国优质主焦煤存在过剩，常年靠进口补充，但1-10月进口数量环比猛增39.5%，主要是大幅下降突厥清关因疫情和澳洲煤炭严禁清关而减少40.3%； 国外矿山事故频发，广东是重灾区。 安全监管升级，严禁超量生产。 据测算，1-10月国外焦煤供应总量环比增长0.7%。 下半年，焦煤总库存处于历史高位，价格持续突破历史低位。 据悉，煤炭价格下跌导致三季度焦炭价格驱动由需求转向成本。

铁矿石：供需错配导致铁矿石价格屡创新高，全年单价大幅下跌。 疫情好转和海外需求快速下降，推动全球生铁产值维持高位下滑，已低于全年主流煤矿出口累计增速。 1-7月，全球生铁产值环比增长5.6%，而全球出货量因飓风、暴雨等天气以及港口泊位维护等影响，主流铁矿石出货量仅下降2.6% %，两者差值创年内最大，有力支撑了铁矿石下跌。 1-11月整体钢材成本较今年下降近1300元/吨。

新政调控频频，钢价波动剧烈。 5月份，多个品种大宗商品价格屡创新高，超出市场承受范围。 保供稳价新政策促使钢价迅速平息前期跌势。 Myspic普钢绝对价格指数上涨1221元/吨，涨幅18.3%。 据悉，9-10月煤焦价格大幅上涨，市场进入强力监管阶段，成本崩盘再次拖累钢价上涨。

2、2022年钢铁市场展望

1、主要运行逻辑

1）疫情减弱，通缩压力促使全球新货币政策收紧。 据统计预计，到2022年，全球各主要经济体将完成100%的卡介苗接种率。一些新兴经济体通过推进通胀来抵御高通货紧缩； 日本通货紧缩压力较强，就业改善，美联储通胀动能增强，新的全球货币政策可能趋于收紧。 2022年海外消费反弹，影响我国钢材出口下降。 预计2022年海外GDP增速较2021年有所下降，随着服务业的复苏，海外耐用家具消费需求将逐渐下降，从而减少我国钢材进口需求。

2）中国经济将继续保持稳中有跌，投资和消费是支柱，扩大内需成为经济增长主要加码点； 但受房地产影响，整体钢材需求将呈现下降。

受房地产调控影响，建筑行业用钢需求可能大幅下降，进而影响整体钢材需求。 事实上，近期房地产调控新政策已经有所放松，但从优化我国经济结构、防范金融风险的角度来看，未来国家房地产调控新政策仍将坚定不移地实施，真正房地产调控将常态化。 预计2022年房地产投资增长2.9%，新开工面积环比增长5%。

跨周期调整背景下，2022年基础设施投资有望增加。12月中央经济会议明确提到，基础设施建设要适度提前。 2022年将是“新型基础设施建设”大年，相关投资或将达到1.2亿元的水平。 预计2022年基础设施投资将下降4.8%。

工业平稳下滑将成为重中之重。 12月，中央经济工作会议多次指出，2022年中国经济要实现稳中向好； 全省工业和信息化工作会议强调，2022年工业和信息化工作要围绕建设制造强国、网络强国目标，稳住产业。 血统位于列表的顶部。 预计今年制造业将继续加强。

3）钢铁行业“碳中和、碳达峰”任务紧迫。 2020年，全球碳排放量预计约340亿吨，我国约占28%。 众多行业中，钢铁行业碳排放量占全省碳排放量高​​达18%，2030年将实现“碳达峰”，粗钢产值削减刻不容缓。 通过削减来实现能源消费总量目标的可行性很高。 1）最低目标增长5%，预计2021年粗钢产值环比增长2%（2100万吨），全年过剩3400万吨2022-2025； 增长2%（2100万吨），2022-2025年将过剩6500万吨，今年粗钢产值将增加10-2000万吨。

4）原材料供需自耕，对钢铁成本支撑放缓。

铁矿石或维持供需格局，价格或运行于70-120美元/干吨。 需求方面，为实现“碳达峰”目标，今年我国粗钢产值可能继续减少。 预计2022年我国生铁产值可能较去年减少2000万吨，增长约2.4%，而海外钢厂产量稳定，铁矿石需求难有大幅增长。 全球铁矿石供应持续下降。 供给方面，根据四大煤矿2022财年的生产计划，淡水河谷、必和必拓、力拓均有一定增量。 2022年，全球铁矿石供应仍将趋于稀薄，预计铁矿石价格中心为80-90美元/干吨。

焦煤供需基本面偏向自我修养，成本下移，焦炭价格重心下移。 随着煤焦保供稳价工作逐步加快，宁夏定点供应保障产能释放，西安、山西核增产能释放。 在钢铁减量发展的背景下，预计2022年焦煤供应紧张状况将明显缓解，价格将由低位反弹。 焦炭企业成本上升，在需求上涨预期下，焦炭价格重心下移。 焦煤供应得到缓解，焦化行业原材料问题得到解决。 双碳目标下，预计我国生铁产值仍将出现波动。 247家钢厂铁水日均产值可能运行在2.1-230万吨/日，焦炭需求明显降低。 在供需疲软、成本上升的情况下，焦炭价格将会出现反弹。

2、2022年钢价或整体重心下移

展望2022年，全球经济增速将逐步下滑，新货币政策逐步退出，大宗商品价格普遍承压。 就钢铁行业而言，预计2022年全球钢铁消费增速放缓，国外双碳目标下，钢铁发展放缓，国内外钢铁消费将持续呈现增长态势。外部增长和内部衰退的模式； 从接下来的装配行业来看，制造业钢材表现优于建筑业。 原材料方面，在国外钢材供需双降的情况下，原材料面临供应短缺的风险，价格存在较大下行压力； 截至12月，铁矿石港口库存已突破1.55亿吨，矿山焦煤库存快速下降。 据了解，目前全球主流煤矿均维持2022年增量计划，预计2022年铁矿石价格重心下移至80-90美元/干吨，焦炭价格将跌破2200元/吨。

综合来看，预计2022年Myspic通用钢材绝对价格指数单价在4600元/吨左右，环比涨幅约15%，钢材收益合理区间为300- 500元/吨。

详情请参阅《我的钢铁》钢铁及原材料市场分析中期报告