钢企是两头在外的加工企业，钢铁工业脊梁

“钢铁企业是两端都在外面的加工企业。” 钢铁企业的经营效率对上游的原燃料价格和下游的钢材价格高度敏感，但两端的价格波动较大。 深厚的产业链基础和管理风险的迫切需要，为我国钢铁及相关衍生品的发展提供了肥沃的土壤。

2019年是螺纹钢期货上市十周年。 近十年来，随着中国钢铁行业的蓬勃发展，螺纹钢期货已成为全球最活跃的商品期货品种之一。 业内人士表示，从螺纹钢期货上市开始，黑色期货品种日益丰富，期货给钢铁企业的采购、销售、经营带来了深刻的变化和深远的影响； 螺纹钢期货上市十周年，是引领钢铁行业产融结合的新起点。

价格波动打击钢铁企业的脊梁

如果说石油是工业发展的血液，那么钢铁就是工业发展的脊梁。 中国是全球最大的钢铁生产国和消费国，钢铁产业为中国经济发展提供了重要支撑。

那么，谁在支撑钢铁行业的支柱呢？ 其中最重要的是钢铁企业。 钢铁企业是钢铁工业的核心和枢纽。 国家统计局公布的数据显示，截至2019年2月末，我国从事黑色金属采选业、黑色金属冶炼及压延加工业的企业共有6251家。 2018年，我国粗钢产能达到或超过1000万吨的钢铁企业有22家。 正是庞大的钢铁企业集群，推动着钢铁行业的持续发展。

这样的群体不得不面对一个尴尬的现实——钢铁企业是“两端在外的加工企业”。 上游的矿石、煤炭、合金、废钢和下游的钢材等原燃料购销价格的差价已成为大多数钢铁企业的主要利润来源。 钢铁企业的经营效率对这两端高度敏感。

“钢材价格和原燃料价格直接决定钢厂的利润空间。” 马钢股份营销部期货管理室经理付万贵在2019年首届（钢铁）工业实训基地培训活动上表示，从原材料采购到通常需要1-1.5天大型钢铁企业几个月即可完成钢材产品的销售。 在此期间，两端市场价格的波动对钢铁企业的经营产生至关重要的影响。

然而两端的波动却非常大。 中国钢铁工业协会编制的铁矿石价格指数显示，2016年10月至2017年2月，该指数在不到4个月的时间里上涨了近60%，随后在接下来的4个月里涨幅全部逆转。 呕吐。 这种情况并不少见。 此外，炼焦煤、焦炭价格反复波动也属正常。 钢材价格也不例外。 国家发改委公布的钢材综合价格指数显示，2011年8月该指数最高为135.17，最低为2015年12月降至55.35，最高升至2017年12月为124.05。

中国证券报记者注意到，已披露2019年一季报的钢铁上市公司中，不少净利润较去年同期大幅下降，且原燃料价格上涨、钢材价格下跌。价格被视为“落后动力”。 马鞍山钢铁股份有限公司表示，今年一季度钢材价格下跌。 前三个月国内钢材平均价格指数为108.14点，同比下降4.75%。 然而，铁矿石价格大幅上涨。 1-3月，中国铁矿石价格指数平均值为290.02。 点，同比增长11.93%。 铁矿石等原燃料价格上涨，导致公司钢铁产品毛利润同比下降。

重钢一季报指出，公司大力推进成本削减计划，有效控制各项费用，工艺成本同比下降1.4亿元。 但一季度，钢材价格下跌和销售运费增加导致利润减少2.6亿元； 原燃料价格上涨导致利润减少8900万元； 一季度，公司实现利润总额1.52亿元，同比下降56.7%。

“当企业面临市场下滑时，有时仅靠降低成本很难改变亏损的局面。” 付万贵表示，如果不利用金融工具进行对冲，钢厂的利润必然会随着钢价的上涨而出现大幅波动。

在此背景下，钢材期货应运而生。

受洗后铸就对冲决心

2009年3月27日，钢材期货合约在上海期货交易所正式挂牌交易。 最先上市的两个品种是螺纹钢和线材。 据上海期货交易所消息，当日市场螺纹钢期货首笔成交为马鞍山钢铁股份有限公司（卖出）和东北某钢铁贸易商（买入）。 代表马钢下第一单的人不是别人，正是付万贵。

马鞍山钢铁2018年粗钢产量1964万吨，位居全国第9位。 马钢股份总经理助理张茂汉介绍，马钢是国内最早接触期货、参与钢材期货的钢铁企业之一。 从苏州商品交易所线材期货到2009年螺纹钢期货上市，马鞍山钢铁第一个参与其中，并完成了螺纹钢期货上市的第一笔交易。

和大多数工业客户一样，马鞍山钢铁参与钢材期货也经历了从熟悉到熟悉的过程。

付万贵表示，虽然马鞍山钢铁在钢材期货合约设计过程中提出了意见和建议，并完成了上市后首笔螺纹钢期货交易，但公司必须真正建立套期保值制度和组织架构，增加参与钢材期货的力度仍在2015年之后。

“经过市场的洗礼，我们进行对冲的决心更加坚定。” 付万贵表示，2016年以来，公司建立了各类套期保值模型，逐步扩大套期保值交易规模，不断完善套期保值操作。 和风险控制体系。

据了解，钢铁企业面临的三大风险点是：原燃料价格波动、钢材价格波动以及这两方面造成的企业利润大幅波动。 马钢相应制定了买入原燃料、卖出钢材、买入原燃料、卖出钢材等多种对冲策略。 利用期货进行套期保值，锁定买入价、卖出价或订单利润。

张茂汉在本次培训活动中表示，虽然钢材期货和现货价格价差较大，但两者中期波动方向和幅度基本一致，这为钢铁企业将期货和现货套期保值结合起来提供了条件。 近年来，马钢在期货市场对20多个项目进行了套期保值交易。 为了应对库存增加，其出售钢材期货以“保价”现货库存； 基于锁定价格的长期交割订单，在期货市场上出售钢材期货。 购买对应的煤（焦）矿，锁定该批钢材订单的生产成本和订单利润。 “特别是考虑到焦煤、焦炭供给侧改革对市场价格的影响，我们通过买入焦煤、焦炭期货提前锁定采购价格，共降低了公司采购成本124%。万元。”张茂涵说道。

张茂汉还表示，期货价格为钢铁企业制定出厂价、采购价提供参考，也是钢铁企业与上下游企业进行价格谈判的基础。 期货价格还可以指导企业运营和库存管理。

十年老友实业与金融结合，开启新篇章

螺纹钢期货诞生于十年前，现已成长为全球最活跃的商品期货品种之一。

据中国中期协会统计，2018年，螺纹钢期货累计交易额20.17万亿元，占全国份额的9.57%，累计交易量5.31亿手，占全国份额的17.53%。全国份额。 无论是交易量还是成交量，螺纹钢期货都是期货市场中规模最大的品种。

上海期货交易所商品部相关负责人近日在2019年（第三届）中国钢铁行业期货大会上表示，螺纹钢期货十年来伴随着中国钢铁行业的蓬勃发展，市场运行稳定，有效的职能。 主要体现在以下几个方面：一是市场流动性充沛，影响力日益增强。 螺纹钢期货推出以来，交易规模逐年增长，已连续五年成为全球第一大商品期货品种。 二是避险功能有效发挥。 大量钢铁企业通过套期保值转移价格风险，达到稳定生产经营、锁定成本和利润的目的。 第三，期货价格与相关市场指标高度相关。 自推出以来，螺纹钢期货与现货价格相关性达到0.9以上，成为现货交易定价的主要参考。 四是推动产业结构优化。 钢材期货交割实施的品牌注册制度，提升了生产企业的品牌知名度和美誉度，增强了行业对产品质量的重视。

这一成绩足以引起海外同仁的关注。 要知道，国外钢铁衍生品的成功案例少之又少。 据业内专家介绍，英国LME、美国NYMEX和CME、新加坡SGX、印度商品交易所、迪拜商品交易所、日本中部交易所等都推出了钢铁衍生品，但大多不活跃。 退市。

究其原因，与钢铁生产、消费、流通企业和机构投资者的广泛参与密切相关。 越来越多的钢铁企业选择通过期货市场进行套期保值，规避市场和价格风险。 黑色期货逐渐成为钢铁产业链相关企业日常购销管理的重要参考。

值得一提的是，近10年来，从2009年3月推出螺纹钢期货开始，黑色期货品种日趋丰富：2011年4月，焦炭期货在大连商品交易所挂牌交易；2011年4月，焦炭期货在大连商品交易所挂牌交易； 2013年3月，焦煤期货在大连商品交易所上市交易； 2013年9月，动力煤期货在郑州商品交易所上市； 2013年10月，铁矿石期货在大连商品交易所上市交易； 2014年3月，热轧板卷期货合约上一期上市。 开始交易。

“从螺纹钢期货的上市，到煤焦矿石和合金的集体上市，期货给钢铁企业的采购、销售和经营带来了深刻的变化和深远的影响。通过制造商、贸易商、用钢企业和投资者与其他各方共同交易形成的期货价格是公开、公平、公正的价格，为产业链上下游企业规避价格风险、稳定日常生产经营提供了丰富的保值工具， ”张茂涵说道。

本文来自中国证券报