铜价狂飙！供需失衡，未来堪忧？

最近铜价涨势凶猛，COMEX铜甚至出现了“软逼仓”事件，海外投资者纷纷押注铜价上涨，这背后究竟隐藏着什么秘密？

其实，除了电力、新能源需求提升、美联储降息预期、全球经济复苏预期等等因素外，铜价上涨最核心的原因是——供给扰动。

1. 全球铜矿产量集体“掉链子”

近年来，全球主要铜矿的产量都出现了不同程度的下滑，这可不是什么好兆头！

• 智利国家铜业公司 (Codelco)，全球最大铜矿供应商，3月份产量暴跌10.1%，仅为107,300吨。

• 南美洲最大铜矿之一，五矿资源旗下的Las Bambas铜矿，再次遭遇罢工风波。

• 嘉能可的铜产量连续4年多持续下滑，上季度又下降了2%。

• 智利主要铜矿商安托法加斯塔，2024年第一季度的铜产量同比下降11%。

• 英美资源集团直接将2024年铜产量目标砍掉21%-27%，相当于全球少了一个大型铜矿的产量！

• 波兰大型铜矿公司KGHM集团的铜产量也低于预期。

2. 铜精矿市场供不应求

由于亚洲冶炼厂对铜矿需求旺盛，铜精矿市场已经从过剩转为短缺。

3. 大型铜矿意外关闭

全球最大铜矿之一，第一量子矿业的Cobre Panama铜矿，因政府命令关闭，直接损失了超过33万吨的年产量。

4. 铜库存跌至30年最低点

全球铜库存按需求天数计算，已经接近30年来的最低水平，这无疑增加了大宗商品价格上涨的风险。

5. 铜矿开采面临巨大挑战

• 品位下降，成本上升: 铜矿品位长期下降，新矿资本密集度猛增，成本不断攀升。

• 开发周期长: 一个新的铜矿从发现到投产平均需要16年，周期漫长。

• 资金缺口巨大: 全球对新铜矿的投资严重不足，未来8年需要投入超过1500亿美元。

• 许可证和ESG问题: 全球40个铜矿项目中，有31个面临社会、环境、监管或经济障碍，开发可行性存疑。

• 气候变化威胁: 全球一半以上的铜矿位于干旱风险高的地区，气候变化对未来金属供应构成巨大威胁。

6. 铜矿业投资远低于历史高点

全球铜矿业的扩张性投资远低于历史最高水平，这无疑加剧了供需失衡的局面。

7. 大型铜矿公司自身难保

全球最大的铜矿业公司Codelco，因优先向政府支付款项，推迟了对枯竭矿山的投资，导致年产量预期大幅下调。

总而言之，全球铜矿山总供应量增长连续多个季度低于预期，铜价上涨的趋势恐怕难以逆转。

那么，问题来了：

• 你认为铜价还会继续上涨吗？

• 铜矿企业的未来在哪里？

• 铜资源短缺会对新能源产业造成什么影响？

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