期货3月26日早盘提示：动力煤稳中窄幅波动

动力煤

本周产区市场稳中窄幅震荡，港口市场小幅下跌。5500大卡主流报价930-940元/吨，5000大卡主流报价820-835元/吨；5500大卡可用货源927元/吨。正月十五后，产区煤矿基本恢复正常产销，货源好转，煤价以稳为主，个别矿区小幅调价。陕西地区煤矿逐步恢复产销，市场供应量有所增加。部分煤矿受上周降雪影响，积累了少量库存，小幅降价加快出货；多数煤矿销售一般，但目前库存压力不大，暂不调价，仅个别矿区根据销售情况小幅调价±10-20元/吨。 内蒙古地区多数矿井产销正常，基本能实现产销平衡，暂时无发运压力，价格以稳为主，个别矿井上调10-40元/吨或下调10-20元/吨。晋北地区运输方式以长约运输、竞拍为主，部分煤企无发运压力，部分煤企销售疲软，区域内价格总体保持稳定，部分矿井小幅下调价格10-20元/吨刺激运输。本周封航影响解除，吞吐量恢复至中高位。铁路转运量封航前后变化不大，始终处于中低位，由增转为微降。 截至3月1日，环渤海四港（含黄骅港）总库存减少45.8万吨至2207.7万吨，同比下降16.2%，略低于近三年均值1.4%。上周港口下游集中补库后，实际需求再度减弱，市场询价、询价有限；贸易商出货难度加大，出货意愿增强，价格重心下移，实际市场成交僵持。需求方面，寒潮影响基本结束，随着气温回升，新能源出货增加，终端电厂负荷缓慢下降，多数电厂采取去库存策略，采购少量进口煤进行补充。市场预测方面，全国两会临近，在安全监管加强的背景下，煤炭供应或将持续偏紧。 随着寒潮解除、供暖季即将结束，发电、供暖需求减弱；非电终端水泥需求释放乏力，化工煤增量空间不明显，预计一季度市场仍有一定支撑，但价格涨幅有限。

铝

本周铝价宽幅震荡，沪铝主力期货合约收盘价最高18925元/吨，最低18790元/吨，周均价18839元/吨，较春节前均价上涨0.20%。LME铝期货收盘价最高2225美元/吨，最低2182美元/吨，周均价2196美元/吨，较上一周下跌0.73%。铝锭现货价格窄幅震荡，长江有色电解铝周均价18755元/吨，较上周上涨59元/吨，广东南储现货均价18864元/吨，较上周上涨4元/吨。 宏观层面，海外，美国2月Markit制造业PMI意外创17个月新高；美联储公布的会议纪要显示，降息过快存在风险，继鲍威尔之后，多位美联储高官的表态再次给降息泼冷水；美国2月17日当周首次申请失业救济人数20.1万，创一个月新低；美国1月新屋销售和环比数据均低于预期和前值；政府关门危机再度出现，拜登警告政府关门将损害美国经济；美国四季度实际GDP季率年化季修值低于预期和前值，四季度核心个人消费支出PCE物价指数年化季修值高于预期和前值。国内，国家统计局公布70个大中城市房价数据。 1月份，新房、二手住宅价格环比下降的城市分别为56个和68个，分别比上月减少6个和2个，近11个月来房价上涨的城市首次增加；住房城乡建设部发布通知，要求各地科学制定2024年、2025年年度住房发展规划。

本周宏观情绪波动不大，美国四季度GDP下修、核心PCE上修，美国通胀压力仍然较大，美联储会议纪要及多位美联储官员讲话令降息预期不明朗，但在高通胀背景下，制造业呈现恢复性增长。我国再度出台房地产政策，规范房地产健康发展，防止行业大起大落。随着两会临近，我国政策面或将进入真空期。从期货市场来看，沪铝成交热度缓慢提升，周内沪铝主力合约持仓量、资金量窄幅震荡。据百川英富最新统计，国内电解铝周产量80.7万吨，同比增长5.3%，环比持平。 库存端，本周电解铝社会库存81.5万吨，较节前增加9.3万吨；铝棒社会库存28.6万吨，较节前减少0.65万吨。本周受电解铝价格弱势运行影响，氧化铝价格高位震荡，电解铝利润环比收敛。消费端，据SMM统计，国内下游龙头铝加工企业开工率环比春节前上涨至55.5%。本周氧化铝现货市场交易积极性依然不高，氧化铝周产量继续保持稳中增产，下游电解铝平稳，周变化较小，北方地区氧化铝现货价格松动下调，南方地区现货价格维持稳定。 氧化铝现货价差快速收敛后出现拉大迹象，铝锭存量较上周有所减少，铝条库存略有去化，是否出现拐点尚待观察，短期来看基本面运行平稳，若无突发事件，沪铝或将区间震荡。

钢

本周螺纹钢价格企稳，区间波动为主，截止2月底，RB05合约报价3788，RB10合约报价3765，目前RB05-10合约价格23。现货方面，目前市场心态谨慎，成交不佳，价格有所下跌，上海螺纹钢价格3800，杭州螺纹钢价格3850，唐山方坯出厂价3540。基本面情况：本周螺纹钢产量210.29万吨，周环比增加18.34万吨。目前螺纹钢总库存1277.07万吨，周环比库存+97.03万吨。 其中社会库存924.76万吨，环比增加79.61万吨。工厂库存352.31万吨，环比增加17.42万吨。从需求端来看，本周表观消费量113.26万吨，环比增加44.59万吨。观点：本周期货市场企稳，随着市场情绪好转，价格有所反弹震荡。现货钢材市场价格依旧弱势，主要因为需求恢复仍较缓慢，上行动力不足，成交较为清淡。从基本面来看，供应方面，本周产量开始回升，主要得益于节后短流程钢厂陆续复产，随着焦炭涨价措施落实，铁矿石价格回落，钢厂利润有所好转，产量有望逐步增加。 库存方面，本周螺纹钢继续累库，但累库速度略有放缓，在供应偏弱的情况下，当前库存压力较往年有所减弱。需求方面，节后第二周，全国工地复工率环比增加，但同比增幅不明显，需求恢复尚需时日。整体来看，虽然基本面仍呈现供需偏弱局面，但本周以来下游工地陆续复工，两会预期逐步升温，预计建筑钢材价格或将出现波动。

工业硅

本周工业硅期货价格维持弱势震荡走势，主力2404合约价格波动区间13070-13465元/吨，本周下跌1.6%，周成交量27.3万手，持仓量8.4万手。现货市场，中国工业硅市场参考均价14745元/吨，较上周下跌107元/吨。其中昆明港通阳553#报价14650元/吨，较上周下跌50元/吨，昆明港421#报价15200元/吨，较上周下跌50元/吨。 供应：本周工业硅现货产量7.97万吨，环比增长1.54%，同比增长24.57%；行业库存18.53万吨，环比减少-1.43%，同比减少-18.28%；本周毛利1.82元/吨，环比减少-97.63%，同比减少-99.67%。本周全国整体开炉数略有增加，主要由于部分硅厂节后复工。新疆地区本周供应增加，下周有进一步增加的预期；西南地区整体开工低迷，近期部分硅厂计划停产或减产。需求：目前下游整体需求偏弱，多晶硅生产活跃，金属硅需求旺盛。 预计下周会有招标；近期有机硅市场在龙头企业带动下，不少企业已结单不报，金属硅采购也是谨慎刚需的延续；部分棒厂计划3月初复产，增产较为明显的地区体现在青海、山东、新疆等地区，总体来看下周铝水棒产量将继续增加。现货方面，部分计划节后复产的新疆企业已经开工，其余硅厂也已定下3月上旬开炉计划，多数硅厂已备好年前的库存。由于近几日市场行情不佳，厂家暂时观望，推迟开炉计划。西北地区下月产量将大幅增加，部分云南硅厂近期计划减产停炉，主要原因是利润微薄，企业生产压力较大。 上游石油焦港口库存高位，3月台塑焦招标价回落，金属硅采购压力有所缓解。全国煤炭市场偏紧，硅煤有增产预期，下周下游采购或有助于消化金属硅库存。部分棒厂计划3月初复产，产量增幅较为明显的地区体现在青海、山东、新疆等地区；多晶硅也维持旺盛需求，下周或将有大量订单签约。期货方面，工业品期货弱势叠加下游对工业硅需求不足，工业硅期货呈下跌趋势。经过节前一个月的下跌，目前硅价已到达前期成交密集平台区，继续下跌难度加大。重点关注现货走势，现货企稳或为期货拐点。整体来看，工业硅长期相对供大于求的格局未变，市场仍弱势，需求较少，以价格承压为主。 期现货价格在经历一波共振下跌后，暂时缺乏新的上涨动力，同时工业硅期货上市时间较短，活跃度一般，易受消息面或资金面干扰，预计后市仍将以弱势震荡为主。

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