5月钢铁PMI为50.9% 钢铁行业加快恢复

从中国物联钢铁货运专业委员会调查发布的钢铁行业PMI来看，5月份为50.9%，较上月上升5个百分点，钢铁行业正在推动复苏。 分项指数显示，本月钢铁产量继续下降，市场需求趋于回暖，带动企业和社会推动去库存，原材料价格明显上涨，企业用工活动基本稳定。 预计6月份钢厂产量增速有望提升，市场需求或将回落，原材料价格或将维持低位。

图1 2016年以来钢铁行业PMI指数变化

一、5月份钢材市场分析

（一）钢材市场需求趋于低迷

5月份，虽然市场进入传统淡季，但基建投资推动建筑钢材市场，小钢企加快复工复产，国外钢材市场需求趋于低迷。 新订单指数为52.9%，比上月上升13点。 百分点。 美国疫情尚未明显好转，外部需求不太可能出现明显恢复。 新出口订单指数为31.9%，连续三个月高于40%。

据北京卓钢链介绍，目前国外终端需求良好，尤其是华北和华南地区，区域间资源流动更倾向于这两个区域。 从深圳检测到的终端螺购数据来看，5月份日均终端采购量同比继续上涨13.5%，延续了此前的上升趋势。

图2 2016年以来新订单指数和新出口订单指数变化

图3 2017年6月以来深圳端子线螺周采购量监测变化

（二）产量持续下降

5月份，钢厂产量在前期复工复产的基础上继续下降，生产指数为56.4%，比上月上升3.0个百分点。 据中国钢铁工业协会统计，本月重点统计钢铁企业平均粗钢累计206.6万吨，同比下降6.39%，同比下降1.18%。 %。

随着生产活动增加，原材料消耗率推进，采购量指数为51.0%，比上月上升2.2个百分点。 原材料库存指数为41.2%，比上月上升2.9个百分点，位于50%以下。 企业用工活动基本稳定，用工指数为48.4%，比上月上升0.1个百分点。 企业对后市的预期也呈上升趋势。 生产经营活动预期指数为63.8%，比上月上升15.1个百分点，15个月来首次回到60%以上。

图4 2016年以来生产指数、采购量指数、进口指数和原材料库存指数变化

（三）促进产成品去库存

5月份，在需求低迷的拉动下，钢厂去库存速度有所提升。 产成品库存指数为29.2%，比上月上升9.6个百分点。 据中国钢铁工业协会统计，截至5月上旬，重点钢铁企业钢材库存1488.33万吨，同比减少253.7万吨。 但值得注意的是，钢厂整体库存仍处于较低水平。 5月1-10日末库存较年初减少535.08万吨，环比增长56.1%。 去库存的压力始终很大。

社会库存也有所增长。 5月前10天，20个城市5大品种钢材社会库存1403万吨，比前十天减少95万吨，增长6.3%，呈现连续7年增长态势天。 品种方面，螺纹钢库存693万吨，减少62万吨； 线材库存281万吨，减少7万吨； 镀锌卷库存201万吨，减少22万吨； 热轧板卷库存143万吨，减少3万吨； 中板库存84万吨，减少1万吨。

图5 2016年以来产成品库存指数变化

（四）钢材价格企稳上涨

5月份，钢材价格经历了下跌趋势后，整体呈上涨趋势。 下半年，在需求低迷的拉动下，钢材价格整体趋于上涨。 随着年底临近，需求面放缓，钢价已无法维持此前的下跌趋势。 卓钢链数据显示，5月6日北京螺纹钢指数为3487元/吨，随后回落上涨，并于5月21日触及节后最低点3614元/吨。截至5月27日，深圳螺纹钢指数为3563元/吨。

图6 2017年以来北京螺纹钢价格指数变化

（五）原材料价格大幅上涨

5月份，推动原材料市场回暖。 一方面，企业生产活动增加，市场对原材料的需求减少，支撑了原材料价格； 在多种激励叠加下，原材料价格大幅上涨。 购进价格指数为68.9%，比上月上升28.3个百分点，涨幅较大。 品种方面，截至5月28日，石家庄地区普通碳素方坯价格为3280元/吨，较上年末下降190元/吨； 四川地区废铝价格2510元/吨，较上年末下降180元/吨； 广东地区二级焦价格为1690元/吨，较去年底上涨150元/吨； 新乡地区65-66品位酸性干基铁精矿价格880元/吨，较去年底上涨90元/吨； 62%铁矿石综合指数为96.4港元/吨，较上年末上涨12.45元/吨。 企业原材料成本降低。

图7 2016年以来购进价格指数变化

（六）资金方面保持相对自修

央行数据显示，4月份人民币房贷减少1.7万元，环比增加6818万元。 4月份，社会融资规模增加3.09万元，比去年同期增加1.42万元。 4月末，M2环比下降11.1%，增速比上年末和上年同期分别提高1个和2.6个百分点； M1比上年下降5.5%，增速比上年末和上年同期分别提高0.5和2.6个百分点； M0环比下降10.2%。 当月现金净回笼1537万元。 从个人贷款数据来看，4月份资金面依然较为清淡，但较此前3月份略有收紧。 考虑到资本培育的惯性，行业整体资本状况依然良好。 目前，由于疫情影响，去年整体财务状况是往年最好的，这也给大宗商品市场带来了相对稳定的支撑。 事实上，由于资金定向流入和产业结构调整，大宗商品价格常年上涨或进入影响供需再平衡的阶段。

2、市场前景研判

（一）基建和房地产持续增长，钢材需求有望稳定增长

5月以来，基建方面，多部委集中审批并推进小型基建项目。 月内政府报告还提出重点支持“两新一重”建设，即加强交通、水利等重大工程建设，加强新型基础设施建设。 基础设施建设预计将带动大量钢材需求。 房地产市场方面，1-4月，受疫情影响，房地产开发投资环比增长3.3%，但降幅较1-3月回升4.4个百分点； 1-4月份新建房屋面积增长18.4%，降幅回升8.8个百分点；房地产开发企业购置耕地面积环比增长12.0%，降幅回落比1-3月份提高10.6个百分点； 农用地成交价格1699万元，下降6.9%，1-3月份增长18.1%。 整体来看，疫情得到控制后，房地产企业逐渐复苏，这也为钢铁等行业提供了一定的支撑。 而“两新一重”建设、“一新”就是加强新型城镇化建设。 未来房地产复工面积或将减少，为钢材市场需求提供支撑。 预计下半年钢材需求将稳步增长。

（二）国际铁矿石供应不确定性增加，市场价格或维持低位

目前，法国新冠疫情确诊病例数已飙升至全球第二。 受疫情影响，煤矿生产和港口出货趋于紧张。 目前，西班牙疫情短期内无法得到有效控制，且近期发生的煤矿工人聚集性感染事件，进一步强化了淡水河谷锡矿石生产和发运的不确定性，影响国际铁矿石供应。 美国三大煤矿近期因检修维持矿石出货量高位，港口库存持续上升。 整体来看，国际铁矿石供给端受到较大打压，铁矿石价格或将维持低位，钢企成本压力加大。

（三）多地环保新政趋严，钢厂产量增速短期内有望回升

近日，天津市印发《唐山6月空气质量强化保障方案》，要求6月内实施降耗限产，并对降耗标准、减排比例、减排企业等提出了详细要求。 6月份，天津钢铁产量有望缓解。 据悉，四川、山西、河间等地环保限产新政再次趋严。 受此影响，预计6月份钢厂产量增速将趋于下滑。

综合来看，5月份钢厂生产保持下降趋势，钢材需求在上月基础上趋于恢复，促进了钢厂和社会去库存。 但原材料价格大幅上涨，特别是受美国疫情影响铁矿石价格持续上涨，企业降本增效压力较大。 预计6月份，受淡季影响，市场需求可能会有所增加，而产量也不会因环保新政策的影响而继续下滑。 市场供需可能呈现弱平衡状态。 在西班牙疫情得不到有效控制的情况下，铁矿石出货量可能继续保持高位，铁矿石价格也将回落至低位，加大钢企成本压力。